ما هو الانهيار السوقي؟ فهم البيع المكثف المدفوع بالتكنولوجيا يوم الخميس
هل تساءلت يوم الخميس عن سبب الانخفاض الحاد في الأسواق؟
في هذا المقال، نوضح ما هو "الانهيار السوقي" وكيف يمكن أن يؤثر على استثماراتك.
شهدت الأسواق تقلبات كبيرة، مع عمليات بيع سريعة وواسعة النطاق.
الانهيار السوقي هو انخفاض مفاجئ وكبير في قيمة الأسهم أو الأصول المالية، غالبًا بسبب أحداث اقتصادية أو سياسية مفاجئة.
فهم أسباب الانهيارات السوقية يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر حكمة وتجنب الخسائر الكبيرة.
هل تريد معرفة كيف تتجنب الوقوع في فخ الانهيارات السوقية؟
تابع تحليلاتنا للحصول على نصائح واستراتيجيات للحفاظ على استقرار استثماراتك خلال فترات التقلب.

انهيار السوق هو انخفاض حاد ومفاجئ في أسعار الأسهم عبر قطاعات متعددة، غالبًا ما يكون نتيجة لمحفزات محددة تهز ثقة المستثمرين. في يوم الخميس، 30 يناير 2026، شهدت الأسواق المالية بالضبط هذا الظاهرة، حيث قادت أسهم التكنولوجيا عمليات البيع بعد أن أبلغت شركة مايكروسوفت عن نمو مخيب للآمال في السحابة على الرغم من ارتفاع النفقات. فهم ما يشكل انهيار سوق وكيفية انتشاره عبر الأنظمة المالية المترابطة أمر حاسم للمستثمرين الذين يتنقلون في ظروف متقلبة.

هبوط شركة مايكروسوفت بنسبة 10% يثير انهيار أوسع في السوق

السبب المباشر لانهيار السوق يوم الخميس جاء من خيبة أمل أرباح شركة مايكروسوفت. هبطت عملاق البرمجيات بنسبة 10% بعد أن كشفت أن قسم السحابة Azure والخدمات ذات الصلة حققت نموًا بنسبة +38% على أساس سنوي فقط—وهو تلبية لتوقعات الإجماع بدلاً من تجاوزها—بينما تجاوزت النفقات التشغيلية التوقعات بشكل غير متوقع. هذا الانخفاض الحاد في سهم واحد أدى إلى تأثير متسلسل عبر قطاع التكنولوجيا، خاصة تأثير أسهم “السبعة الرائعين” التي كانت دعامة أداء السوق مؤخرًا.

تم التعبير عن شدة الانهيار عبر مؤشرات رئيسية. أنهى مؤشر S&P 500 منخفضًا بنسبة 0.13%، في حين تراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.53%، مع هبوط عقود مستقبلي ناسداك ميني مارس بنسبة 0.57%. تمكن مؤشر داو جونز الصناعي من تحقيق مكسب طفيف بنسبة +0.11%، لكن ذلك غطى على ضعف كبير تحت السطح حيث شهدت الأسهم الفردية عمليات بيع حادة. انخفضت عقود مستقبلي S&P 500 ميني مارس بنسبة 0.20%، مما يشير إلى استمرار الحذر مع اقتراب جلسات التداول التالية.

كيف أثارت مخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي انهيار قطاع التكنولوجيا

في جوهر هذا الانهيار السوقي يكمن قلق أساسي حول نفقات رأس المال على الذكاء الاصطناعي والعائد على الاستثمار منها. تساءل المستثمرون عما إذا كانت الإنفاقات الضخمة للشركات على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ستولد نمو إيرادات كافٍ لتبرير هذه النفقات الهائلة. التوجيه الضعيف لشركة مايكروسوفت أكد مباشرة هذه المخاوف، مما يوحي بأن حتى قادة التكنولوجيا الكبار يواجهون تحديات في تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي الضخمة إلى مكاسب إيرادات نسبية.

