التحول الاستراتيجي لإسرائيل إنجلر في الربع الثالث: من بالانتير إلى مستقبل الذكاء الاصطناعي لشركة تسلا

جلب الربع الثالث تعديلًا ملحوظًا في المحفظة من أحد أنجح المستثمرين في وول ستريت. إسرائيل إنجلندر، مؤسس ومدير عام شركة Millennium Management، اتخذ قرارًا ملحوظًا يكشف الكثير عن مكان رؤية الأموال المتقدمة للفرص في سوق اليوم. قام صندوق التحوط في الوقت نفسه بتقليل حصته في Palantir بنسبة 91% مع مضاعفة مركزه في Tesla بأربعة أضعاف—وهو تحرك يتطلب فحصًا أدق.

Millennium Management ليست صندوقًا عاديًا. لقد تفوق على مؤشر S&P 500 بحوالي 39 نقطة مئوية على مدى السنوات الثلاث الماضية، وتصنف كثالث أنجح صندوق تحوط في التاريخ من حيث الأرباح الصافية، وفقًا لـ LCH Investments. عندما يقوم إسرائيل إنجلندر وفريقه بتحركات، فهي تستحق اهتمام المستثمرين المتأملين الباحثين عن إشارات حول اتجاه السوق والتقييم.

من هم الذين يقومون بهذه التحركات: فهم فلسفة استثمار إسرائيل إنجلندر

بنى إسرائيل إنجلندر Millennium Management ليصبح قوة من خلال اختيار الأسهم بشكل منضبط وإدارة مخاطر صارمة. تشير سجل الصندوق إلى أن الفريق لا يتخذ قرارات عاطفية—كل تعديل في المحفظة يعكس تحليلًا دقيقًا لديناميكيات المخاطر والمكافأة.

وفي الربع الثالث تحديدًا، نفذ صندوق إسرائيل إنجلندر صفقتين متناقضتين ترويان قصة عن انضباط التقييم والاقتناع المستقبلي. باع Millennium 4.5 مليون سهم من Palantir Technologies (مقللاً التعرض بنسبة 91%)، وفي الوقت نفسه اشترى 311,000 سهم من Tesla. الآن، يمثل مركز Tesla حصة ذات معنى، والتوقيت مثير للاهتمام بشكل خاص نظرًا لتباين السرد بين هاتين الشركتين.

الخروج: لماذا تخلى إسرائيل إنجلندر عن شركة الذكاء الاصطناعي المفضلة

لقد حظيت Palantir بزخم كبير، حيث تفوقت على مؤشر S&P 500 العام الماضي بأداء مالي قوي. أبلغت الشركة عن زيادة بنسبة 45% في عدد العملاء خلال الربع الثالث، مع ارتفاع الإنفاق المتوسط لكل عميل قائم بنسبة 34%. قفزت الإيرادات بنسبة 63% إلى 1.1 مليار دولار، مسجلة تسعة أرباع متتالية من التسارع. وارتفعت الأرباح الصافية غير المحاسبية بنسبة 110% إلى 0.21 دولار للسهم المخفف.

وقد أشادت شركة Forrester Research بـ Palantir كقائد في منصات الذكاء الاصطناعي وبرمجيات اتخاذ القرار، ووصفتها التحليلات بأنها “تصبح بصمتها أحد أكبر اللاعبين في هذا السوق.” تتفوق برمجيات الشركة في تحويل مشاريع الذكاء الاصطناعي من النموذج الأولي إلى مرحلة الإنتاج—وهو ميزة تنافسية حقيقية.

ومع ذلك، رأى إسرائيل إنجلندر شيئًا يستدعي تقليلًا كبيرًا. يكمن الجواب في حسابات التقييم. تتداول Palantir عند 110 أضعاف المبيعات، مما يجعلها أغلى سهم في مؤشر S&P 500 بفارق كبير. السهم الثاني من حيث الغلاء، AppLovin، يتداول عند 38 ضعف المبيعات فقط. هذا يعني أن Palantir قد ينخفض بنسبة 65% ومع ذلك تظل أكثر الأسهم غلاءً في المؤشر.

