فهم الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل وتأثير ضريبة التوزيعات على الأسهم

عندما يسأل المستثمرون عما إذا كانت الأسهم تحقق مكاسب رأسمالية، فإنهم في الواقع يستكشفون سؤالين مترابطين: كيف أحقق الربح من ملكية الأسهم، وما الضرائب التي سأدفعها؟ الجواب المبسط: الأسهم تولد عوائد من خلال ارتفاع السعر وتوزيعات الأرباح، ولكن فقط عندما تحقق تلك المكاسب—عادة عبر البيع—تصبح أحداثًا خاضعة للضرائب. المعاشات الرأسمالية طويلة الأمد تُعفى من ضرائب مفضلة، بينما تضيف التوزيعات طبقة ضريبية أخرى. يوضح هذا الدليل كيف تعمل المكاسب الرأسمالية طويلة الأمد، وكيف تؤثر التوزيعات على فاتورة الضرائب الخاصة بك، وفترات الاحتفاظ التي تؤدي إلى معدلات أقل، وقواعد الضرائب الفيدرالية والولائية، والحسابات الخاصة، واستراتيجيات عملية لتعظيم عوائدك بعد الضرائب.

كيف تحقق الأسهم عوائد: ارتفاع السعر مقابل توزيع الأرباح

تنتج الأسهم أرباحًا من خلال آليتين مميزتين:

ارتفاع السعر يحدث عندما يرتفع قيمة السوق للسهم. إذا اشتريت أسهمًا بسعر 50$ وبعتها بسعر 70$، فقد حققت مكسب رأسمالي قدره 20$ للسهم—لكن فقط عند البيع. قبل البيع، يكون ذلك مكسبًا غير محقق (أو “ورقي”) ولا يترتب عليه ضرائب حالية.

الأرباح هي مدفوعات نقدية أو أسهم توزعها الشركات للمساهمين بشكل دوري. هذه توزيعات دخل منفصلة عن المكاسب الرأسمالية. الفرق الرئيسي: الأرباح تُسبب حدثًا ضريبيًا عند استلامها، بينما المكاسب الرأسمالية تُسبب حدثًا ضريبيًا عند البيع.

توزيع الأرباح خاضع للضريبة في سنة استلامها (ما لم تكن الأسهم محتفظة في حساب مؤجل الضرائب). المكاسب الرأسمالية من ارتفاع السعر خاضعة للضريبة فقط عند تحقيقها عبر البيع. فهم هذا الاختلاف هو جوهر الإجابة على سبب تفضيل المعاشات الرأسمالية طويلة الأمد—فهي تكافئ المستثمرين الصبورين بمعدلات أقل.

لماذا يهم حد السنة الواحدة للمكاسب الرأسمالية طويلة الأمد

تصنف مصلحة الضرائب الأمريكية المكاسب الرأسمالية إلى فئتين بناءً على مدة الاحتفاظ:

المكاسب قصيرة الأمد ناتجة عن بيع أصل محتفظ به لمدة سنة أو أقل. تُفرض عليها ضرائب كدخل عادي—وفقًا لمعدل الضريبة الفيدرالي الهامشي الخاص بك، والذي يتراوح من 10% إلى 37% حسب شريحة الدخل وحالة الإقرار.

المكاسب طويلة الأمد تأتي من بيع أصل محتفظ به لأكثر من سنة. وتؤهل لمعدلات تفضيلية فيدرالية: عادة 0%، 15%، أو 20%، اعتمادًا على إجمالي دخلك الخاضع للضريبة وحالة الإقرار. الفرق كبير. مكسب قدره 10,000$ يُفرض عليه ضرائب قصيرة الأمد بنسبة 37%، أي 3,700$ ضرائب فيدرالية. نفس المكسب كمعاش رأسمالي طويل الأمد بنسبة 20% يكلف 2,000$ فقط—وفر 1,700$.

تبدأ فترة الاحتفاظ من اليوم بعد الشراء وتنتهي في يوم البيع. البيع بعد 365 يومًا من الشراء يُعتبر مكسبًا طويل الأمد؛ البيع في اليوم التالي يُعتبر مكسبًا قصير الأمد. هذا الحد الزمني ليوم واحد فوق السنة هو السبب في أن العديد من المستثمرين يختارون توقيت مبيعاتهم بعناية—ففقدان وضع المعاش الرأسمالي طويل الأمد يمكن أن يكون مكلفًا.

