سوبر مايكرو كمبيوتر: رسم الطريق إلى تقييم بقيمة $1 تريليون بحلول عام 2035

شركة Super Micro Computer (ناسداك: SMCI) تقف عند مفترق طرق. بينما تتعامل الشركة مع تباطؤ في توسع الإيرادات في الأرباع الأخيرة، فإن تزايد مشاركتها في بنية الذكاء الاصطناعي والحوسبة الطرفية يقدم سردًا مقنعًا على المدى الطويل. يشير محللو الصناعة إلى الشراكات الناشئة وفرص السوق المتزايدة التي قد تضع شركة تصنيع الخوادم في مسار نمو كبير خلال العقد القادم—وصولًا إلى نادي التريليون دولار بحلول عام 2035.

لا تزال الأوساط الاستثمارية منقسمة بشأن آفاق SMCI على المدى القصير، لكن تلاقي طلب بنية الذكاء الاصطناعي وموقع الشركة في هذا النظام البيئي الناشئ يستدعي فحصًا أدق للمستثمرين الصبورين على المدى الطويل.

بيئة النمو الحالية وتحديات السوق

لقد اختبرت الأداءات الأخيرة ثقة المستثمرين. مثل العديد من موردي أشباه الموصلات والأجهزة، واجهت شركة Super Micro Computer عوائق في نمو الإيرادات خلال 2025-2026، مما أثار تساؤلات حول استدامة مسار توسعها. عكس شعور السوق هذه المخاوف، حيث تساءل المتشككون عما إذا كانت الشركة ستتمكن من استعادة الزخم السابق.

ومع ذلك، قد يكون هذا التباطؤ دوريًا وليس هيكليًا. تعمل قطاعات مراكز البيانات وبنية الذكاء الاصطناعي في موجات من دورات النشر، ويؤثر توقيت SMCI ضمن هذه الدورات بشكل كبير على النتائج الفصلية. ما يبدو اليوم كأنه هضبة نمو قد يكون توحيدًا مؤقتًا قبل أن تتسارع الموجة التالية من استثمارات البنية التحتية.

بنية الذكاء الاصطناعي: الفرصة الهيكلية

القصة الحقيقية تكمن تحت أرقام الإيرادات السطحية. يتطلب نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع أجهزة مخصصة—بالأساس خوادم عالية الأداء وحلول الحوسبة الطرفية. أصبحت شركة Super Micro Computer موردًا حيويًا في هذا النظام البيئي الناشئ، حيث تخدم الشركات الضخمة والعملاء المؤسساتيين الذين يبنون بنية الذكاء الاصطناعي.

تشير التوقعات الصناعية إلى أن سوق بنية الذكاء الاصطناعي العالمية ستتوسع بشكل كبير حتى 2030 و2035، مدفوعة بـ:

• استمرار توسع ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي
• انتشار الحوسبة الطرفية خارج مراكز البيانات
• اعتماد المؤسسات لتقنيات الذكاء الاصطناعي
• التنويع الجيوسياسي لسلاسل إمداد الرقائق

ميزة SMCI التاريخية في حلول الخوادم المخصصة تضعها في موقع جيد لاقتناص حصة من هذا التوسع. على عكس الشركات التي تعتمد على السلع البحتة، فإن عمق هندستها وقدرات النمذجة السريعة تخلق تكاليف تحويل للعملاء الرئيسيين.

وجهة نظر المحللين وتوقعات السوق

لاحظت شركات أبحاث الاستثمار التي تراقب SMCI وجود فجوة بين التحديات قصيرة الأجل والدوافع الهيكلية طويلة الأجل. اقترح العديد من المحللين أن التقييمات الحالية تقلل من مكانة الشركة في بناء بنية الذكاء الاصطناعي التي من المرجح أن تتسارع من 2026 حتى 2035.

تستمد هذه الرؤية تشابهها مع دورات اعتماد التكنولوجيا السابقة. عندما هيمنت Netflix على تبني البث في منتصف 2000s وحققت Nvidia نموًا في حوسبة GPU في أوائل 2010s، أدرك المستثمرون الصبورون الذين حافظوا على قناعتهم خلال التباطؤات المؤقتة عوائد كبيرة—غالبًا تتجاوز 400-500% أو أكثر على مدى أكثر من 15 عامًا.

السؤال بالنسبة لـ SMCI ليس ما إذا كانت ستنمو، بل هل يمكن للمستثمرين الحفاظ على قناعتهم خلال تقلبات المدى القصير لاقتناص فرصة 2035.

فرضية التقييم بقيمة تريليون دولار: الطريق إلى 2035

الوصول إلى قيمة سوقية تريليون دولار بحلول 2035 يفترض أن تتمكن SMCI من:

1. الحفاظ على معدل نمو سنوي مركب بين 15-20% خلال أوائل الثلاثينيات مع تسارع نشر بنية الذكاء الاصطناعي
2. توسيع الهوامش الإجمالية من خلال استغلال القيمة من الحلول المخصصة (وليس الخوادم السلعية)
3. إقامة مزايا تنافسية دائمة من خلال الشراكات وتوطين النظام البيئي
4. تجنب الاضطرابات التكنولوجية من خلال هياكل الحوسبة البديلة

هذه الافتراضات ليست غير معقولة أو مضمونة. فهي تتطلب تنفيذًا وظروف سوق مواتية، لكنها تتماشى مع حجم فرصة بنية الذكاء الاصطناعي. للمقارنة، مضاعفة القيمة السوقية عدة مرات بين الآن و2035 يعكس ما حققته شركات أشباه الموصلات والبنية التحتية الرائدة خلال نقاط تحول تكنولوجية سابقة.

ما يجب أن يفكر فيه المستثمرون قبل اتخاذ إجراء

هذه النظرية طويلة الأمد لا تشكل نصيحة استثمارية، وتحمل SMCI مخاطر تنفيذ مثل أي شركة أخرى. من المحتمل أن تستمر تقلبات المدى القصير، وتظل العوائد على المدى القصير غير مؤكدة. ومع ذلك، للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني من 7-10 سنوات ويؤمنون بأهمية بنية الذكاء الاصطناعي حتى 2035، فإن البيئة الحالية تمثل فرصة لتأسيس أو الحفاظ على مراكز بأسعار محتملة جذابة.

السؤال الأساسي: هل تستحق مشاركة SMCI في بنية الذكاء الاصطناعي والحوسبة الطرفية الرهان على أن هذه الأسواق ستكون أكبر بكثير في 2035؟ تشير التاريخ إلى أن نقاط التحول التكنولوجية تولد عوائد كبيرة للشركات التي تتواجد في الطبقات الصحيحة من البنية التحتية—لكن التوقيت والصبر يثبتان أنهما ضروريان.