سعر النيكل اليوم يواجه عوائق هيكلية حتى عام 2026

يدخل سوق النيكل عام 2026 تحت ضغط كبير. لا تزال مستويات سعر النيكل الحالية ثابتة بالقرب من 15,000 دولار أمريكي للطن المتري، عالقة بين اقتصاديات الإنتاج والضعف في أساسيات الطلب. يعكس هذا الضغط خللاً جوهريًا في الأسواق العالمية—واحد يظهر قليلًا من علامات الحل في العام القادم. يتطلب فهم ما يدفع الظروف الحالية فحص ديناميكيات العرض وأنماط الطلب النهائية المتغيرة التي أعادت تشكيل توقعات المعدن.

الارتفاع في العرض الإندونيسي: المحرك الرئيسي لضغط انخفاض سعر النيكل

لا يمكن المبالغة في دور إندونيسيا في أسواق النيكل العالمية. كأكبر منتج للنيكل في العالم، حولت البلاد الإنتاج بشكل كبير. وفقًا للمسح الجيولوجي الأمريكي، بلغ إنتاج النيكل لعام 2024 كاملًا 2.2 مليون طن متري، وهو قفزة مذهلة من 800,000 طن متري فقط في 2019. في أوائل 2025، زادت الحكومة الإندونيسية حصتها، ورفعت إنتاج خام النيكل إلى 298.5 مليون طن رطب من 271 مليون طن في العام السابق.

هذا التوسع في الإنتاج أدى إلى تدفق فائض من المخزون في الأسواق العالمية. بحلول نهاية 2025، ارتفعت المخزونات في بورصة المعادن بلندن إلى 254,364 طن متري، أي بزيادة تقارب 55 بالمئة عن 164,028 طن متري في بداية العام. مع تراكم هذه الإمدادات، انخفض سعر النيكل إلى 14,295 دولارًا أمريكيًا، قريبًا جدًا من الحد الأدنى للربحية للمستثمرين الإندونيسيين منخفضي التكلفة. أثار هذا الوضع مناقشات حول إمكانية خفض الإنتاج.

وفقًا لسوق المعادن في شنغهاي، يفكر المسؤولون الإندونيسيون في تقليل إنتاج خام النيكل إلى حوالي 250 مليون طن في 2026، وهو انخفاض كبير عن 379 مليون طن مخطط لها في 2025. ومع ذلك، تظل هذه المناقشات غير ثابتة. عبّرت إوا مانثي، استراتيجي السلع في ING، عن شكوكها بشأن خفض العرض في المدى القريب. وأشارت إلى أن السوق العالمية من المتوقع أن تظل فائضة بحوالي 261,000 طن خلال 2026، مما يعني أن “الخصومات يجب أن تكون كبيرة لتغيير الأساسيات”. قد يتبع صانعو السياسات الإندونيسيون أيضًا نهج الانتظار والترقب مع تأثير التغييرات السياسية الأخيرة—بما في ذلك نظام الرسوم الملكية الأكثر ديناميكية (14-18 بالمئة حسب الأسعار، الذي تم تقديمه في أبريل) وتقليل مدة صلاحية رخصة التعدين من ثلاث إلى سنة واحدة في أكتوبر.

ضعف الطلب: الريح المعاكسة الثانوية والمستمرة

بينما يفسر فائض العرض جزءًا كبيرًا من ضعف سعر النيكل، تقدم أساسيات الطلب صورة مقلقة بالمثل. يمثل إنتاج الصلب المقاوم للصدأ أكثر من 60 بالمئة من استهلاك النيكل العالمي، مع توجه جزء كبير من هذا المعدن نحو قطاع البناء في الصين. ومع ذلك، فشل سوق العقارات في الصين في التعافي من انهياره في 2020. على الرغم من جهود الحكومة لتحقيق الاستقرار طوال 2024 وأوائل 2025، استمرت مبيعات الإسكان في التدهور—حيث كانت أرقام نوفمبر أقل بنسبة 36 بالمئة مقارنة بالعام السابق، مع انخفاض بنسبة 19 بالمئة خلال الأشهر الأحد عشر الأولى. أدى هذا الركود إلى كبح الطلب على الصلب المقاوم للصدأ، وبالتالي تقليل استهلاك النيكل.

