#黄金美股比特币为何齐跌？ لماذا تتعرض الأسهم الأمريكية والذهب والبيتكوين لـ"بيع جماعي" غير مميز؟

الأرقام تتلألأ والثروات تتبخر، من وول ستريت إلى المستثمرين العاديين، السوق العالمية تمر الآن بحدث نادر يُعرف بـ"الهروب الكبير من الأصول". هذا الانخفاض الشامل نادر الحدوث: الأصول التي تعتبر عادة ملاذات آمنة مثل الذهب والفضة، والأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين والأسهم الأمريكية تتراجع في وقت واحد، مما يكسر المفهوم التقليدي لـ"هذا ينقص وهذا يزيد".
01 الرؤية الشاملة للسوق: انهيار شامل نادر
هذه الموجة من البيع الجماعي كادت أن تجتاح جميع فئات الأصول الرئيسية. من ناحية الأسهم الأمريكية، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.59%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.23%، ومؤشر داو جونز بنسبة 1.2%. كانت أسهم التكنولوجيا من بين الأكثر تضررًا، حيث هبطت أسهم شركة إنتل وكوالكوم بأكثر من 8%، وتراجعت أمازون ومايكروسوفت بأكثر من 4%. سوق العملات المشفرة شهدت أيضًا انهيارًا "كارثيًا". البيتكوين انخفضت مؤقتًا دون 60,000 دولار، منذ أن وصلت إلى ذروتها في أكتوبر من العام الماضي، حيث بلغت خسائرها الإجمالية أكثر من 48%. إيثيريوم تراجعت بأكثر من 13%، وتراجعت العملات المشفرة الرئيسية الأخرى مثل XRP وSOL ودوغ كوين بأكثر من 14%. سوق المعادن الثمينة لم يسلم أيضًا. سعر الذهب الفوري في لندن انخفض بأكثر من 3%، والفضة تراجعت بشكل مذهل، حيث هبط سعر الفضة الفوري في لندن بأكثر من 19%. سوق النفط أيضًا تأثر، حيث انخفضت عقود WTI وبرنت النفطيّة بنحو 3%.
02 المذنبون الثلاثة: تصفية الرافعة المالية، فقاعة الذكاء الاصطناعي، والتحول في السياسات
هذه الموجة من البيع الشامل مدفوعة بثلاثة عوامل رئيسية، تشكل دورة "رد فعل سلبي" متبادلة التعزيز.
أولًا، تصاعد المخاوف من "فقاعة" الذكاء الاصطناعي. خطط الإنفاق الرأسمالي الضخمة للشركات التقنية الكبرى أثارت مخاوف السوق بشأن عائدات استثمار الذكاء الاصطناعي. تتوقع أمازون أن يكون إنفاقها الرأسمالي في 2026 حوالي 200 مليار دولار، بزيادة قدرها 50% مقارنة بالعام السابق، وهو أعلى بنسبة 37% من توقعات وول ستريت. هذا الإنفاق المفرط على المال تلقى عقابًا من المستثمرين، حيث هبط سعر السهم بعد السوق بنسبة 10% بعد الإغلاق. ثانيًا، البيانات الاقتصادية الأمريكية تظهر ضعفًا. في يناير، أعلنت الشركات الأمريكية عن تسريح 108,435 موظفًا، بزيادة قدرها 118% عن نفس الفترة من العام الماضي، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2009. في الوقت نفسه، نمو التوظيف في القطاع الخاص كان أقل بكثير من المتوقع، مما زاد من مخاوف السوق من ركود اقتصادي. ثالثًا، عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي يزداد. ترشيح ترامب لكيفن ووش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم أثار مخاوف السوق من تحول في السياسة النقدية. ووش معروف بـ"مقاتل التضخم"، ويدعو إلى تقليص الميزانية العمومية بشكل حاد وشد السيولة، وهو ما يتعارض مع توقعات السوق لخفض الفائدة.
03 تصفية الرافعة المالية: من المخاطر الفردية إلى الأزمة النظامية
آلية جوهرية وراء هذا البيع الجماعي هي رد الفعل التسلسلي الناتج عن تصفية الرافعة المالية. عندما تبدأ أسعار الأصول في الانخفاض، يتعرض المستثمرون بالرافعة المالية لنقص في الهامش، مما ي-trigger forced liquidation، مما يؤدي إلى مزيد من البيع على نطاق أوسع. تظهر بيانات CoinGlass أن أكثر من 43,000 شخص تم تصفيتهم خلال الـ24 ساعة الماضية، بمبلغ إجمالي بلغ 2.069 مليار دولار. هذه التصفية القسرية زادت من وتيرة الانخفاض، وخلقت دورة "بيع—انخفاض—تصفية—مزيد من البيع". قال Wenny Cai، المدير التنفيذي لـSynFutures: "حجم التصفية كبير، والمشاعر السوقية تحولت إلى تجنب المخاطر، واتجاه الأسعار الآن يتأثر أكثر بآليات الميزانية العمومية وليس بالسرد القصصي." السوق انتقلت من "مدفوعة بالسرد" إلى "مدفوعة بالميزانية العمومية"، حيث تتجه الأسعار بشكل أكبر بواسطة التصفية القسرية، وتدفقات الأموال، وآليات أخرى. هذا يفسر لماذا تتزامن انخفاضات الأصول المختلفة. المستثمرون يضطرون لبيع جميع الأصول القابلة للتحويل إلى نقد لتغطية الخسائر أو تلبية متطلبات الهامش، بما في ذلك الأصول التي تعتبر عادة ملاذات آمنة مثل الذهب والفضة.