أثر الانهيار بشكل انتقائي على أسهم تكنولوجيا مختلفة. بينما ارتفعت أسهم Meta Platforms بأكثر من 10% بعد أن توقعت إيرادات الربع الأول بين 53.5 و56.5 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من إجماع 51.27 مليار دولار، وأظهرت شركة آبل مرونة نسبية، تراجعت معظم أسهم “السبعة الرائعين” بشكل كبير. تضررت الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة بشكل خاص، حيث هبط البيتكوين بأكثر من 5% ليقترب من أدنى مستوى له خلال 2.25 شهر (يتداول حاليًا حول 69.47 ألف دولار، بانخفاض 2.83%)، مما أدى إلى تراجع Microstrategy (-9%)، Galaxy Digital Holdings (-6%)، Coinbase (-4%)، Mara Holdings (-4%)، وRiot Platforms (-3%).

خسائر الأسهم الفردية في انهيار السوق يوم الخميس

بعيدًا عن التكنولوجيا، أحدث انهيار السوق يوم الخميس أضرارًا كبيرة في قطاعات متنوعة. تصدرت شركة Las Vegas Sands قائمة الخاسرين في مؤشر S&P 500 بانخفاض 13% بعد أن أعلنت عن EBITDA المعدلة لعمليات ماكاو في الربع الرابع بقيمة 608 ملايين دولار، وهو أقل من التوقع البالغ 626.1 مليون دولار. تراجعت شركة United Rentals بنسبة 12% بعد أن بلغت إيرادات الربع الرابع 4.21 مليار دولار، وهو أقل من التوقع البالغ 4.25 مليار دولار، وتراجع متوسط التوجيه السنوي دون التوقعات.

تخلت شركة HubSpot عن 11% بعد أن خفضت BMO Capital Markets سعر هدفها من 465 إلى 385 دولار. تراجعت ServiceNow بنسبة 10% على الرغم من إعلانها عن هامش إجمالي معدل 80.5% للربع الرابع، وهو أقل من التوقعات البالغة 81.2%. من بين الخاسرين الآخرين شركة Tractor Supply Company (-7% بعد أن أعلنت عن مبيعات الربع الرابع بقيمة 3.90 مليار دولار مقابل 3.99 مليار دولار)، وWhirlpool (-5% بعد أن بلغت مبيعات الربع الرابع 4.10 مليار دولار، وهو أقل من التوقع البالغ 4.26 مليار دولار)، وDow Inc. (-2% بعد أن بلغت مبيعات الربع الرابع 9.46 مليار دولار، وهو أقل من التوقع البالغ 9.50 مليار دولار).

ما بقي إيجابيًا رغم الانهيار

على الرغم من الانهيار الأوسع، استطاعت بعض الأسهم أن تستفيد من أرباح قوية لتحقيق مكاسب كبيرة. تصدرت Meta Platforms قائمة الرابحين في ناسداك مع ارتفاع يزيد عن 10% بعد أن حققت إيرادات الربع الرابع البالغة 59.89 مليار دولار وتوجيهات متفائلة للربع الأول. ارتفعت شركة IBM بنسبة 5% بعد أن تجاوزت إيرادات الربع الرابع البالغة 19.69 مليار دولار التوقع البالغ 19.21 مليار دولار. قفزت Southwest Airlines بنسبة 18% لتقود مكاسب مؤشر S&P 500 بعد أن توقعت ربحية السهم المعدلة للربع الأول لا تقل عن 45 سنتًا، وهو أعلى بكثير من التوقع البالغ 28 سنتًا.

ارتفعت شركة Royal Caribbean Cruises بنسبة 18%، مع توقعات أرباح معدلة للسنة كاملة بين 17.70 و18.10 دولار، وهي أعلى من التوقع البالغ 17.67 دولار. زادت Norwegian Cruise Line Holdings بنسبة 10%، وCarnival بنسبة 8%. تقدمت Honeywell International بنسبة 4% بعد أن توقعت أرباحًا معدلة للسنة كاملة بين 10.35 و10.65 دولار، وزادت C.H. Robinson Worldwide بنسبة 4% بعد أن بلغت أرباح الربع الرابع المعدلة للسهم المخفف 1.23 دولار مقابل 1.13 دولار التوقع. ارتفعت Lockheed Martin بنسبة 3% بعد أن توقعت أرباح السنة كاملة بين 29.35 و30.25 دولار، متجاوزة بشكل كبير التوقع البالغ 29.09 دولار.