العواقب الضريبية: معدلات المكاسب قصيرة الأمد مقابل طويلة الأمد

على المستوى الفيدرالي، تعتمد ضرائب المكاسب على تصنيفك:

المكاسب قصيرة الأمد تُضاف إلى دخلك الخاضع للضريبة وتُفرض عليها الضرائب وفقًا لمعدلك الهامشي. إذا كسبت 20,000$ من عملك وحققت مكاسب قصيرة الأمد، يصبح إجمالي دخلك 120,000$، وتُفرض الضرائب على الـ20,000$ وفقًا لأعلى شريحة ضريبية لديك.

المكاسب طويلة الأمد تُخضع لمعدلات تفضيلية منفصلة. معظم دافعي الضرائب يقعون في شريحة 15%. أصحاب الدخل العالي قد يدفعون 20%. ودافعو الضرائب ذوو الدخل المنخفض قد يستحقون معدل 0%—أي لا ضرائب فيدرالية على تلك المكاسب.

بالإضافة إلى الضرائب على الدخل العادي، يواجه المستثمرون ذوو الدخل العالي ضريبة صافي دخل الاستثمار (NIIT)—ضريبة إضافية بنسبة 3.8% على دخل الاستثمار عندما يتجاوز الدخل المعدل المعدل (MAGI) 200,000$ للأفراد أو 250,000$ للأزواج المتقدمين معًا (اعتبارًا من 2026). يمكن أن تنطبق هذه الضريبة على المكاسب طويلة الأمد، الضرائب الولائية، ودخل استثماري معين، مما يرفع المعدل الفعلي للضرائب.

ما وراء عمليات البيع الخاصة بك: التوزيعات في الصناديق المشتركة وصناديق ETF

واحدة من المحفزات الضريبية التي يُغفل عنها هي توزيع المكاسب الرأسمالية. تتطلب الصناديق المشتركة وصناديق ETF تمرير الأرباح الصافية للمساهمين عندما يبيع مديرو الصندوق ممتلكات مرتفعة القيمة. المفاجأة: يمكنك أن تتلقى توزيع مكاسب رأسمالية خاضع للضريبة حتى لو لم تبيع سهمًا واحدًا من الصندوق.

تخيل أنك تملك صندوقًا مشتركًا اشتريته قبل عامين (وبالتالي لديك وضع طويل الأمد). في ديسمبر، ينفذ مدير الصندوق عمليات تداول تولد مكاسب رأسمالية صافية قدرها 5,000$. يوزع الصندوق هذا المبلغ عليك. تتلقى 5,000$ نقدًا أو أسهمًا إضافية، ويجب عليك دفع ضرائب على هذا التوزيع كما لو أنك بعت أوراق مالية لتحقيق مكسب. رغم أنك احتفظت بالصندوق طوال العام، فإن نشاط الصندوق الداخلي أنشأ توزيعًا خاضعًا للضريبة.

لهذا السبب، يراقب المستثمرون الأذكياء ممتلكات الصندوق وجدول التوزيعات. الصناديق ذات معدل دوران مرتفع تميل إلى توليد توزيعات مكاسب رأسمالية أكبر، مما يسبب فواتير ضريبية غير متوقعة للمساهمين. بالمقابل، الصناديق المؤشرة أو ذات معدل دوران منخفض تقلل من التوزيعات، مما يجعلها أكثر كفاءة من حيث الضرائب.

الضرائب الفيدرالية والولائية على المكاسب طويلة الأمد

إجمالي الضرائب على المكاسب الرأسمالية يتكون من الضرائب الفيدرالية بالإضافة إلى الضرائب الولائية والمحلية:

الضرائب الفيدرالية تتبع الهيكل المبين أعلاه (0%، 15%، أو 20% للمكاسب طويلة الأمد، أو معدلات عادية للمكاسب قصيرة الأمد).