04 الدفاع النفسي: فقدان مستويات نفسية رئيسية وأزمة الثقة
خلال تقلبات السوق، غالبًا ما يؤدي فقدان المستويات النفسية الرئيسية إلى تسريع الاتجاه الهبوطي. بالنسبة للبيتكوين، فإن 70,000 دولار هو مستوى نفسي مهم. عندما يتم كسره، تتفاقم حالة الذعر في السوق. تصريحات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت زادت من حالة التوتر. عندما سُئل عما إذا كانت وزارة الخزانة الأمريكية تملك الحق في شراء البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى، قال: "ليس لدي السلطة للقيام بذلك، وكرئيس للجنة الرقابة على الاستقرار المالي في الولايات المتحدة، ليس لدي هذا الحق." هذا التصريح كسر وهم الإنقاذ الحكومي. بيانات تدفقات الأموال تؤكد حالة الذعر. بعد أن سجل صندوق البيتكوين المتداول في البورصة تدفقًا صافياً قدره 562 مليون دولار يوم الاثنين، خرج أكثر من 800 مليون دولار خلال اليومين التاليين. أشار تقرير CryptoQuant إلى أن صندوق ETF الأمريكي الذي اشترى 46000 بيتكوين في نفس الفترة من العام الماضي، تحول إلى صافي بائع بحلول 2026. قال Shiliang Tang، الشريك الإداري في Monarq Asset Management: "السوق الرقمية تمر الآن بأزمة ثقة." مع فقدان المستويات النفسية الرئيسية، تزداد حالة فقدان الثقة، مما يؤدي إلى تصعيد البيع.
05 اندفاع المستثمرين الشباب لـ"الشراء عند الانخفاض" وتحذيرات المخاطر
على النقيض من الانخفاضات الحادة في السوق، لا تزال حماسة المستثمرين الشباب للشراء عند الانخفاض مرتفعة. تظهر بيانات منصات الاستثمار الكبرى أن عمليات البحث عن عبارات مثل "ماذا يعني بناء مركز" و"كيف يبني المبتدئ مركزه" ارتفعت بشكل كبير خلال فترة قصيرة، حيث زادت بعض المنصات بأكثر من 300%، ويمثل المستخدمون دون 30 عامًا أكثر من 60%. في ظل انخفاض معدلات الفائدة على الودائع، لم تعد الطرق التقليدية للادخار تلبي احتياجات الشباب للحفاظ على رأس المال وزيادته، ويفضلون تنويع استثماراتهم، محاولين تحقيق أرباح من خلال "الشراء المنخفض والبيع العالي". يقول العديد من الشباب المستثمرين: "السوق ينخفض هو أفضل فرصة للدخول". ومع ذلك، ينبه المحترفون إلى أن معظم الشباب يفتقرون إلى المعرفة الاستثمارية المتخصصة، ويقعون في فخ "الشراء مع الانخفاض"، وهو خطأ قد يؤدي إلى خسائر كبيرة. تتراوح تقلبات الذهب بين 15% و20%، وتكون تقلبات البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى أكثر حدة، بينما الفضة، بسبب حجمها الصغير وطبيعتها المضاربة، تتجاوز تقلباتها الذهب بشكل كبير، مما يجعل الشراء العشوائي عند الانخفاض محفوفًا بالمخاطر والخسائر المحتملة. ينبه الخبراء إلى أن بناء المركز ليس مجرد شراء بسعر منخفض، بل هو عملية تتطلب تقييمًا شاملاً لقدرة تحمل المخاطر، والبيانات الأساسية للأصول، واتجاهات السوق. في ظل الظروف الحالية، قد يؤدي الشراء العشوائي عند الانخفاض إلى خسائر فادحة.
تظهر منصة التنبؤات Polymarket أن هناك فرصة بنسبة 82% لبيتكوين أن ينخفض إلى 65,000 دولار أو أقل خلال العام. بعض المتداولين يراهنون على نتائج أسوأ — حيث ارتفعت احتمالية هبوط البيتكوين دون 55,000 دولار إلى حوالي 60%. يحتاج المستثمرون إلى التكيف مع عصر "توقعات ما بعد الشبكة الآمنة"، وبيئة السيولة التي لم تعد مرنة بشكل غير محدود. تقليل الرافعة المالية بشكل عام، والتركيز على التدفقات النقدية والقيمة الجوهرية للأصول، والحفاظ على سيولة كافية لمواجهة التحول المفاجئ في السوق، ستكون مفاتيح البقاء والنمو في هذا البيئة الجديدة. ربما تكون هذه "الانهيارات الجماعية" في السوق بمثابة تدريب مؤلم لكنه ضروري على قواعد الاستثمار في العصر الجديد.