إشارة على خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي الصادرة في 5 فبراير أن علامات تباطؤ سوق العمل الأمريكي تتزايد. حيث انخفض عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة في ديسمبر إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من خمس سنوات، وهو أقل بشكل ملحوظ من توقعات السوق، كما تم تعديل بيانات الشهر السابق، مما يظهر استمرار ضعف الطلب على العمالة حتى الآن.

وفقًا لتقرير JOLTS الصادر عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS)، انخفض عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة في ديسمبر 2025 إلى 6.542 مليون، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2020، وأقل بشكل واضح من التوقعات السوقية البالغة 7.25 مليون. وفي الوقت نفسه، تم تعديل بيانات نوفمبر 2025 من 7.146 مليون إلى 6.928 مليون.

وفي نفس الفترة، أظهرت البيانات أن عدد الأشخاص الذين تم فصلهم أو تسريحهم في ديسمبر بلغ 1.762 مليون، بزيادة طفيفة عن 1.701 مليون في نوفمبر. من حيث توزيع القطاعات، تركز انخفاض الوظائف الشاغرة بشكل رئيسي في قطاع الخدمات المهنية والتجارية وقطاع التجزئة، وهما من القطاعات التي تشكل نسبة عالية من العمالة؛ بينما تركزت عمليات التسريح بشكل أكبر في قطاع النقل والتكنولوجيا والرعاية الصحية، مما يبرز تباينًا في القطاعات.

وفي وقت سابق، بسبب تأثير إغلاق جزئي للحكومة الفيدرالية الأمريكية، توقف مكتب إحصاءات العمل عن جمع البيانات ومعالجتها ونشرها في الفترة من 2 إلى 3 فبراير، مما أدى إلى تأجيل إصدار تقرير JOLTS الخاص بشهر ديسمبر، الذي كان من المقرر إصداره في وقت سابق. وفي الوقت نفسه، تم تأجيل إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر يناير، المقرر في 6 فبراير، إلى 11 فبراير، كما تم تعديل تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير، المقرر إصداره في 11 فبراير، ليصدر في 13 فبراير.

ومع ذلك، تظهر مؤشرات أخرى في تقرير JOLTS أن سوق العمل على الرغم من تباطؤه، لم يدخل بعد مرحلة “الانهيار”. حيث زاد عدد التوظيفات في ديسمبر بمقدار 172 ألف وظيفة ليصل إلى 5.293 مليون، وهو تقريبًا نفس المستوى قبل عام، ولكنه لا يزال منخفضًا نسبيًا؛ كما ارتفع عدد الاستقالات الطوعية بشكل طفيف، وهو عادة ما يُعتبر إشارة على أن سوق العمل لا يزال يتمتع ببعض المرونة، مما يدل على أن بعض العمال لا زالوا قادرين على العثور على فرص عمل جديدة؛ كما زاد عدد التسريحات في نهاية العام الماضي، لكنه لا يزال معتدلاً، حيث بلغت نسبة التسريح حوالي 1.1%، وهو تقريبًا نفس النسبة في العام السابق.

وبالإضافة إلى ذلك، وبسبب علامات ضعف سوق العمل، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل عام الأسبوع الماضي، حيث شهدت عوائد السندات قصيرة ومتوسطة الأجل انخفاضًا، مما دفع المتداولين إلى توقع خفض أسعار الفائدة لأول مرة في يونيو أو يوليو. ومع ذلك، مع انتعاش سوق الأسهم الأمريكية بقوة يوم الجمعة الماضي، ارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل طفيف في نفس اليوم.

وكان تقرير JOLTS دائمًا أحد مؤشرات سوق العمل التي تتابعها بشكل كبير الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. إصدار هذا البيانات الحاسمة أعاد توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى الارتفاع مرة أخرى. حيث أعلن الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في يناير عن إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، واقترح عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر خلال الاجتماع خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كإجراء احترازي ضد تدهور سوق العمل، وتوافق البيانات الصادرة مع مخاوفه.

وفي مقابلة حديثة الأسبوع الماضي، قالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، إنها تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى إجراء خفض واحد أو اثنين في أسعار الفائدة لمواجهة ضعف سوق العمل الأمريكي. وأشارت إلى أن وضع العمال الأمريكيين الحالي صعب، بسبب ارتفاع الأسعار الذي يقلص من دخل الأجور، بالإضافة إلى ندرة فرص العمل الجديدة.

وفي 9 فبراير، وفقًا لمؤشر “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” من CME، فإن احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس حتى مارس هي 19.9%، مع احتمالية إبقاءها ثابتة عند 80.1%. أما الاحتمال أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس حتى أبريل فهو 31.1%، مع احتمالية إبقائها ثابتة عند 65.2%، واحتمالية خفضها بمقدار 50 نقطة أساس هي 3.7%. بينما الاحتمال أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس حتى يونيو هو 51.1%.