زخم الذكاء الاصطناعي من مايكروسوفت: الميزة الاستراتيجية قبل المزيد من المنافسة الآن

أرباح الربع المالي الثاني لشركة مايكروسوفت لعام 2026 الأخيرة قد وضحت ما كان يشتبه به المستثمرون قبل صدور الأرقام: أن تحول الشركة الطموح نحو الذكاء الاصطناعي أصبح الآن يترجم إلى أداء مالي قابل للقياس. مع وصول الإيرادات إلى حوالي 80 مليار دولار وبلغ ربحية السهم 3.88 دولارات، أظهرت الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 15.22% ونموًا في الأرباح بنسبة 20.12% على أساس سنوي، مما أكد تقييم السوق المميز بطريقة لم تكن ممكنة قبل دورة الأرباح هذه.

السؤال الحاسم الذي يواجهه المستثمرون الآن ليس ما إذا كانوا سيشترون، بل ما إذا كان عليهم الانتظار حتى يمتص السوق ما يعنيه أداء مايكروسوفت للبنية التحتية التكنولوجية على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة.

زخم Azure و Copilot: المحركات قبل تصاعد المنافسة الآن

برز قطاع السحابة الذكية من مايكروسوفت كالفائز في الأرباح، مع نمو إيرادات Azure بنسبة 36% بالعملة الثابتة. هذا التسارع قبل ردود الفعل التنافسية المحتملة من مزودي السحابة الآخرين يشير إلى خندق متزايد قد يتضيق مع استثمار المنافسين بشكل أكبر في قدراتهم على الذكاء الاصطناعي.

يوفر التزام الأداء التجاري المتبقي بقيمة 392 مليار دولار رؤية غير مسبوقة للإيرادات المستقبلية، وهو رقم تفوق على التوقعات قبل إغلاق الربع. عززت تحسينات Azure AI Foundry، بما في ذلك لوحة التحكم Agent 365 الجديدة وهندسة IQ Stack التي تتضمن Foundry IQ وFabric IQ، المنصة كمعيار للمؤسسات لبناء وكلاء ذكاء اصطناعي من مستوى الإنتاج. تتيح هذه الأدوات الآن للمنظمات تطوير وكلاء مخصصين بحوكمة من مستوى المؤسسات—وهي قدرات لم تكن موجودة قبل إعلانات الربع الثاني.

تجميع Microsoft Security Copilot مع تراخيص Microsoft 365 E5، والذي يتم طرحه مع 400 وحدة حوسبة أمنية شهريًا لكل 1,000 ترخيص، خلق ارتباطًا جديدًا قبل أن يتمكن المنافسون من تكرار الاستراتيجية. حصل عملاء E5 على إمكانية الوصول إلى 12 وكيلًا من بناء شركة مايكروسوفت عبر Defender وEntra وIntune وPurview، مما وسع بشكل أساسي قيمة مجموعة الإنتاجية الرائدة للشركة.

الإنتاجية وعمليات الأعمال: توسع ثابت قبل تشبع السوق الآن

نمت إيرادات سحابة Microsoft 365 التجارية بين 13% و14% بالعملة الثابتة، مما يعكس زخمًا مستدامًا على الرغم من نضوج السوق. يمثل Work IQ، الطبقة الذكية التي أطلقت في Microsoft Ignite والتي تمكن Copilot من فهم المستخدمين الأفراد وسياق الشركة، نوع التقدم في التخصيص الذي كانت الصناعة تتوقعه قبل أن ترى تطبيقه على نطاق واسع.

يتيح وضع الوكيل Agent Mode داخل Word وExcel وPowerPoint إنشاء مستندات بشكل تكراري مدعوم بالذكاء الاصطناعي—وهي قدرة كانت موجودة نظريًا من قبل، لكنها الآن تعمل بكفاءة عملية. استهدفت فئة Microsoft 365 Copilot Business، التي تُسعر بـ 21 دولارًا لكل مستخدم شهريًا للشركات التي تقل عن 300 موظف، قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة الذي ظل غير مستغل إلى حد كبير قبل هذا الإطلاق.