الضرائب الولائية والمحلية تختلف بشكل كبير حسب الولاية. بعض الولايات (كالفلوريدا، تكساس، واشنطن) لا تفرض ضرائب على الدخل الشخصي على الإطلاق—وهو ميزة كبيرة. أخرى (كالكاليفورنيا، نيويورك) تفرض ضرائب على المكاسب الرأسمالية كمكاسب عادية، بمعدلات تتراوح بين 9% و14%. بعض الولايات تفرض ضرائب خاصة على المكاسب الرأسمالية؛ على سبيل المثال، ولاية واشنطن تفرض ضريبة بنسبة 7% على المكاسب طويلة الأمد التي تتجاوز 250,000$ في سنة واحدة.

التأثير التراكمي كبير. مكسب رأسمالي طويل الأمد قدره 100,000$ في كاليفورنيا قد يترتب عليه ضرائب فدرالية حوالي 15,000$ (بمعدل 15%) بالإضافة إلى حوالي 9,300$ ضرائب ولاية (معدل أعلى في كاليفورنيا)، ليصل الإجمالي إلى حوالي 24,300$—أي معدل إجمالي 24.3%، بدون احتساب NIIT. في ولاية لا تفرض ضرائب على الدخل، يكلف نفس المكسب 15,000$ فقط ضرائب فدرالية.

الأرباح الموزعة المميزة مقابل الأرباح العادية والمكاسب الرأسمالية

تُعامل الأرباح الموزعة بشكل خاص:

الأرباح المؤهلة تلتزم بمعايير مدة الاحتفاظ والمصدر، وتُفرض عليها ضرائب بمعدلات المكاسب الرأسمالية طويلة الأمد (0%، 15%، أو 20%).

الأرباح غير المؤهلة (غير المميزة) تُفرض عليها الضرائب بمعدلات الدخل العادي.

الفرق مهم. شركة تدفع عائد أرباح بنسبة 2% قد تبدو متشابهة مع أخرى، لكن واحدة مؤهلة والأخرى غير مؤهلة—مما يغير صافي العائد بعد الضرائب. تشترك المكاسب الرأسمالية والأرباح المؤهلة في نفس جدول المعدلات، مما يخلق تدفقات دخل أكثر كفاءة من حيث الضرائب للمستثمرين الصبورين.

المكاسب تختلف عن الأرباح في جانب حاسم: أنت تتحكم في توقيت تحقيق المكاسب الرأسمالية عبر البيع، لكن عليك قبول التوزيعات عند إعلان الشركات عنها. هذه الميزة في التحكم تجعل تخطيط المكاسب الرأسمالية طويلة الأمد أداة رئيسية لبناء الثروة.

الحسابات الخاصة: كيف تتعامل حسابات التقاعد مع المكاسب طويلة الأمد

داخل الحسابات المعفاة من الضرائب، لا تُفرض ضرائب على المكاسب طويلة الأمد عند تحقيقها:

حسابات التقاعد التقليدية (IRA و 401(k)) تتيح لك شراء وبيع الأسهم داخل الحساب دون أن تترتب عليها ضرائب على المكاسب. إذا قمت بالتداول بنشاط داخل حساب تقاعد تقليدي وحققت 50,000$ من المكاسب قصيرة الأمد، فإن تلك المكاسب لا تُفرض عليها ضرائب في سنة تحقيقها. بدلاً من ذلك، يتم تأجيل الضرائب؛ وعند سحب الأموال، تُفرض الضرائب كدخل عادي.

حسابات Roth (IRA و 401(k)) أكثر قوة للمكاسب طويلة الأمد. التوزيعات المؤهلة من حساب Roth تكون معفاة تمامًا من الضرائب، بما في ذلك جميع المكاسب المتراكمة. إذا استثمرت 10,000$ في سن 35 ونمت إلى 100,000$ بحلول سن 65، فإن كامل ربح 90,000$ يُعفى من الضرائب عند التوزيع المؤهل.

بفضل هذه الحسابات، يفضل العديد من المستثمرين تمويلها قبل الاستثمار في الحسابات الخاضعة للضرائب—خصوصًا إذا كانوا يتداولون بنشاط. التأجيل أو الإلغاء الضريبي داخل هذه الحسابات يعزز بشكل كبير من بناء الثروة على المدى الطويل.

