#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets كيف يقود تراجع التكنولوجيا في فبراير 2026 دورة المخاطر العالمية — ولماذا يشعر بها العملات المشفرة أكثر

كان البيع الجماعي في قطاع التكنولوجيا العالمي في أوائل فبراير 2026 سريعًا وعدوانيًا ومزعزعًا للغاية، مما أرسل موجات صادمة عبر أصول المخاطر في جميع أنحاء العالم. تتصرف العملات المشفرة، على وجه الخصوص، كامتداد مرفوع الرافعة لأسهم النمو في ناسداك، مما يعزز كل من الخوف والتقلبات. ما نشهده ليس فوضى عشوائية، بل دوران كلاسيكي للمخاطر يقوده ضغط التقييم، وتفكيك الرافعة المالية، وتغير التوقعات الاقتصادية الكلية.
📉 دمار قطاع التكنولوجيا — واقع السوق المحدث
كان مؤشر ناسداك المركب في مركز الانخفاض. من أواخر يناير إلى أوائل فبراير، زاد ضغط البيع بشكل حاد. في 5 فبراير، أغلق المؤشر بالقرب من 22,540 بعد انخفاض حاد ليوم واحد بنحو 1.6%، مسجلاً أحد أسوأ جلساته خلال الأشهر الماضية. سجلت عدة جلسات متتالية خسائر بين 1.8% و2.5%، مماثلة في الشدة للانتكاسات الكبرى التي شهدتها خلال الصدمات الاقتصادية الكلية السابقة.
حتى الآن، من بداية العام، انخفضت مؤشرات التكنولوجيا الثقيلة — بما في ذلك ناسداك 100، ومؤشرات أشباه الموصلات، وصناديق الاستثمار المتداولة المعنية بالبرمجيات — بين 8% و14%. كانت شركات البرمجيات والذكاء الاصطناعي الأكثر تضررًا، حيث انخفضت العديد من الأسماء الرائدة بنسبة 18% إلى 30% من أعلى مستوياتها في 2025. تم محو تريليونات الدولارات من القيمة السوقية في فترة قصيرة.
المحفز الرئيسي كان تزايد القلق من أن الذكاء الاصطناعي يهدد نماذج الأعمال التقليدية للبرمجيات. أدوات الذكاء الاصطناعي من الجيل الجديد تهدد هياكل إيرادات SaaS القائمة، في حين أن الإنفاق الرأسمالي الضخم على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يثير الشكوك حول الربحية على المدى القريب. هذا المزيج أدى إلى “بيع جماعي يقوده البرمجيات”، مما محا تقريبًا $1 تريليون من القيمة من الأسهم المرتبطة بالبرمجيات.
تبع ذلك انتعاش في 6-7 فبراير، حيث حقق ناسداك مكاسب تزيد عن 2%، وارتفع مؤشر S&P 500 حوالي 2%، وسجل مؤشر داو جونز واحدة من أقوى جلساته على الإطلاق. على الرغم من تدخل المشترين خلال الانخفاض بشكل حاسم، إلا أن الاتجاه العام لا يزال هشًا، مع أداء أسبوعي لا يزال سلبيًا.
📊 لماذا تسيطر التكنولوجيا على المزاج العالمي للمخاطر
لا تزال أسهم التكنولوجيا العمود الفقري لمعنويات المخاطر العالمية. محافظ المؤسسات موجهة بشكل كبير نحو النمو والأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما يواصل المستثمرون الأفراد النظر إلى التكنولوجيا كمستقبل للابتكار وخلق الثروة. عندما ترتفع أسهم التكنولوجيا، تتبعها قطاعات عالية المخاطر. وعندما تتراجع، ينتشر الخوف بسرعة.
ارتفعت علاقة البيتكوين مع ناسداك خلال مراحل تسيطر عليها المخاطر مؤخرًا، وغالبًا ما تصل إلى مستويات قصوى في فترات زمنية قصيرة. بينما تتغير العلاقات على المدى الطويل، خلال فترات الضغط، تميل تحركات الأسعار إلى التزامن. هذا يعزز دور العملات المشفرة كامتداد عالي التقلب لمخاطر الأسهم.
البيئة الحالية تعكس دورانًا منهجيًا نحو الأمان. يتحول رأس المال بعيدًا عن الأصول المتقلبة ويتجه نحو الذهب، والسندات الحكومية، والأسهم الدفاعية، والنقد. لا يوجد محفز كارثي واحد. بدلاً من ذلك، توافقت التقييمات المبالغ فيها، وتفكيك الرافعة المالية، وتوقعات التيسير الفيدرالي الأبطأ، وتدفقات الصناديق السلبية، وقوة الدولار الأمريكي، وعدم اليقين الجيوسياسي.