ردود فعل أسواق الفائدة والعملات على الانهيار

أدى الانهيار السوقي إلى تأثيرات متباينة على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. ارتفعت سندات T-Notes لمدة 10 سنوات في مارس 7 نقاط، حيث بحث المستثمرون عن أصول ملاذ آمن خلال عمليات البيع في الأسهم. انخفض عائد سندات T-Note لمدة 10 سنوات بمقدار 1.6 نقطة أساس إلى 4.227%، مما يعكس ضعف الأسهم وارتفاع مطالبات البطالة التي وصلت إلى 209,000. ومع ذلك، حد ارتفاع النفط بنسبة 3% إلى أعلى مستوى له خلال 4.25 شهرًا—مدفوعًا بتصريحات الرئيس ترامب حول مفاوضات النووي الإيراني—من مكاسب الخزانة وظل مخاوف التضخم مرتفعة.

كما تفاعلت أسواق السندات الحكومية الأوروبية مع الانهيار السوقي. انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال 1.5 أسبوع عند 2.821%، وأنهى منخفضًا 1.7 نقطة أساس عند 2.840%. وانخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات من أعلى مستوى له خلال 2.25 شهر عند 4.566% ليغلق منخفضًا 3.3 نقطة أساس عند 4.511%. عكست هذه الانخفاضات شعورًا عامًا بالمخاطر يتسرب إلى الأسواق الدولية. على الرغم من الانهيار، ارتفعت ثقة الاقتصاد في منطقة اليورو بمقدار 2.2 نقطة إلى أعلى مستوى لها خلال 3 سنوات عند 99.4، رغم أن نمو عرض النقود M3 في ديسمبر جاء عند +2.8% على أساس سنوي، وهو أضعف من التوقع البالغ +3.0%.

البيانات الاقتصادية والمخاطر السياسية تزيد من وتيرة الانهيار

بعيدًا عن المحفز المباشر من شركة مايكروسوفت، زادت الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية من وتيرة انهيار السوق يوم الخميس. تجاوزت مطالبات البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة 209,000، متجاوزة التوقع البالغ 205,000، على الرغم من أن المطالبات المستمرة انخفضت بمقدار 38,000 إلى أدنى مستوى لها خلال 6 أشهر عند 1.827 مليون، مما يعكس إشارات مختلطة لسوق العمل. ما يثير القلق أكثر هو عجز التجارة في نوفمبر البالغ 56.8 مليار دولار، وهو أوسع بكثير من التوقع البالغ 44.0 مليار، وأكبر عجز في أربعة أشهر.

من ناحية أخرى، ارتفعت طلبيات المصانع في نوفمبر بنسبة 2.7% على أساس شهري، متجاوزة التوقع البالغ 1.6%، وحققت أكبر زيادة خلال ستة أشهر. لكن هذه البيانات كانت مغمورة بسبب عدم اليقين السياسي: تهديد الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية، والنزاعات المستمرة حول مخاطر إغلاق الحكومة المرتبطة بتمويل ICE، والمخاوف المستمرة من شراء غرينلاند، مما خلق معوقات مستمرة عززت من عقلية الانهيار السوقي.

أداء موسم الأرباح والتوقعات المستقبلية

على الرغم من انهيار السوق يوم الخميس في المؤشرات الرئيسية، قدم موسم أرباح الربع الرابع نتائج إيجابية بشكل عام. من بين 143 شركة من مؤشر S&P 500 أبلغت حتى 30 يناير، تجاوزت 77% توقعات الأرباح. وفقًا لـ Bloomberg Intelligence، من المتوقع أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 للسنة الكاملة 2026 بنسبة 8.4%، ولكن باستثناء “السبعة الرائعين” من شركات التكنولوجيا، تنخفض توقعات النمو إلى 4.6% فقط، مما يبرز تركيز القطاع الذي يدفع تقييمات السوق.

مع وجود 102 شركة من S&P 500 مقرر أن تعلن نتائجها خلال هذا الأسبوع، قد يستمر الانهيار إذا ظهرت توجيهات مخيبة إضافية. أعلنت شركة آبل بعد إغلاق السوق يوم الخميس، مما يجعل نتائجها حاسمة للمزاج العام قبل فبراير. بالنظر إلى المستقبل، يُقدّر السوق احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 14% فقط في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 17-18 مارس، مما يشير إلى توقعات باستمرار سياسة نقدية مقيدة على الرغم من انهيار الأسهم.