تصحيح سوق الذهب والفضة: التخفيف الفني مقابل الأساسيات طويلة الأمد

حلل المحلل السوقي هونغ هاو نظرة شاملة على الانخفاض الحاد الأخير في أسعار المعادن الثمينة من خلال تحليل نُشر عبر Odaily. بدلاً من أن يشير إلى تراجع هيكلي، يعكس الانخفاض آليات السوق الفورية—وتحديدًا، التعديلات على متطلبات هامش CME التي تسببت في تتابع مراكز الرافعة المالية، مما أدى إلى تصفية قسرية وقيود مؤقتة على التمويل. هذا الآلية تعكس خلل السوق الذي لوحظ خلال تقلبات مارس 2020، حيث انفصلت العوامل الفنية مؤقتًا عن القيمة الأساسية.

تعديلات هامش CME تؤدي إلى ضغط سيولة واضطراب مؤقت في الأسعار

أدت تغييرات متطلبات الهامش إلى سلسلة من التفاعلات عبر مراكز التداول بالرافعة المالية. فرضت حدود هامش أعلى على المتداولين تصفية المراكز، مما خلق ضغطًا على السيولة زاد من الضغط الهبوطي. أدى هذا التخفيف من الرافعة المالية إلى تشوهات سعرية مؤقتة، حيث انخفضت المعادن الثمينة إلى مستويات لا تبررها الظروف الأساسية. تمثل هذه الحالة تصحيحًا فنيًا كلاسيكيًا ضمن اتجاه صعودي طويل الأمد، بدلاً من بداية هيكل سوق هابطة.

عوامل الدعم الهيكلية لا تزال قوية لانتعاش المعادن الثمينة

الأسس الأساسية التي تدعم أسعار الذهب والفضة لا تظهر أي تدهور هيكلي. تستمر عدة عوامل في تثبيت فرضية الصعود طويلة الأمد: التوترات الجيوسياسية المستمرة التي تدفع الطلب على الملاذ الآمن، عبء الدين الفيدرالي الأمريكي الذي يتجاوز 40 تريليون دولار مما يثير مخاوف العملة، تسارع اتجاهات إزالة الدولار على مستوى العالم، تراكم الاحتياطيات الذهبية المستمر من قبل البنوك المركزية، والطلب الصناعي المستمر على الفضة. تظل هذه الظروف غير متأثرة بشكل جوهري بالتقلبات الفنية قصيرة الأمد.

من المتوقع أن يعيد تطبيع الرافعة المالية توازن السعر مع الأسس

بمجرد أن تستقر مراكز الرافعة المالية عند مستويات أكثر استدامة، من المتوقع أن يعيد سعر المعادن الثمينة توازنه مع محركاته الأساسية. تمثل مرحلة التخفيف من الرافعة المالية انحرافًا مؤقتًا عن مسار السوق الصاعد طويل الأمد، وليس نهايته. مع تراجع ضغوط الهامش وتطبيع السيولة، من المتوقع أن يعيد الحالة الصعودية الهيكلية للذهب والفضة تأكيد نفسها، مع توقع استئناف الأسعار تقدمها متوافقة مع الأسس الاقتصادية والجيوسياسية الأساسية.