المزيد من الحوسبة الشخصية: الرياح المعاكسة قبل إشارات الاستقرار الآن

أبلغ قطاع الحوسبة الشخصية المزيدة عن ضعف متوقع، مع انخفاض الإيرادات بشكل طفيف على أساس معدل الأرباح المعدلة. ومع ذلك، قدمت بيانات السوق الأوسع سياقًا: حيث بلغت شحنات الحواسيب الشخصية العالمية 76.4 مليون وحدة في الربع الرابع من 2025، بزيادة 9.6% على أساس سنوي—انتعاش بدا غير محتمل قبل بداية الربع.

استحوذ المنافسون على حصص ملحوظة، حيث حققت لينوفو نموًا في الشحنات بنسبة 14.4%، وHewlett Packard Enterprise بنسبة 12.1%، وDell Technologies بنسبة 18.2%. تؤكد هذه الأرقام سبب انخفاض إيرادات OEM لنظام Windows بنسبة منخفضة إلى متوسطة الأرقام، وهي فئة أظهرت ضعفًا قبل أن تصبح محفزًا للاستقرار المحتمل مع تسريع دورات تحديث أجهزة المؤسسات.

واقع التقييم: التسعير المميز مبرر الآن، قبل تقلص المضاعفات

انخفضت أسهم مايكروسوفت بنسبة 7.9% خلال ستة أشهر حتى تقرير الأرباح، متفوقة على مكاسب قطاع الحوسبة والتكنولوجيا البالغة 15.8%. ومع ذلك، تتداول الأسهم عند نسبة سعر إلى المبيعات المستقبلية قدرها 9.84X، مقارنة بمتوسط صناعة برمجيات الحاسوب البالغ 8.65X—وهو تقييم مميز بدا غير مبرر قبل أن تؤكد الأرباح قيادة الشركة في الذكاء الاصطناعي.

هذا التقييم المميز يعكس الآن ليس مجرد وضع استراتيجي للذكاء الاصطناعي، بل تنفيذًا مثبتًا. لقد تفوقت أرباح الشركة على تقديرات Zacks التوافقية في كل ربع سابق، بمعدل مفاجأة بلغ 8.53%. والأهم من ذلك، أن التراكم بقيمة 392 مليار دولار يوفر رؤية للإيرادات بررّت مضاعفات مرتفعة سابقًا وما زالت تفعل ذلك الآن.

الموقع الاستراتيجي: الخندق التنافسي قبل دمج السوق الآن

يخلق النظام البيئي المتكامل لمايكروسوفت—الذي يشمل بنية Azure التحتية، وإنتاجية Microsoft 365، وقدرات الذكاء الاصطناعي Copilot، والأمان المؤسسي عبر Defender وEntra وPurview—مزايا تنافسية كانت نظرية قبل أن تتوحد هذه القدرات في منصة متماسكة. الآن، تتحكم الشركة في سير عمل الذكاء الاصطناعي الوكلي من البداية إلى النهاية بطرق لا تزال المنافسة بعيدة عنها لسنوات.

نمت إيرادات LinkedIn بنسبة تقارب 10% على الرغم من الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية التي ضغطت على المنصات الاجتماعية قبل الربع. توسعت Dynamics 365 إلى نمو يتراوح بين منتصف إلى أعلى العشرينات عبر جميع الأحمال، مما يمد نفوذ برمجيات المؤسسات الخاص بمايكروسوفت إلى ما وراء معاقله التقليدية. يعكس قطاع الخوادم المحلية، المتوقع أن ينخفض بنسبة منخفضة إلى متوسطة الأرقام، انتقال العملاء بشكل متعمد إلى السحابة—انتقال بدا محفوفًا بالمخاطر من قبل، لكنه الآن يؤكد الحكمة الاستراتيجية لموقف مايكروسوفت المعتمد على السحابة أولاً.

