رمز العقود الآجلة للدولار يواجه ضغطًا مستمرًا وسط اضطرابات جيوسياسية ومخاوف مالية

رمز العقود الآجلة للدولار الذي يتابع مؤشر الدولار العام انخفض مؤخرًا إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات، مما يمثل تراجعًا كبيرًا للعملة الأمريكية. أصبح المستثمرون حول العالم أكثر توترًا بشأن الاستدامة المالية والسياسية الأمريكية، مما دفع رؤوس الأموال الأجنبية للخروج من مراكز الدولار. يعكس سوق العقود الآجلة للدولار قلقًا متزايدًا من أن العديد من العوائق الهيكلية — من عدم اليقين السياسي إلى العجز المالي القياسي — تعيد تشكيل ديناميات العملة بطرق لم تُرَ في السنوات الأخيرة.

المخاطر السياسية تثير إعادة تخصيص رأس المال بعيدًا عن الأصول الأمريكية

لقد خلقت المواقف العدوانية لإدارة ترامب حالة من عدم اليقين الكبير الذي يقوض الثقة في الأصول المقومة بالدولار. هددت التهديدات الأخيرة بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية إذا ما تابعت كندا اتفاقيات مع الصين، مما هز الأسواق وأشار إلى احتمال نشوب حروب تجارية في الأفق. لا تزال رواية استحواذ غرينلاند، رغم تراجعها رسميًا، تغذي قلق المستثمرين بشأن الاتجاه السياسي غير المتوقع.

تزامن هذا المشهد السياسي مع تزايد المخاوف بشأن احتمالية إغلاق الحكومة، خاصة بعد التوترات بين الديمقراطيين والجمهوريين في مجلس الشيوخ حول تمويل وزارة الأمن الداخلي. هذا النهج المالي الحاد يضعف الدولار تاريخيًا لأنه يثير الشكوك حول جدارة ائتمان الحكومة الأمريكية واستقرار المؤسسات.

يعكس رمز العقود الآجلة للدولار على البورصات الرئيسية هذه المخاوف من خلال ضغط بيع مستمر، حيث يقوم المستثمرون الأجانب بشكل منهجي بإعادة تدوير استثماراتهم بعيدًا عن التعرض للدولار مع توسع علاوات المخاطر السياسية.

التنسيق بين البنوك المركزية يعيد تشكيل ديناميات سوق العملات

ظهر تطور محوري عندما تواصلت السلطات الأمريكية مع المؤسسات المالية الكبرى لقياس تسعير الدولار/ين، مما يشير إلى احتمال تدخل مشترك مع اليابان. رد سوق العقود الآجلة للدولار على الفور عندما صرح وزير المالية الياباني كاتاياما أن المسؤولين “سيتخذون إجراءات” تماشيًا مع الاتفاقيات الثنائية للعملة. يعكس هذا النهج المنسق تفضيل إدارة ترامب الظاهر لضعف الدولار كحافز للصادرات.

ارتفع الين بشكل حاد، ليصل إلى أقوى مستوى له مقابل الدولار خلال 2.75 شهر، مدفوعًا بطلب الملاذ الآمن وتكهنات التدخل. في الوقت نفسه، قفز اليورو إلى أعلى مستوى له خلال 4.5 سنوات مقابل الدولار، باعتباره العملة المفضلة في بيئة ضعف الدولار الأوسع.

تشير توقعات السوق إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بحوالي 50 نقطة أساس خلال عام 2026، بينما من المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. من ناحية أخرى، من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة مستقرة. تخلق هذه المسارات المختلفة للسياسة النقدية دعمًا هيكليًا للعملات غير الدولار وضغوطًا على رمز العقود الآجلة للدولار.

البيانات الاقتصادية تخيب الآمال، وتعزز الشكوك حول هبوط ناعم

ثبت أن مؤشرات الاقتصاد الأمريكي الأخيرة أضعف من المتوقع، مما يقوض قوة الدولار أكثر. انخفض مؤشر ثقة المستهلك لشركة المؤتمر في يناير بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى له خلال 11.5 سنة عند 84.5، وهو أدنى بكثير من التوقعات عند 91.0. سجل الانخفاض البالغ 9.7 نقاط أحد أكبر الانخفاضات الشهرية في التاريخ الحديث، معبرًا عن قلق واسع بشأن التضخم والتوظيف والاتجاه السياسي.