أما قطاع السيارات الكهربائية، الذي كان يُنظر إليه سابقًا كمحرك نمو للنيكل، فيقدم صورة أكثر تعقيدًا. تغيرت تفضيلات كيمياء البطاريات بشكل كبير. شركة تكنولوجيا أمبيركس الحديثة (SZSE:300750، HKEX:3750)، واحدة من أكبر مصنعي البطاريات في العالم، تبنت بشكل متزايد تقنية الليثيوم-فحم-الفوسفات (LFP) بدلًا من بطاريات النيكل والمنغنيز والكوبالت التي كانت مفضلة تقليديًا لكثافتها العالية في الطاقة. أحرزت التطورات الأخيرة تقدمًا ضيق الفجوة—حيث تصل مدى سيارات LFP إلى أكثر من 750 كيلومترًا مع تكاليف إنتاج أقل وتحسينات في السلامة. وفقًا لبيانات رويترز من ديسمبر، زاد الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1 بالمئة فقط على أساس سنوي في سبتمبر، بينما ارتفع الطلب على بطاريات LFP بنسبة 7 بالمئة.

إلى جانب التحولات في الكيمياء، أدت التغييرات السياسية إلى خفض آفاق نمو السيارات الكهربائية بشكل أكبر. تسبب إلغاء الائتمان الضريبي الأمريكي للسيارات الكهربائية في سبتمبر في انخفاض مبيعات السيارات الكهربائية الأمريكية بنسبة 46 بالمئة في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث من 2025. ردت الشركات المصنعة الكبرى على ذلك—أعلنت شركة فورد موتور (NASDAQ:F) عن خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار في ديسمبر، وبدأت في تحويل استراتيجيتها نحو السيارات الهجينة ذات المدى الممتد. في الوقت نفسه، تخلت الاتحاد الأوروبي عن هدف حظر السيارات بمحركات الاحتراق الداخلي بحلول 2035. تشير هذه التراجعات السياسية إلى تراجع الزخم على المدى القريب لأسهم البطاريات، بما في ذلك النيكل.

توقعات المحللين: نظرة مستقبلية لسعر النيكل في 2026

نظرًا لاستمرار فائض العرض وضعف الطلب، يظل المتنبئون حذرين. اقترحت إوا مانثي من ING أن الأسعار ستواجه ضغطًا مستمرًا طوال العام، ومن المحتمل أن تكافح للحفاظ على مستويات فوق 16,000 دولار أمريكي. تتوقع البنك الدولي أيضًا أن يكون متوسط سعر النيكل في 2026 حوالي 15,500 دولار، مع احتمال ارتفاعه إلى 16,000 دولار فقط في 2027. تتوقع توقعات ING الخاصة أن يكون متوسط سعر النيكل لهذا العام حوالي 15,250 دولار، وهو تقريبًا ثابت مع المستويات الحالية.

تتوقع شركة نورنيكيل الروسية، أحد أكبر منتجي النيكل في العالم، فائضًا قدره 275,000 طن من النيكل المكرر في 2026، مما يشير إلى أن الفائض الهيكلي سيستمر. لتحقيق انتعاش سعري ملموس، أكدت مانثي أن “الخصومات يجب أن تكون عميقة بما يكفي لمحو معظم الفائض المتوقع” وأن ذلك يتطلب على الأرجح “عملًا منسقًا”. حتى ذلك الحين، حذرت من أن “مشاعر المستثمرين ربما تتطلب أسعارًا مستدامة فوق 20,000 دولار لتحسين جاذبية المنتجين بشكل ملموس.”

يبدو أن طريق التعافي طويل. ما لم يحدث اضطراب غير متوقع في العرض، أو ارتفاع كبير في الطلب على الصلب المقاوم للصدأ من سوق الإسكان الصيني، أو انعكاس دراماتيكي في سياسات السيارات الكهربائية، فإن سوق النيكل من غير المرجح أن يخرج من منطقة الضغط الحالية خلال 2026. للم producers والمستثمرين الذين يراقبون تحركات سعر النيكل، تظل الصبر والاستراتيجية المدروسة ضروريين مع عمل أساسيات السوق من خلال دورة تصحيحها.