الأصول الموروثة والأساس المُعدل (Stepped-Up Basis)

الأصول الموروثة من الأسهم تحصل على أساس معدل (Stepped-Up Basis) يعادل القيمة السوقية في تاريخ الوفاة. هذا يمكن أن يقلل بشكل كبير أو يلغي الضرائب على المكاسب الرأسمالية للورثة.

مثال: اشترى والدك أسهمًا بمبلغ 5,000$ في 1990. عند وفاته في 2025، تكون الأسهم تساوي 50,000$. ترثها، ويصبح أساسها 50,000$ (الأساس المعدل). إذا بعتها فورًا مقابل 50,000$، فلن تدين بأي ضرائب على المكاسب البالغة 45,000$ التي حققها والدك.

هذه القاعدة تسمح حاليًا للورثة بتجنب ضرائب المكاسب الرأسمالية على الأصول الموروثة، مما يجعلها أداة مهمة في تخطيط التركات. لكن، قد تتغير القوانين؛ بعض المقترحات قد تقلل أو تلغي الأساس المعدل، لذا لا ينبغي الاعتماد على هذه الميزة بشكل دائم.

التخطيط الاستراتيجي لتقليل عبء الضرائب على المكاسب الرأسمالية

يستخدم المستثمرون عادةً استراتيجيات لتقليل الضرائب:

الاحتفاظ لأكثر من سنة: أبسط وأكثر فاعلية هو الاحتفاظ بالأسهم لأكثر من سنة للوصول إلى معدلات المكاسب طويلة الأمد. التوفير الضريبي يمكن أن يكون كبيرًا—حيث يتحول الضرائب من 37% قصيرة الأمد إلى 15% أو 20% طويلة الأمد.

تحصيل الخسائر الضريبية (Tax-loss harvesting): بيع مراكز خاسرة لتحقيق خسائر رأسمالية، والتي تعوض المكاسب الرأسمالية بالدولار. إذا باعت بمكاسب طويلة الأمد قدرها 50,000$ وخسائر بقيمة 30,000$، يصبح صافي المكاسب الخاضعة للضريبة 20,000$. كن حذرًا من قاعدة “البيع المماثل” (wash sale): إذا بعت بخسارة واشتريت نفس الورقة المالية أو ورقة مماثلة خلال 30 يومًا قبل أو بعد، يُمنع الخصم ويُضاف إلى أساس الورقة المعاد شراؤها.

توزيع المكاسب عبر سنوات: إذا كان لديك مكاسب كبيرة، فكر في توزيع عمليات البيع على عدة سنوات لتقليل الضرائب في كل سنة. أو، إذا توقعت سنة ذات دخل منخفض (تقاعد، إجازة)، قم بتسريع المكاسب إلى تلك السنة.

التبرع بأسهم مرتفعة القيمة: التبرع بأسهم مرتفعة القيمة لمنظمة خيرية يتيح لك خصمًا ضريبيًا بقيمة السوق كاملة مع تجنب الضرائب على المكاسب. تتلقى الجمعية الخيرية الأصل بدون ضرائب.

استخدام الحسابات المعفاة من الضرائب بشكل استراتيجي: قم بالتداول النشط وإعادة التوازن داخل حسابات IRA و 401(k)، واحتفظ بالحسابات الخاضعة للضرائب للاستثمار طويل الأمد الذي يؤجل الضرائب.

الأخطاء الشائعة التي تعيق تخطيط المكاسب الرأسمالية طويلة الأمد

هناك العديد من الفخاخ التي يقع فيها المستثمرون:

مخالفة قاعدة البيع المماثل (Wash sale): بيع سهم بخسارة لتحقيق خسارة، ثم إعادة شرائه فورًا، يُمنع الخصم ويؤجل. كثير من المستثمرين يجهلون هذه القاعدة عند رغبتهم في “إعادة الدخول” لمركز بسرعة.

