تطور تنظيم العملات الرقمية في هونغ كونغ: تحقيق التوازن بين الابتكار والاستقرار

هونغ كونغ تثير الاهتمام على الساحة المالية العالمية من خلال عرض نهجها المتوازن في مراقبة أصول التشفير. شارك وزير المالية في المدينة بول تشان مو-بو مؤخرًا رؤى في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، كاشفًا عن فلسفة تنظيمية تضع هونغ كونغ ككل من مُمكّن للسوق وحارس للاستقرار المالي في مجال الأصول الرقمية.

المبادئ التنظيمية الأساسية التي توجه إطار عمل التشفير في هونغ كونغ

في جوهر استراتيجية التشفير في هونغ كونغ يكمن مبدأ يسميه المسؤولون “نفس النشاط، نفس المخاطر، نفس التنظيم”. يعني هذا النهج الأساسي أنه سواء كانت المعاملات تتم بصيغ تقليدية أو رقمية، يجب أن يعكس المعاملة التنظيمية ملف المخاطر الكامن. وأكد تشان أن الأصول الرقمية يمكن أن تعزز شفافية السوق، وتقوي بنية إدارة المخاطر، وتسهّل حركة رأس المال بشكل أكثر كفاءة عبر الحدود.

ترى الحكومة والهيئات التنظيمية أنفسها ليست فقط كمنفذين، بل كميسرين لتطوير السوق المسؤول. تضع هذه الفلسفة التنظيم كأداة للنمو المستدام بدلاً من السيطرة المقيدة فقط — وهو موقف يضع نظام التشفير في هونغ كونغ في موقع استراتيجي للمنافسة في مشهد التكنولوجيا المالية التنافسي.

مبادرات تشفير ملموسة تظهر التزام السوق

لقد ترجمت التزام هونغ كونغ بتطوير بنية تحتية قوية للتشفير في هونغ كونغ إلى إجراءات ملموسة. منذ عام 2023، أصدرت الحكومة بنشاط سندات خضراء رمزية عبر ثلاث شرائح، محققة حجم إصدار يقارب 2.1 مليار دولار أمريكي. تظهر هذه المبادرات كيف يمكن لتقنية الأصول الرقمية أن تخدم أهداف السياسات الأوسع، بما في ذلك الاستدامة البيئية.

أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ العام الماضي برنامجًا تجريبيًا يتيح معاملات ذات قيمة حقيقية باستخدام ودائع رمزية إلى جانب الأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، يوفر إطار الترخيص الحالي لمنصات تداول الأصول الافتراضية وضوحًا تنظيميًا للمشاركين في السوق. تشير هذه المبادرات المتعددة إلى التزام رسمي بوضع هونغ كونغ كمركز إقليمي للابتكار المسؤول في التشفير.

أصوات الصناعة تحذر من تشديد التنظيم

على الرغم من حماس الحكومة، أعربت قطاعات من المجتمع المالي عن مخاوف جوهرية بشأن التعديلات التنظيمية المقترحة. أشار اتحاد محترفي الأوراق المالية والمشتقات في هونغ كونغ مؤخرًا إلى مخاوف من تغييرات قادمة قد تثبط مديري الأصول التقليديين من التعرض المحدود للعملات المشفرة.

تتمحور نقطة الخلاف حول استثناء “دي مينيميس” بنسبة 10% الممنوح حاليًا لمديري الأصول المرخصين من النوع 9. بموجب القواعد الحالية، يمكن لهؤلاء المديرين تخصيص ما يصل إلى 10% من أصول الصندوق للأصول الافتراضية دون ترخيص إضافي، مع ضرورة الإبلاغ التنظيمي. ستؤدي التعديلات المقترحة إلى إلغاء هذا الحد تمامًا، مما يعني أن أي مستوى من المشاركة في التشفير سيؤدي إلى متطلبات ترخيص كاملة.

يجادل الاتحاد بأن هذا التحول سيفرض أعباء امتثال كبيرة على الشركات التي تستكشف تخصيصات محدودة للعملات المشفرة بدلاً من استراتيجيات الأصول الرقمية الشاملة. وصفت مكاتب المحاماة المحلية، بما في ذلك وجهات نظر من شركات راسخة مثل JunHe LLP، هذه المقترحات بأنها تمثل إعادة ضبط ذات معنى لتوقعات التنظيم.

إطار الامتثال الأوسع يتشكل

بعيدًا عن جدل دي مينيميس، تتقدم السلطات نحو معايير أكثر صرامة للحفظ وتنفيذ إطار تقارير الأصول المشفرة المتوافق مع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD). سيؤدي هذا الهيكل الرقابي الموسع إلى إدخال شركات مالية كانت غير منظمة سابقًا ضمن النطاق التنظيمي، مما يغير بشكل جذري ديناميكيات المنافسة في القطاع بأكمله.

نظرة مستقبلية: سوق التشفير في هونغ كونغ عند نقطة تحول

تقف هونغ كونغ عند مفترق طرق في رحلتها في مجال التشفير. يظل الالتزام الرسمي بتطوير الأصول الرقمية بشكل مسؤول واضح، لكن التزامات الامتثال للصناعة تتوسع في الوقت ذاته. سيلعب التفاعل بين وضوح التنظيم وإمكانية التشغيل دورًا حاسمًا في تحديد ما إذا كانت هونغ كونغ ستعزز مكانتها كسلطة تشفير رائدة في آسيا والمحيط الهادئ، أم أن التكاليف التنظيمية المفرطة ستعيد توجيه رأس المال والموارد البشرية إلى أماكن أخرى. سيراقب المشاركون في السوق عن كثب كيف ستتعامل السلطات مع ملاحظات الصناعة في الأشهر القادمة.