فائض السكر العالمي يضغط على الأسواق مع ارتفاع مخزونات الهند

يواجه سوق السكر تحديات متزايدة مع وصول فائض المعروض العالمي إلى مستويات مقلقة، حيث تظهر مخزونات الهند المتزايدة من السكر وسياسات التصدير كعامل حاسم يدفع الأسعار نحو الانخفاض. لقد انهار سعر السكر في نيويورك ICE لشهر مارس إلى أدنى مستوى له خلال 2.5 شهر، في حين هبط سعر السكر في لندن إلى أدنى مستوى له خلال 5 سنوات، مما يعكس مخاوف أوسع بشأن مستويات الإنتاج القياسية التي تتجاوز الطلب عبر الدول الكبرى المنتجة.

مخزونات السكر في الهند تتوسع وسط تحولات السياسات

تتزايد مخزونات السكر في الهند بشكل كبير، مما يعيد تشكيل ديناميكيات السوق العالمية. وفقًا لجمعية مصانع السكر الهندية (ISMA)، بلغ إنتاج البلاد من السكر من 1 أكتوبر إلى 15 يناير 15.9 مليون طن متري، مسجلًا زيادة بنسبة 22% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، رفعت ISMA تقديرها لإنتاج موسم 2025/26 إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر، بزيادة قدرها 18.8% مقارنة بالعام السابق—مسار نمو مذهل لثاني أكبر منتج للسكر في العالم.

لقد زاد هذا الارتفاع في الإنتاج الهندي من الضغوط على العرض المحلي. عالجت الحكومة الفائض بالسماح بتصدير 1.5 مليون طن متري خلال موسم 2025/26، وهو تحول كبير في السياسات. ومن الجدير بالذكر أن الهند أدخلت نظام حصة تصدير السكر في عام 2022/23 بعد أن أدت الأمطار المتأخرة إلى تقييد الإمدادات، لكن الإنتاج الغزير أجبر صانعي السياسات على السماح بمرونة أكبر في التصدير. يهدف التعديل في حصة التصدير إلى تصريف الفائض من مخزونات السكر التي كانت ستضغط على الأسعار المحلية أكثر.

وبالإضافة إلى زخم التصدير، عدّلت ISMA تقديرها للسكر المخصص لإنتاج الإيثانول نزولاً إلى 3.4 مليون طن متري من 5 ملايين طن متري تم التوقع بها في يوليو، مما يتيح قدرة إضافية للمبيعات الدولية ويعزز المنافسة على الأسعار العالمية.

ارتفاع الإنتاج عبر المناطق الرئيسية

تستمر البرازيل في توسيع إنتاجها على الرغم من أنها تسيطر بالفعل على أكبر صناعة للسكر في العالم. رفعت Conab، وكالة التوقعات الزراعية البرازيلية، تقديرها لإنتاج موسم 2025/26 إلى 45 مليون طن متري في نوفمبر، من 44.5 مليون طن متري. المنطقة المركز-الجنوبية — التي تمثل الغالبية من الإنتاج البرازيلي — زادت نسبة قصب السكر المخصص للسكر إلى 50.82% في موسم 2025/26 من 48.16% في العام السابق، مما أدى إلى إجمالي إنتاج بلغ 40.222 مليون طن متري حتى ديسمبر، بزيادة قدرها 0.9% سنويًا.

تتوقع تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مصدر، أن يرتفع إنتاجها في موسم 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، وفقًا لشركة مصانع السكر التايلاندية. في حين تتوقع المنظمة الدولية للسكر أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 3.2% في موسم 2025/26 ليصل إلى 181.8 مليون طن متري، مدفوعًا بزيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان مجتمعة.

اتساع تقديرات الفائض مع مواجهة الأسواق لضغوط هيكلية

تتفق العديد من وكالات التوقعات على أن فائض المعروض العالمي سيستمر حتى عام 2026/27، على الرغم من تباين التقديرات. تتوقع المنظمة الدولية للسكر فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في موسم 2025/26، بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في موسم 2024/25. ومع ذلك، فإن محللين آخرين أكثر تشاؤمًا: رفعت شركة Covrig Analytics تقديرها للفائض في موسم 2025/26 إلى 4.7 مليون طن متري في ديسمبر، من 4.1 مليون طن متري في أكتوبر، مع توقعها أن يتقلص فائض موسم 2026/27 إلى 1.4 مليون طن متري مع تراجع الأسعار وضعف الحوافز للزراعة المستقبلية.

توقع تاجر السكر Czarnikow فائضًا أكبر بكثير قدره 8.7 مليون طن متري لموسم 2025/26، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن متري عن توقعاته في سبتمبر البالغة 7.5 مليون طن متري. كما قدمت Pool Green وStoneX توقعات مماثلة، مع تقديرات تبلغ 2.74 مليون طن متري و2.9 مليون طن متري على التوالي لموسم 2025/26.

وفي تقريره الصادر في 16 ديسمبر، توقع USDA أن يرتفع الإنتاج العالمي من السكر في موسم 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما سينمو الاستهلاك البشري بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. والأهم من ذلك، أن الوكالة توقعت أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية بنسبة 2.9% إلى 41.188 مليون طن متري — لا تزال مرتفعة مقارنة بالمعايير التاريخية. وتتوقع خدمة الزراعة الأجنبية في USDA أن يرتفع إنتاج البرازيل بنسبة 2.3% ليصل إلى 44.7 مليون طن متري، وأن يرتفع إنتاج الهند بنسبة 25% ليصل إلى 35.25 مليون طن متري، وأن يزيد إنتاج تايلاند بنسبة 2% ليصل إلى 10.25 مليون طن متري.

النظرة المستقبلية للسوق تظل ضعيفة من الناحية الهيكلية

يعمل توقع الفائض المستمر كعائق قوي أمام ارتفاع الأسعار. في حين أن هناك بصيص أمل محتمل — حيث تتوقع شركة Safras & Mercado أن ينخفض إنتاج السكر البرازيلي بنسبة 3.91% في موسم 2026/27 ليصل إلى 41.8 مليون طن متري من 43.5 مليون طن متري المتوقع في موسم 2025/26، مع انخفاض الصادرات بنسبة 11% إلى 30 مليون طن متري — إلا أن مثل هذا التخفيف لا يزال بعيد المنال. التحدي الملح اليوم هو استيعاب الفائض الكبير على المدى القصير، خاصة مع استمرار توسع مخزونات السكر في الهند وسياسات التصدير التي تهدف إلى إعادة توجيه الفائض إلى الأسواق الدولية، مما يزيد من حدة المنافسة على الأسعار للمشترين العالميين عبر 2025 وإلى 2026.