أظهرت بيانات التوظيف الخاصة بـ ADP أبطأ وتيرة لخلق الوظائف خلال ستة أسابيع، مع إضافة متوسط أسبوعي قدره 7,750 وظيفة في الفترة من أربعة أسابيع المنتهية في 3 يناير. يثير هذا التوقف في الزخم تساؤلات حول مرونة سوق العمل مع اقتراب عام 2026.

انخفض استطلاع التصنيع الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند إلى -6، وهو أضعف قليلاً من المتوقع عند -5، مضيفًا أدلة على تباطؤ الاقتصاد. أثقلت هذه الإحباطات التراكمية على شهية المستثمرين للمخاطرة وعززت من حجة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يضغط مباشرة على رمز العقود الآجلة للدولار.

تدفقات الملاذ الآمن تدفع المعادن الثمينة للارتفاع

استجابت أسعار الذهب والفضة بشكل كبير لضعف الدولار وعدم اليقين المالي. ارتفعت أسعار الذهب مؤخرًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق مع قيام المستثمرين بإعادة التوجيه بعيدًا عن الأصول المقومة بالدولار وإلى بدائل تحوط من التضخم. استفاد معقد المعادن الثمينة من ثلاثة ديناميات معززة: الطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية في أوكرانيا وإيران والشرق الأوسط وفنزويلا؛ المخاوف من أن تدفع إدارة ترامب الاحتياطي الفيدرالي نحو موقف أكثر تيسيرًا؛ وزيادة السيولة في النظام المالي بعد إعلان 10 ديسمبر عن ضخ سيولة شهري بقيمة 40 مليار دولار.

لا تزال طلبات البنوك المركزية على المعادن الثمينة قوية بشكل استثنائي. أضاف بنك الشعب الصيني 30,000 أونصة إلى احتياطاته في ديسمبر فقط، ليصل إجمالي الحيازات إلى 74.15 مليون أونصة تروي. ويُعد ذلك الشهر الرابع عشر على التوالي من تراكم الاحتياطيات الصينية. وأفاد مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية العالمية اشترت مجتمعة 220 طنًا متريًا من الذهب في الربع الثالث، بزيادة قدرها 28% عن الربع الثاني.

كما تبنّى مديرو الأصول المعادن الثمينة كبديل عن تدهور قوة الدولار. وصلت المراكز الطويلة في صناديق الاستثمار المتداولة للذهب إلى أعلى مستوياتها خلال 3.5 سنوات في وقت سابق من الأسبوع، في حين ارتفعت حيازات صناديق الفضة إلى مستويات مماثلة شوهدت في أواخر ديسمبر.

التوقعات: العوائق الهيكلية تشير إلى استمرار ضعف الدولار

يواجه رمز العقود الآجلة للدولار تجمعًا من الضغوط التي تبدو هيكلية وليست دورية بطبيعتها. لقد خلقت الاستقطابات السياسية، والعجز المالي القياسي، وتباين سياسات البنوك المركزية، وهروب رأس المال إلى بدائل أكثر أمانًا عاصفة مثالية تقوض الثقة في العملة الأمريكية.

بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون رمز العقود الآجلة للدولار على البورصات الكبرى، فإن الانهيار الفني خلال أدنى مستويات تمتد لأربع سنوات يشير إلى أن المزيد من الانخفاض لا يزال ممكنًا. فقط انعكاس كبير في المخاطر السياسية، وتحسن ملموس في المسارات المالية، أو تحول مفاجئ إلى التشدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يعكس ضعف الدولار المستمر. حتى تظهر مثل هذه المحفزات، ينبغي على المستثمرين توقع استمرار الضغط على الدولار واستمرار القوة في العملات البديلة والأصول الصلبة.