مخزونات الهند من الفضة تصل إلى مستويات قياسية وسط زيادة غير مسبوقة في الواردات

في تحول دراماتيكي في ديناميكيات سوق السلع، جمعت الهند حجمًا استثنائيًا من الفضة على مدى الأشهر الأخيرة. استوردت البلاد بقيمة 5.9 مليار دولار من الفضة خلال نافذة زمنية مدتها أربعة أشهر—وهو زيادة مذهلة بنسبة 400% مقارنة بمستويات نهاية عام 2024 وزيادة بنسبة 64% تتجاوز معيار 2022. لوضع ذلك في منظور، كانت واردات الفضة السنوية من 2013 إلى 2019 تتوسط فقط 1.5 مليار دولار سنويًا. يمثل هذا التراكم المادي للفضة إعادة تشكيل أساسية لاستراتيجية تخزين السلع في الهند.

ما الذي يدفع تراكم الفضة الضخم في الهند

جاذبية المعدن الأبيض في الهند تنبع من قنوات طلب متعددة تعمل بتناغم. يظل صانعو المجوهرات الركيزة التقليدية للطلب، لكنهم الآن ينضمون إلى موجة من المستثمرين في الأشرطة المادية الذين يسعون لامتلاك أصول ملموسة. والأمر المهم بنفس القدر هو الاستهلاك الصناعي المكثف—لا سيما في تصنيع الإلكترونيات وإنتاج الألواح الشمسية، حيث تعتبر الفضة ضرورية. لقد حول تلاقي هذه العوامل الهند من مشترٍ ثابت إلى جامع نشط لاحتياطيات الفضة بسرعة لم يسبق لها مثيل في تاريخ التداول الحديث.

الألعاب النارية في سوق الأسهم: أسهم المعادن تتفوق على المؤشر الأوسع

لقد أشعلت جنون شراء الفضة أسواق الأسهم الهندية. سجل مؤشر نيفتي للمعادن، الذي يعكس أداء شركات التعدين والمعادن، أقوى ربع افتتاح منذ عام 2018. والأكثر إثارة للإعجاب، أنه تفوق بشكل كبير على مؤشر نيفتي 50، مما دفع نسبة المعادن إلى السوق الأوسع إلى أعلى مستوى لها منذ 11 عامًا. هذا التباين يبرز مدى تركيز الاهتمام الاستثماري في قطاع المعادن الثمينة والتعدين.

توضح حركة الأسعار في الوقت الحقيقي القصة: ارتفعت الفضة الفورية بنسبة 5% إلى 94.41 دولار للأونصة، مقتربة من ذروة قياسية عند 94.61 دولار. منذ بداية العام، ارتفعت أسعار الفضة بأكثر من 32%، متجاوزة بكثير تقلبات السلع المعتادة. ومع ذلك، على الرغم من هذه القمم القياسية، بدأ تداول الفضة المادية في الأسواق المحلية الهندية بخصم قدره ₹10,000 لكل كيلوجرام عن السعر الرسمي. وشرح سُريندرا ميهتا، الأمين العام للجمعية الهندية للمجوهرات والسبائك (IBJA)، أن “هناك خصمًا قدره ₹10,000 لكل كيلوغرام على الأشرطة السائدة في السوق المادية هنا”، حيث يتم الرجوع إلى معايير التسعير الخاصة به من قبل بنك الاحتياطي الهندي لتقييمات سندات الذهب السيادية.

عرض التجار الذين يعملون من مومباي الفضة المادية بسعر ₹292,628 لكل كيلوجرام، على الرغم من أن تكاليف الاستيراد وصلت إلى ₹302,628. وفي الوقت نفسه، ارتفعت عقود الفضة الآجلة في MCX بنسبة 5.5% إلى ₹3.03 لاك لكل كيلوجرام، وفقًا لبيانات رويترز.

المنتجات المالية تلتقط موجة الفضة

لقد ترجمت طفرة الفضة إلى عوائد استثنائية لأدوات الاستثمار. ارتفع صندوق Nippon India Silver ETF بنسبة 5.66% إلى ₹284.70 لكل جرام، محققًا عوائد منذ بداية العام بنسبة 32.45% وأرباعًا سنوية بنسبة 225%—وهي أرقام تفوق بكثير تراجع مؤشر نيفتي البالغ 2.15% منذ بداية العام وعائد 10.3% على مدى الاثني عشر شهرًا السابقة.

توسعت تجمعات الأصول التي تمول التعرض للفضة بشكل هائل. نمت أصول صندوق Nippon India Silver ETF من ₹15,339.21 كرور في أوائل 2025 إلى ₹72,907.44 كرور بنهاية عام 2025، وفقًا لتقارير Kotak Mutual Fund. هذا التوسع الذي يقارب الخمسة أضعاف يعكس قناعة المؤسسات وراء قصة عرض الفضة.

تؤكد أرباح الشركات صحة فرضية المعادن. أعلنت Hindustan Zinc، التي تسيطر على حوالي ثلاثة أرباع قدرة إنتاج الزنك في الهند، عن ارتفاع في الأرباح بنسبة 46.2% في الربع الثالث، مع ارتفاع صافي الدخل إلى ₹39.16 مليار (430.6 مليون دولار) من ₹26.78 مليار قبل عام. زادت الإيرادات بنسبة 27.5%، وارتفع الإنتاج المعدني والمكرر بنسبة 4% لكل منهما—وهو رقم قياسي للربع من أكتوبر إلى ديسمبر.

معقد المعادن الثمينة يمدد المكاسب

إلى جانب الفضة، شارك القطاع الأوسع للمعادن الثمينة في الموجة الصعودية. ارتفعت الذهب بنسبة 1.7% إلى 4,672.49 دولار للأونصة، مع زيادة عقود الذهب الآجلة الأمريكية بنسبة 1.8% إلى 4,677.70 دولار. كما استفاد الطلب على الملاذ الآمن من العملات الاحتياطية التقليدية، حيث سجل الين والفرنك السويسري مكاسب. زاد البلاتين بنسبة 1.5% إلى 2,362.65 دولار، وزاد البلاديوم بنسبة 1.1% إلى 1,819.99 دولار. هذا القوة المتزامنة عبر فئات الأصول المتعددة تشير إلى أن مخزونات الفضة في الهند جزء من هجرة أوسع نحو الأصول الملموسة والتحوط من التضخم.