صناديق الاستثمار العقارية لمراكز البيانات: العثور على استثمار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بنسبة مناسبة من السعر

لقد خلقت السباق للاستفادة من الذكاء الاصطناعي مشهدًا مزدحمًا من خيارات الاستثمار. تهيمن شركات تصنيع الرقائق والبرمجيات على العناوين، بقيم سوقية غالبًا ما تتجاوز حدود التصديق. ومع ذلك، هناك طبقة حاسمة من نظام بيئة الذكاء الاصطناعي يغفل عنها معظم المستثمرين: البنية التحتية المادية التي تجعل الذكاء الاصطناعي ممكنًا. مراكز البيانات – وبشكل خاص، صناديق الاستثمار العقاري التي تملكها – توفر تعرضًا لانتعاش الذكاء الاصطناعي بنسبة جزء مناسب من مضاعفات التقييم التي ستجدها في أماكن أخرى في القطاع.

تمثل شركة إكوينكس (NASDAQ: EQIX)، أكبر مشغل لمراكز البيانات في العالم، هذا النوع من الفرص تمامًا. بينما تتداول أسهم الذكاء الاصطناعي بأسعار عالية، تتداول أعمال البنية التحتية لشركة إكوينكس بمعدل حوالي 20 ضعف التدفقات من العمليات (FFO) – وهو سعر معقول عند قياسه على مسار نموها وفرص السوق المتاحة.

الأساس غير المرئي: لماذا يهم مشغلو مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي

عندما تتفاعل مع ChatGPT أو أي تطبيق ذكاء اصطناعي توليدي، يجب أن يتعامل شيء مادي مع تلك العمليات الحسابية. تحتاج الخوادم إلى وجود مكان ما، ويجب أن يتم استضافة معدات الشبكات، ويجب أن تعمل أنظمة التبريد باستمرار، ويجب الحفاظ على بروتوكولات الأمان. يحدث هذا العمل غير اللامع ولكنه ضروري في مراكز البيانات – “العقار” الرقمي الذي يدعم الإنترنت، ومع تزايد، اقتصاد الذكاء الاصطناعي.

على عكس شركات البرمجيات أو مصممي الرقائق، فإن مشغلي مراكز البيانات مثل إكوينكس لا يركزون على الابتكار. إنهم يركزون على توفير بيئات آمنة وموثوقة حيث يمكن للابتكار أن يحدث فعليًا. بالنسبة للمستثمرين الذين يقلقون بشأن الطابع المضاربي للعديد من أسهم الذكاء الاصطناعي، فإن هذا التمييز مهم جدًا. تولد مراكز البيانات إيرادات مستقرة وعقدية من آلاف العملاء الذين يعتمدون عليها لتشغيلها على مدار الساعة. على سبيل المثال، تخدم إكوينكس أكثر من 10,000 عميل عبر 273 منشأة حول العالم، ويعتمد أكثر من 60% من شركات فورتشن 500 على بنية إكوينكس التحتية إلى حد ما.

الموقع المهيمن لإكوينكس في السوق

ما يجعل إكوينكس جذابة بشكل خاص هو الميزة الهيكلية التي بنتها على مدى عقود. مع 273 مركز بيانات حول العالم، أنشأت الشركة تأثير شبكة يصعب على المنافسين تكراره. يعزز حجم الشركة قاعدة عملائها، التي تشمل أسماء معروفة مثل Nvidia و Adobe.

أظهر الربع الأخير قوة الطلب الأساسي. زادت الحجوزات – وهو مقياس مستقبلي يشير إلى الإيرادات المستقبلية – بنسبة 25% لتصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق. هذه ليست مجرد تكهنات؛ إنها أدلة ملموسة على أن المؤسسات تلتزم رأس المال لتوسيع بصماتها في مراكز البيانات. مع وجود 7 مليارات دولار من السيولة في ميزانيتها وقرابة 60 مشروعًا رئيسيًا قيد التنفيذ، تمتلك إكوينكس القوة المالية للاستفادة من الفرص عند ظهورها.

انتعاش مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي: قياس الفرصة

الرياح الداعمة لطلب مراكز البيانات هائلة. بلغ الإنفاق العالمي على بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي 236 مليار دولار العام الماضي. يتوقع محللو الصناعة أن يتجاوز هذا الرقم تريليون دولار سنويًا بحلول عام 2030 – أي أكثر بأربعة أضعاف من المستويات الحالية. هذا ليس سوقًا نادرًا؛ إنه تحول جذري في كيفية تخصيص موارد الحوسبة.

هذا النمو الهائل يخلق بيئة مواتية للمشغلين مثل إكوينكس. كل مؤسسة كبيرة ترغب في بناء أو توسيع قدراتها في الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى سعة مراكز البيانات. مزودو السحابة بحاجة إليها. منظمات أبحاث الذكاء الاصطناعي بحاجة إليها. منحنى الطلب يتجه بشكل حاد للأعلى، وإكوينكس موجودة بالفعل كشريك مفضل للمنظمات التي لا يمكنها تحمل توقف الخدمة أو تدهورها.

لماذا من المنطقي أن يكون جزء مناسب من علاوة التقييم

الفرق بين تقييم إكوينكس وتقييم شركات التكنولوجيا التي تركز على الذكاء الاصطناعي واضح. العديد من شركات البرمجيات والأجهزة التي تتداول على مواضيع الذكاء الاصطناعي ت commands 30x، 40x، أو حتى أعلى مضاعفات الأرباح. تتداول إكوينكس عند 20x FFO – وهو جزء مناسب من هذه المضاعفات – على الرغم من أن لديها تدفقات إيرادات أكثر توقعًا، وتقلبات أقل في النمو، وقاعدة عملاء أكثر تنوعًا.

لا يعكس هذا الفارق في التقييم ضعفًا في الأعمال؛ بل يعكس ميل السوق لتسعير الابتكار البراق بعلاوة. عمل إكوينكس أقل بريقًا ولكنه أكثر موثوقية. تولد الشركة إيرادات متكررة وعقدية من العملاء الذين لا خيار أمامهم سوى دفع مقابل المساحة التي يستأجرونها. هذا يخلق نموذج عمل أكثر دفاعية من معظم شركات البرمجيات الذكية، حيث يكون الاحتفاظ بالعملاء أقل يقينًا.

سياق حالة الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين الذين يقلقون من التقييمات المرتفعة في العديد من أسهم الذكاء الاصطناعي، تقدم إكوينكس بديلًا ملموسًا. توفر الشركة تعرضًا حقيقيًا لانتعاش استثمار الذكاء الاصطناعي بدون العلاوة المضاربية التي تطلبها شركات البرمجيات والأجهزة. الأساسيات التجارية قوية – الطلب يتسارع، والميزانية قوية، والمشاريع الكبرى قيد التنفيذ.

وبجزء مناسب من مضاعفات السعر إلى الأرباح للأسهم ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي، تقدم إكوينكس للمستثمرين وسيلة للمشاركة في طبقة البنية التحتية لثورة الذكاء الاصطناعي. هذا لا يجعله فائزًا مضمونًا، لكنه يجعله يستحق النظر الجدي لأي محفظة تتطلع إلى التعرض لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي دون السعي وراء أغلى القطاعات في السوق.