تاريخيًا، نادرًا ما تحافظ شركات البرمجيات على تقييمات فوق 100 ضعف المبيعات بشكل دائم. قرار إسرائيل إنجلندر بتقليص المركز يعكس انضباطًا في التقييم—مُعترفًا بمزايا Palantir مع إدراك أن السعر قد انفصل عن القيمة الأساسية.

لعبة الاقتناع: إمكانات Tesla طويلة الأمد في الذكاء الاصطناعي

على الرغم من أن أعمال السيارات الكهربائية في Tesla واجهت تحديات—خسارة حوالي 5 نقاط مئوية من الحصة السوقية خلال العام الماضي، مع تصدر شركة BYD الصينية الآن في مبيعات السيارات الكهربائية العالمية—إلا أن زيادة مركز إسرائيل إنجلندر تشير إلى أنه يرى مستقبل Tesla بشكل مختلف.

تتركز فرضية الاستثمار بشكل متزايد على “الذكاء الاصطناعي المادي”: السيارات الذاتية القيادة والروبوتات الشبيهة بالبشر. استراتيجية Tesla للروبوتاكسي تحمل مزايا واضحة. على عكس Waymo التابعة لشركة Alphabet، التي أطلقت خدمات تجارية في العديد من المدن، تعتمد Tesla على نهج يعتمد على الكاميرا فقط، ولا يتطلب lidar أو رادار. هذا يحافظ على التكاليف بشكل كبير ولا يعتمد على خرائط المدينة عالية الدقة للنشر.

تمتلك Tesla أيضًا ميزة كبيرة في الحجم. مع وجود حوالي 8 ملايين مركبة على الطريق، يمكن للشركة جمع بيانات القيادة الواقعية من خلال السماح للمالكين بالمشاركة في شبكة الروبوتاكسي الخاصة بها. يمكن لهذا التأثير الشبكي أن يسرع بشكل كبير قدرات القيادة الذاتية.

وبعيدًا عن الروبوتاكسي، تطور Tesla مشروع Optimus، وهو روبوت بشري مستقل يهدف إلى التصنيع والرعاية الصحية وقطاعات أخرى كثيفة العمالة. تشير الإدارة إلى أن Optimus قد يمثل فرصة هائلة على المدى الطويل. من المتوقع أن ينمو سوق الروبوتاكسي بنسبة 74% سنويًا حتى 2030، في حين من المتوقع أن يتوسع سوق الروبوتات الشبيهة بالبشر بنسبة 54% سنويًا حتى 2035.

حساب التقييم: لماذا يتفق تحرك إسرائيل إنجلندر المعارض مع المنطق

يعكس إعادة ترتيب محفظة إسرائيل إنجلندر منطق تقييم واضح: الخروج من شركة رائدة في الذكاء الاصطناعي تتداول بمضاعفات غير مستدامة، مع بناء تعرض لشركة ذات خيارات طويلة الأمد ذات قيمة حقيقية رغم التحديات قصيرة الأمد.

هذه ليست رهانة بأن Tesla ستسيطر على السيارات الكهربائية غدًا. إنها رهانة على أن الذكاء الاصطناعي المادي يمثل سوقًا بمليارات الدولارات وأن Tesla تمتلك مزايا هيكلية في الاستحواذ على تلك القيمة. للمستثمرين الذين يتحملون المخاطر ويملكون أفقًا زمنيًا يزيد عن خمس سنوات، فإن الصفقة تستحق النظر.

تسلط التحركات الضوء على سبب تفوق صندوق إسرائيل إنجلندر باستمرار على السوق: الانضباط في الخروج من الرابحين عندما تصبح التقييمات غير عقلانية، والاقتناع ببناء مراكز في شركات ذات محفزات طويلة الأمد حتى عندما تظل السرديات غير مواتية على المدى القصير.