العوامل التي تشكل القيمة طويلة الأمد قبل إعادة تقييم السوق الآن

مثل مؤتمر Microsoft Ignite 2025 التاريخي في نوفمبر، الذي مثل نقطة تحول حيث تحول استراتيجية الذكاء الاصطناعي إلى قدرات منتجات ملموسة. قدمت هذه الإعلانات أدلة ملموسة للسوق قبل أن تؤكدها الأرباح، وتعمل الآن كخارطة طريق لتطوير المنتجات حتى 2026 وما بعدها.

خادم SQL 2025، مع تكرار البيانات في الوقت الحقيقي تقريبًا إلى OneLake وتكامل GitHub Copilot في أدوات التطوير، عزز منصة البيانات قبل أن يتمكن العملاء المؤسسيون من تقييم ردود فعل المنافسين بشكل كامل. واجهت الألعاب مقارنات صعبة مع العام السابق، لكن تحسينات المنصة بما في ذلك Gaming Copilot على الأجهزة المحمولة في نوفمبر وتوسيع Xbox Cloud Gaming إلى الهند تشير إلى وضع استراتيجي قبل جيل الكونسول القادم.

قرار الاستثمار: لماذا الآن يمثل توقيتًا استراتيجيًا

قبل أن تعلن مايكروسوفت عن أرباحها، كانت تقييمات الأسهم تدعو إلى نقاش حول التسعير المميز في سوق السحابة التنافسية. الآن، مع الأداء المالي المثبت وتراكم بقيمة 392 مليار دولار يوفر رؤية حتى 2026 و2027، يواجه المستثمرون حسابات مختلفة.

نمو Azure بنسبة 36% بالعملة الثابتة، الزخم المستمر لـ Copilot المعزز بواسطة Work IQ وAgent 365، والخنادق التنافسية المتكاملة التي تشمل بنية السحابة، وبرمجيات الإنتاجية، ومنصات تطوير الذكاء الاصطناعي، وقدرات الأمان، تؤسس لمايكروسوفت كمنصة أساسية لتحول الذكاء الاصطناعي المؤسسي. قد يفرض هذا الموقع تقييمات مرتفعة قبل أن تضغط المنافسة على العوائد.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يعكس التقييم الحالي—على الرغم من ارتفاعه مقارنة بنظرائه في الصناعة—تنفيذًا مثبتًا ومزايا تنافسية مستدامة. قدرة الشركة على دمج قدرات الذكاء الاصطناعي عبر محفظتها بالكامل قبل أن يبني المنافسون تكدسات مكافئة، مع وجود 392 مليار دولار من الإيرادات المتعاقد عليها، تخلق مسارًا متعدد السنوات للتوسع.

يوجد الآن نقطة دخول استراتيجية لأن السوق بدأ في تسعير قيادة مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك لا يزال هناك مسار كبير قبل أن تتراكم هذه النظرية بشكل كامل من خلال النتائج المالية. في حين قد توفر التقلبات قصيرة الأمد فرصًا، فإن الحالة المتوسطة إلى الطويلة الأمد للملكية تتعزز قبل نضوج ردود الفعل التنافسية المحتملة.

المستثمرون الذين يدركون الميزة الهيكلية التي بنتها مايكروسوفت قبل وأثناء دورة الذكاء الاصطناعي قد يجدون أن الانتظار لمزيد من التراجعات قد يفوتهم مرحلة التسارع الحالية. لقد أثبتت أرباح الشركة صحة فرضية الاستثمار، ويوفر التراكم رؤية تبرر التقييم المميز قبل أن يعيد السوق تقييم التحول في البنية التحتية التكنولوجية إلى هياكل أصلية للذكاء الاصطناعي.