أسهم راسل ذات القيمة السوقية الصغيرة تكتسب زخمًا: لماذا قد يكون هذا العام مختلفًا

كشفت الأسابيع الأولى من عام 2026 عن ديناميكية سوقية لافتة: لقد أظهر مؤشر Russell 2000 زخمًا ملحوظًا مقابل مؤشر S&P 500 الأوسع، مما رسخ مكانته كواحدة من أكثر موضوعات الاستثمار إثارة للاهتمام هذا العام. على الرغم من أن مؤشر الأسهم الصغيرة تعرض لجني الأرباح في أواخر يناير، إلا أن ارتفاعه لمدة ستة أشهر بنسبة 17% يحكي قصة أعمق عن تغير ظروف السوق واختلالات التقييم التي قد تمتد بعيدًا جدًا عن الارتفاع الأولي في التداول.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون دوران السوق، فإن الزخم الذي يظهره مؤشر Russell هذا العام يمثل شيئًا أكثر جوهرية من مجرد انتعاش موسمي—إنه إشارة إلى إعادة ضبط محتملة بعد سنوات من تركيز الثروة في أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة. فهم الآليات وراء هذا الزخم يتطلب فحص قوتين مميزتين لكنهما متكاملتين يعيدان تشكيل استراتيجية المحافظ.

حالة التقييم: لماذا تعتبر الخصومات أكثر أهمية من أي وقت مضى

لقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 75% خلال الثلاث سنوات الماضية، مما جعله يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح تقارب 28، وهو مستوى نادرًا ما يُرى خارج ظروف الفقاعات القصوى. هذا الارتفاع يعكس ليس فقط القوة العامة ولكن أيضًا التركيز الخطير: تمثل أسهم التكنولوجيا في مجموعة Magnificent Seven الآن حوالي ثلث قيمة المؤشر بأكمله. يتساءل المشاركون في السوق بشكل متزايد عما إذا كان يمكن لهذا الهيكل أن يستمر.

على النقيض من ذلك، يتداول صندوق iShares Russell 2000 ETF (IWM)، وهو الوسيلة الرائدة للتعرض للأسهم الصغيرة، حاليًا عند نسبة P/E قدرها 19.5—خصم يتجاوز الثلث مقارنة بمعيار الأسهم الكبيرة. هذا الفارق يشير إلى حقيقة رياضية صارخة: يحتاج مؤشر Russell 2000 إلى أن يقدر بنحو 50% فقط لتحقيق مستويات تقييم معادلة. نادراً ما تستمر هذه الفروقات إلى أجل غير مسمى. يعكس الزخم الذي يتشكل في Russell 2000 خلال أوائل 2026 اعترافًا متزايدًا بأن فجوة التسعير هذه لا يمكن أن تظل قائمة، خاصة مع تصاعد قلق المستثمرين بشأن التعرض المركز والبحث عن بدائل لأسهم النمو ذات القيمة السوقية الكبيرة.

لقد سبقت عملية إعادة التقييم هذه تدفقات دورانية رئيسية. عندما تتسع هذه الخصومة بشكل كبير، يتغير حساب التكلفة والفائدة لمديري المحافظ بشكل كبير نحو إعادة تخصيص الأسهم الصغيرة.

بيئة أسعار الفائدة: الحافز الاقتصادي

تظهر الأسهم الصغيرة استجابة متزايدة للتحولات الاقتصادية الكلية، خاصة تحركات أسعار الفائدة. لقد خفض الاحتياطي الفيدرالي ثلاث مرات أسعار الفائدة في نهاية عام 2025، بمجموع تخفيض قدره 75 نقطة أساس، مما أدى مباشرة إلى تعزيز الزخم الذي يظهره مؤشر Russell 2000 في الأشهر الأخيرة. هذا العلاقة الميكانيكية تنبع من الاقتصاديات الأساسية: تكاليف التمويل المنخفضة تزيد من القيمة الحالية للأرباح المستقبلية للمؤسسات الصغيرة التي تعمل بميزانيات أكثر ضيقًا من نظرائها من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة.