فشل تتبع الأساس بشكل صحيح: عدم تتبع تكلفة الشراء بشكل دقيق—بما يشمل التوزيعات المعاد استثمارها، والانقسامات، وتعديلات الرسوم، والأحداث الحياتية—يؤدي إلى مبالغ مكاسب مبالغ فيها ودفع ضرائب زائدة. الأصول الموروثة بأساس معدل، والهدايا بأساس المانح، وإعادة استثمار الأرباح كلها تعقّد حساب الأساس.

مفاجآت الصناديق المشتركة: امتلاك صندوق يوزع مكاسب رأسمالية كبيرة يمكن أن يسبب فواتير ضريبية غير متوقعة، خاصة قرب نهاية السنة عندما تقوم الصناديق غالبًا بالتوزيعات.

البيع المبكر جدًا: البيع قبل تجاوز السنة يجعل الوضع قصير الأمد. تذكير تقويمي أو تنبيه تلقائي يمكن أن يمنع هذا الخطأ المكلف.

تجاهل الضرائب الولائية: التركيز على المكاسب في ولاية ذات ضرائب عالية دون النظر في الانتقال أو هيكلة الحساب يمكن أن يقلل بشكل كبير من العائد بعد الضرائب مقارنة باستراتيجية ولاية بدون ضرائب على الدخل.

أمثلة عملية: حساب تأثير الضرائب الخاص بك

مثال 1 – مكسب قصير الأمد:

اشتريت 100 سهم بسعر 50$ في 1 يوليو 2025. بعت في 15 نوفمبر 2025 بسعر 70$. المكسب المحقق هو 2,000$ (100 × 20$). لأن مدة الاحتفاظ أقل من سنة، يُفرض عليه ضرائب كدخل عادي بمعدل 24%، أي 480$ ضرائب فدرالية. أضف 5% ضرائب ولاية (100$)، فتتبقى لك 1,420$ بعد الضرائب.

مثال 2 – مكسب طويل الأمد:

اشتريت 100 سهم بسعر 50$ في 1 يوليو 2024. بعت في 1 أغسطس 2025 بسعر 70$. المكسب 2,000$، ومدة الاحتفاظ أكثر من سنة، لذا يخضع لمعدلات طويلة الأمد. الضرائب الفدرالية 15% = 300$. الضرائب الولائية 5% = 100$. المجموع 400$. تتبقى لك 1,600$ بعد الضرائب، موفرًا 80$ مقارنة بالمثال الأول—أي توفير ضريبي بنسبة 19%.

مثال 3 – توزيع يخلق حدثًا خاضعًا للضريبة:

تمتلك صندوقًا مشتركًا اشتريته في 2023. في 2025، يحقق مدير الصندوق مكاسب رأسمالية قدرها 3,000$ ويقوم بتوزيعها عليك. رغم أنك لم تبيع، فإن هذا التوزيع خاضع للضريبة. إذا كنت في شريحة 24% فدرالي و5% ولاية، فإن الضريبة على التوزيع تكون حوالي 870$، وتقلل صافيك إلى 2,130$. يوضح هذا لماذا الصناديق ذات معدل دوران منخفض أو المؤشرات أكثر كفاءة من حيث الضرائب.

مثال 4 – أساس معدل يقلل الضرائب:

اشترى والدك أسهمًا بمبلغ 5,000$، وتبلغ قيمتها الآن 50,000$ عند وفاته. ترثها، ويُحدد أساسها بـ50,000$. إذا بعتها فورًا مقابل 50,000$، فلن تدين بأي ضرائب على المكاسب البالغة 45,000$. الربح غير الخاضع للضرائب، وهو أداة قوية لنقل الثروة.

الأسئلة الشائعة

س: هل أدين ضرائب على المكاسب غير المحققة؟
ج: لا. المكاسب غير المحققة (ورقية) غير خاضعة للضرائب. الضرائب تُفرض فقط عند تحقيق المكسب عبر البيع أو تصرف خاضع للضرائب.

س: هل توزيعات الأرباح هي نفسها المكاسب الرأسمالية؟
ج: لا. الأرباح توزيعات دخل؛ بعض منها “مؤهل” ويُفرض بمعدلات المكاسب الرأسمالية طويلة الأمد، لكنها تظل أرباحًا. المكاسب الرأسمالية تنشأ من ارتفاع السعر وتُحقق عند البيع.