₿ البيتكوين والعملات المشفرة — مضخم ضغط السوق
استوعبت البيتكوين الصدمة بشكل أكثر عنفًا من معظم فئات الأصول.
بعد أن بلغت ذروتها قرب 126,000 دولار في أكتوبر 2025، انخفضت البيتكوين إلى منطقة 60,000–62,000 دولار، مما يمثل انخفاضًا يزيد عن 50%. في 5 فبراير، سجلت أكبر انخفاض ليوم واحد منذ 2022، حيث هبطت بين 12% و15% وتجاوزت بشكل مؤقت مستوى 61,000 دولار.
بحلول 7 فبراير، تعافت البيتكوين إلى نطاق 69,900–70,500 دولار، مسجلة انتعاشًا قويًا على المدى القصير يزيد عن 10%. ومع ذلك، نشأ هذا الارتداد من ظروف مفرطة في البيع على المكشوف أكثر من قوة هيكلية متجددة.
خسر السوق الأوسع للعملات المشفرة بين 1.2 تريليون و$2 تريليون من القيمة السوقية من ذروته في 2025. عانت العملات البديلة بشكل أكثر حدة، حيث انخفضت العديد منها بنسبة 65% إلى 85% من أعلى مستوياتها. زاد الرافعة المالية المفرطة من حدة الانخفاض، مع حدوث تصفيات بقيمة تتراوح بين 1.8 مليار و3.2 مليار دولار خلال ثلاثة أيام.
أدت معدلات التمويل السلبية، والتصفية القسرية، وانهيار السيولة إلى دورة ذاتية التعزيز. تسارعت عمليات البيع الذعر مع ارتفاع الحجم إلى أضعاف المستويات الطبيعية. تحت مستوى 70 ألف دولار، تضاءلت السيولة بسرعة، مما سمح للأسعار بالانخفاض حتى ظهرت مشترين قويين بالقرب من 60 ألف–62 ألف دولار.
في الواقع، كانت البيتكوين تتداول مثل تقنية مرفوعة الرافعة — تعاني بشكل غير متناسب عندما يضعف الحماس حول الذكاء الاصطناعي والنمو.
🌐 قوى الاقتصاد الكلي تضغط أكثر
زادت الظروف الاقتصادية الكلية من ضغط السوق.
خفض موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حذرًا التوقعات لخفض الفائدة على المدى القريب، مما عزز مخاوف “البقاء لفترة أطول بأسعار أعلى”. أدت تدفقات صناديق البيتكوين السلبية إلى إزالة الدعم المؤسساتي. في الوقت نفسه، زاد الدولار الأقوى، وتقلبات أسواق السلع، والمخاطر الجيوسياسية من عدم اليقين.
هذه ليست أزمة ناجمة عن فشل واحد. إنها نتيجة لضغط التقييم، وتفكيك الرافعة المالية، وزيادة الحذر التي تحدث في وقت واحد.
🔍 الخلاصة — ماذا يأتي بعد ذلك
هذه ليست أزمة للعملات المشفرة فقط. إنها إعادة تقييم عالمية للمخاطر يقودها أسهم التكنولوجيا، مع استيعاب العملات المشفرة لأكبر الأثر بسبب الرافعة المالية والطبيعة المدفوعة بالمشاعر.
تاريخيًا، غالبًا ما تتزامن فترات الخوف الشديد هذه مع نقاط تحول مهمة في دورات البيتكوين. يخرج المستثمرون غير الصبورين تحت الضغط، بينما يبدأ رأس المال الصبور في التراكم بهدوء. غالبًا ما تظهر انعكاسات الاتجاه الكبرى بعد استنفاد واضح للبيع.
الانتعاش الأخير — مع عودة البيتكوين نحو $70K وارتفاع الأسهم — يظهر أن المشترين خلال الانخفاض لا يزالون نشطين. ومع ذلك، فإن التعافي لا يزال هشًا ويتطلب حجم تداول مستدام، وتحسين الإشارات الاقتصادية الكلية، ومشاركة مؤسساتية متجددة.
المستويات والمؤشرات الرئيسية التي يجب مراقبتها تشمل دعم ناسداك الفني، واحتفاظ البيتكوين بمستوى 68 ألف دولار–$70K ، واتجاهات تدفقات الصناديق المتداولة، وتغيرات توقعات الاحتياطي الفيدرالي. ستحدد هذه العوامل ما إذا كان الانتعاش الحالي سيتطور إلى انتعاش دائم أم يظل مجرد انتعاش مؤقت.