تقدم توقعات عام 2026 فرصة إضافية للارتفاع. على الرغم من أن توجيهات الاحتياطي الفيدرالي حاليًا تتوقع تخفيضًا واحدًا فقط في سعر الفائدة هذا العام، إلا أن عدة تيارات متقاطعة تشير إلى احتمال أن يكون التخفيف أكثر حدة من توقعات الإجماع. لقد توقف نمو الوظائف بشكل أساسي خلال الأشهر الثمانية الماضية، مما يقلل من سخونة سوق العمل. والأهم من ذلك، أن الاحتياطي الفيدرالي سيرحب بقيادة جديدة في مايو، وتشير الإشارات السياسية من واشنطن إلى أن الإدارة القادمة قد تفضل موقفًا أكثر تساهلاً في السياسة النقدية.

كل خفض مفاجئ في سعر الفائدة—خصوصًا التخفيضات التي تتجاوز توقعات السوق—يميل إلى أن يفيد بشكل غير متناسب الأوراق المالية الصغيرة. هذا الديناميك يمكن أن يعزز زخم الزخم الذي بدأ بالفعل في Russell.

تنفيذ استراتيجية الأسهم الصغيرة: من الصناديق المتداولة إلى الأسماء الفردية

يواجه المستثمرون الباحثون عن التعرض للأسهم الصغيرة مسارات متعددة، كل منها مناسب لأهداف ومستويات من الاحترافية المختلفة. يمثل صندوق iShares Russell 2000 ETF (IWM) النهج الموزون بالقيمة السوقية، مع حوالي 75 مليار دولار من الأصول الصافية وتمثيل واسع للسوق. بالنسبة لأولئك الذين يفضلون استراتيجيات تركز على الأسلوب، تقدم شركة Vanguard تعرضًا مزدوجًا من خلال صندوق Russell 2000 Growth ETF (VTWG للمستثمرين الباحثين عن التقدير، وRussell 2000 Value ETF (VTWV للمستثمرين الذين يركزون على عوائد الأرباح وقيم الدفاتر.

كما توفر اختيار الأسهم النشطة ضمن عالم الأسهم الصغيرة أيضًا فرصًا. أطلقت شركة Amplitude (NASDAQ: AMPL)، مطورة برمجيات تحليلات المنتجات الرقمية، مجموعة من وكلاء الذكاء الاصطناعي في 2025 التي تضع الشركة على مسار توسع سريع في 2026. بشكل منفصل، أظهرت شركة Innodata (NASDAQ: INOD)، المتخصصة في تصنيف البيانات الضروري للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ربحية متينة إلى جانب مسار إيرادات قوي.

التداعيات الأوسع: إشارات زخم Russell على انتقال السوق

على الرغم من أن الزخم الذي أظهره Russell خلال جلسات التداول الافتتاحية في يناير—حيث تفوق مؤشر الأسهم الصغيرة على مدى 14 يومًا متتاليًا—ربما يمثل موجة غير مستدامة من غير المرجح أن تتكرر، إلا أن العوامل الأساسية تشير إلى وجود دوافع حقيقية على المدى المتوسط. إن مزيج الفروقات الشديدة في التقييم، واحتمال المزيد من التسهيلات النقدية، وتزايد الشكوك حول التعرض المركز لأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، يخلق ظروفًا كانت دائمًا مواتية لقيادة الأسهم الصغيرة.

سواء من خلال صناديق ETF المتنوعة أو اختيار الأسهم الفردية المستهدفة، فإن التمركز نحو قوة الأسهم الصغيرة خلال 2026 يعالج كل من تبرير التقييم والواقع الاقتصادي الكلي. قد يتبين أن الزخم الذي يتشكل في Russell خلال أوائل 2026 هو في النهاية بداية انتقال أكثر أهمية بدلاً من مجرد دوران مؤقت.