هاوميت إيروسبيس تتجاوز تحديات السوق التجارية وسط آفاق مختلطة

تواجه شركة Howmet Aerospace Inc. (HWM) مشهداً صعباً في سوقها التجارية، لا سيما في قطاع النقل حيث ظل الطلب تحت ضغط طوال عام 2025. أدت أداءات السوق التجارية للشركة إلى تدهور تدريجي، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 3% على أساس سنوي في الربع الثالث، بعد انخفاضات أكبر بنسبة 14% و4% في الأرباع السابقة. هذا المسار التنازلي يبرز ضعف السوق التجارية أمام الرياح الاقتصادية والتنظيمية المعاكسة.

الأسباب الرئيسية وراء تباطؤ السوق التجارية متعددة. انخفضت عمليات بناء الشاحنات التجارية في أمريكا الشمالية بسبب عدم اليقين المرتبط بالرسوم الجمركية والتردد الاقتصادي، مما يقوض مباشرة قطاع العجلات المشكّلة الخاصة بشركة Howmet. لا تزال التوقعات القصيرة الأجل للسوق التجارية غامضة، حيث يواصل المصنعون الأصليون للمعدات (OEMs) تعديل أحجام الإنتاج نزولاً. علاوة على ذلك، يواجه السوق التجارية تحديات هيكلية من ارتفاع تكاليف المواد الخام—لا سيما تكاليف الألمنيوم—بالإضافة إلى تنظيمات الانبعاثات الأكثر صرامة التي ترفع الأعباء التشغيلية على المصنعين في هذا القطاع.

قطاع النقل تحت الضغط

يواجه السوق التجارية في قطاع النقل مخاطر إضافية ناتجة عن تجزئة سلاسل التوريد العالمية. تظل شركة Howmet Aerospace، كمشغل دولي، معرضة لاضطرابات اللوجستيات التي أدت سابقاً إلى تأخيرات في التسليم وزيادة في تكاليف الإنتاج. قد تستمر هذه الاضطرابات في السوق التجارية، مما يقيد قدرة الشركة على تلبية طلبات العملاء في الوقت المحدد.

الفضاء والدفاع: الجانب المشرق

على الرغم من التحديات في السوق التجارية، تستمد شركة Howmet Aerospace دعماً هاماً من أقسامها في الفضاء والدفاع التجارية. تستفيد الشركة من الطلب القوي على مكونات احتياطية لمحرك برنامج F-35، وأنظمة التثبيت في الفضاء، وتجميعات الهيكل الهيكلي للطائرات. يخلق هذا التباين بين السوق التجارية المتعثرة وقطاع الفضاء المزدهر تأثيراً استقرارياً على الأداء العام للشركة.

مقارنة مع المنافسين وديناميكيات السوق

يكشف المشهد التنافسي عن مسارات مختلفة. تُظهر شركة ITT Inc. (ITT) قوة في قسم تقنيات الحركة، الذي يخدم مكونات الفرامل، وحلول الختم، وتقنيات التخميد عبر أسواق OEM والنقل بالسكك الحديدية. ارتفعت الإيرادات العضوية لشركة ITT في قطاع النقل بنسبة 1.4% على أساس سنوي في الأشهر التسعة الأولى، مع توقعات إدارة بزيادة مبيعات عضوية تتراوح بين 3-5% لعام 2025 كاملًا—وهو تباين واضح مع صعوبات السوق التجارية لشركة Howmet.

تُظهر شركة Kennametal Inc. (KMT) زخماً مماثلاً، حيث سجل قسم القطع المعدني نمواً عضويًا بنسبة 3% على أساس سنوي في الربع الأول من السنة المالية 2026. تستفيد الشركة من تسارع معدلات بناء معدات OEM في الأمريكتين، وتخفيف ظروف سلاسل التوريد، واستمرار قوة الإنفاق الدفاعي—عوامل تتوافق جزئياً مع مزايا شركة Howmet في قطاع الفضاء، لكنها تفتقر إلى التعرض لضغوط السوق التجارية التي تؤثر على HWM.

أداء الأسهم وتقييم القيمة

ارتفعت أسهم شركة Howmet Aerospace بشكل كبير، حيث زادت بنسبة 84.7% خلال العام الماضي، متفوقة على ارتفاع القطاع الأوسع بنسبة 36.1%. ومع ذلك، يعكس تقييم السهم هذا الأداء: يتداول HWM عند مضاعف سعر إلى الأرباح المتوقع قدره 49.51 مرة، وهو أعلى بكثير من متوسط القطاع البالغ 32.53 مرة. يشير هذا المضاعف المرتفع، إلى جانب درجة القيمة D، إلى أن السوق قد وضع في الحسبان تفاؤلاً كبيراً بشأن مسار الشركة المستقبلي.

ظل تقدير زاكز التوافقي لأرباح HWM ثابتاً خلال الستين يوماً الماضية، دون تسريع أو تباطؤ توقعات المحللين. تحمل الشركة تصنيف زاكز رقم #3 (احتفاظ)، مما يدل على موقف محايد بين خبراء الأبحاث فيما يخص آفاق ارتفاع رأس المال على المدى القصير.

نظرة استثمارية

يخلق تعرض شركة Howmet Aerospace المزدوج للسوق التجارية المتعثرة وقطاع الفضاء القوي ملف مخاطر ومكافآت مزدوج. يبدو أن تدهور السوق التجارية هيكلية وليس دورية، مدفوعاً بالتعقيد التنظيمي وضغوط التكاليف التي قد تستمر. في الوقت نفسه، يوفر قطاع الفضاء دعماً هاماً للأرباح. يجب على المستثمرين الذين يقيمون شركة Howmet أن يوازنوا بين هذين التيارين المعاكسين، مع التفكير فيما إذا كانت زخم الفضاء يمكن أن يعوض بشكل كافٍ عن الرياح المعاكسة في السوق التجارية لتبرير تقييم السهم المميز.