س: كيف تُفرض ضرائب على توزيعات حساب التقاعد الخاص بي؟
ج: في حساب IRA أو 401(k) التقليدي، تُفرض الضرائب كدخل عادي عند السحب. في حساب Roth، التوزيعات المؤهلة معفاة من الضرائب.

س: هل يمكنني تجنب ضرائب المكاسب الرأسمالية بالاحتفاظ للأبد؟
ج: نعم، ولكن. إذا لم تبيع، تتجنب الضرائب الحالية، لكن تظل مكاسبك غير محققة. الورثة يحصلون على أساس معدل، مما يتيح لهم استلام الأصول بدون ضرائب على المكاسب عند الوراثة. لكن، الاحتفاظ للأبد يقلل من مرونتك وسيولتك.

س: ماذا لو احتفظت بأسهم لمدة سنة واحدة بالضبط؟
ج: إذا اشتريت في 15 يناير وبيعت في 15 يناير من السنة التالية، فمدة الاحتفاظ هي سنة واحدة بالضبط—وهو ما يُعتبر مكسبًا قصير الأمد. يجب أن تبيع بعد أكثر من سنة (أي في 16 يناير أو بعده) لتكون مكاسب طويلة الأمد.

س: كيف أبلغ عن المكاسب الرأسمالية في إقراري الضريبي؟
ج: تتلقى نموذج 1099-B من الوسيط يوضح عمليات البيع والأرباح. تُبلغ عن المكاسب والخسائر في الجدول D والنموذج 8949، وتطابقها مع 1099-B. إذا كانت لديك مكاسب كبيرة، قد تحتاج إلى دفع ضرائب تقديرية.

موارد مهمة وإرشادات

للحصول على معدلات الضرائب الحالية، والحدود، واللوائح، استشر المصادر الرسمية:

• إرشادات مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS Topic No. 409) – التعريفات والقواعد الرسمية للمكاسب والخسائر
• نشرة IRS 550 – دخل الاستثمار والمصاريف (إرشادات مفصلة)
• مواقع البنوك الكبرى (فانجارد، فيديليتي، شواب) – أدلة الضرائب وأدوات التخطيط
• برامج الضرائب (TurboTax، ه&R Block، TaxAct) – حاسبات الضرائب على المكاسب
• مواقع المقارنات المالية (Bankrate، NerdWallet، Investopedia) – ملخصات وسيناريوهات للمستهلكين

معدلات الضرائب، معدلات المكاسب طويلة الأمد، وعتبات NIIT تُحدث سنويًا وفقًا للتضخم. تحقق دائمًا من الأرقام الحالية قبل التقديم.

الخلاصة: التخطيط للنجاح في المكاسب الرأسمالية طويلة الأمد

فهم كيفية تأثير المكاسب الرأسمالية طويلة الأمد والتوزيعات على ثروتك ضروري لتحقيق كفاءة ضريبية في استثماراتك. المبدأ الأساسي: الاحتفاظ بالأسهم لأكثر من سنة يؤهل المكاسب لمعدلات تفضيلية، مما يقلل الضرائب الفيدرالية من 37% إلى 0%، 15%، أو 20%. التوزيعات من الصناديق أو الأرباح من الشركات تضيف تعقيدًا ضريبيًا، لكنها توفر أيضًا فرصًا استراتيجية.

ابدأ بتتبع أساس التكلفة وتواريخ الشراء. استخدم الحسابات المعفاة من الضرائب للتداول النشط. خطط لعمليات البيع للاستفادة من المعدلات الطويلة الأمد. راقب توزيعات الصناديق واعتبر البدائل الضريبية. وزع عمليات البيع على سنوات متعددة لإدارة دخلك الخاضع للضريبة. واستشر دائمًا مختص ضرائب لحالتك الخاصة، فهذه المقالة إرشادية تعليمية وليست نصيحة ضريبية شخصية.

حتى بداية 2026، تظل هذه المبادئ ركائز ثابتة لقانون الضرائب الأمريكي—لكن القوانين تتغير. تحقق من المعدلات والعتبات الحالية مع مصلحة الضرائب أو مستشارك الضريبي سنويًا لضمان توافق استراتيجيتك مع القوانين السارية.