سويتجرين عند مفترق طرق: هل هي حقًا أخبار الأمس؟

مسار Sweetgreen يروي قصة تحذيرية في صناعة المطاعم. كانت تُحتفى بها سابقًا كسلسلة سلطات مبتكرة تجذب جيل الألفية المهتم بالصحة، لكن الشركة وجدت نفسها في منطقة غير مألوفة — تكافح ضد رياح معاكسة متزايدة جعلت المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت أفضل أيام الشركة قد ولت. الانخفاض الحاد في سعر السهم بنسبة 76% خلال العام الماضي (حتى نهاية يناير 2026) يصور صورة عن تدهور ثقة المستثمرين، ومع ذلك يبقى السؤال الأعمق: هل هذه مجرد أخبار الأمس، أم أن لدى Sweetgreen طريقًا للعودة إلى الصلة؟

الانفراط: تداخل الضغوط المتعددة

تواجه Sweetgreen عاصفة مثالية من التحديات المترابطة. لقد تباطأ زخم النمو بشكل واضح، حيث تخطط الشركة لفتح عدد أقل من المواقع في 2026 مقارنة بـ 2025 — وهو مؤشر واضح على التراجع وليس التوسع. كشفت نتائج الربع الثالث عن نمط مقلق: نمو الإيرادات تقريبا ثابت على مدى العام، في حين انخفضت مبيعات نفس المتاجر (من المواقع القائمة) بنحو 10%. بدلاً من تحقيق أرباح، أعلنت Sweetgreen عن خسائر صافية، مما يشير إلى ضغط تشغيلي.

لا تزال الثباتية التشغيلية صعبة المنال. العديد من المواقع لم تلبي المعايير الداخلية، على الرغم من أن الإدارة عملت على تقليل هذه المشكلة. في الوقت نفسه، تستمر التضخمات في تضييق تكاليف الإمداد ونفقات العمالة، مما يخلق دورة مفرغة: يصبح الحفاظ على الأسعار معقولة أكثر صعوبة تحديدًا عندما يثبط التضخم إنفاق المستهلكين على السلطات الفاخرة.

كما أن فريق القيادة في الشركة تعرض لاضطرابات، مع رحيل بارز بما في ذلك مؤسسها المشارك ومدير العلامة التجارية الرئيسي. تثير هذه الخروجيات تساؤلات حول التوافق الداخلي والثقة الاستراتيجية على مستوى المنظمة.

الحساب المالي: القصة من خلال التقييم

مقاييس التقييم التقليدية تؤكد على خطورة وضع Sweetgreen. غياب الأرباح الإيجابية يعني أنه لا يوجد نسبة سعر إلى أرباح (P/E) حالياً للمقارنة — وهو مؤشر قاتم بحد ذاته. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) الأخيرة البالغة 1.21 أقل بكثير من المتوسط ​​الخمسي البالغ 1.9، والذي قد يوحي في البداية بالتقييم المنخفض والجاذبية.

لكن هذا الانخفاض الظاهر يخفي فخًا حرجًا. التقييمات المنخفضة تمثل صفقات إذا كان بإمكان المستثمرين أن يتوقعوا بشكل معقول أن الشركة ستستعيد الربحية والنمو. بالنسبة لـ Sweetgreen، تظل تلك الثقة هشة.

رد فعل الإدارة: تبني التحول

لم تستسلم Sweetgreen للتشاؤم. في تحديثها الربعي، عبّر المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي جوناثان نيمان عن أولويات الشركة الاستراتيجية: “وسط بيئة اقتصادية كلية صعبة، تظل أولوياتنا واضحة: تقديم التميز التشغيلي، تسريع ابتكار القائمة، ودفع النمو المنضبط. نحن نركز على عملية بناء أساس قوي، وأنا واثق جدًا من أن فريق القيادة واستراتيجيتنا المركزة سيعيدان Sweetgreen إلى نمو مستدام ومربح.”

واحدة من المبادرات الملموسة كانت زيادة الاستثمار في تكنولوجيا الأتمتة لتسهيل تجميع السلطات وتقليل التباين التشغيلي. يمثل هذا الجهد التحديثي محاولة من الإدارة لتحسين الاتساق وربما خفض التكاليف لكل وحدة — مما يعالج نظريًا كل من جودة المنتج وهوامش الربح في آن واحد.

سؤال العودة: عدم اليقين في التنفيذ

ما إذا كانت Sweetgreen ستتمكن من تنفيذ استراتيجيتها للانتعاش بنجاح لا يزال محل شك حقيقي. حددت الشركة حلولًا مشروعة — الانضباط التشغيلي، الابتكار، والاستثمار التكنولوجي — لكن ترجمة الاستراتيجية إلى نتائج ستختبر عزيمة الإدارة وتعاون ظروف السوق.

المقارنة مع توصيات الأسهم الأخرى تقدم منظورًا. عندما أشار Motley Fool إلى Netflix في ديسمبر 2004، كان استثمار بقيمة 1,000 دولار سينمو ليصل إلى 462,174 دولار بحلول يناير 2026 — عائد استثنائي. بالمثل، كانت توصية Nvidia في أبريل 2005 ستجعل من 1,000 دولار 1,143,099 دولار. توضح هذه الأمثلة كيف تبدو الانتعاشات الحقيقية، لكنها أيضًا تبرز أن التحولات الناجحة تظل استثناءً وليس القاعدة.

الحكم النهائي: انتظر، راقب، وأعد التقييم

في هذه المرحلة، لا تمثل Sweetgreen صفقة واضحة أو أخبار الأمس — بل تحتل المنطقة الوسطى الأكثر خطورة: فخ قيمة محتمل يخفي فرصة. قد يعكس التقييم المنخفض ببساطة الشك المستحق بدلاً من سوء تقدير السوق.

نهج الحكمة هو الصبر. بدلاً من استثمار رأس المال الآن، فإن مراقبة مدى فعالية تنفيذ Sweetgreen لتحسيناتها التشغيلية، والسيطرة على التكاليف وسط التضخم، وإعادة إشعال الطلب من العملاء يوفر مسارًا أكثر ذكاءً. ستكشف الربعان القادمان ما إذا كانت ثقة الإدارة في فرص الانتعاش مبررة أم مجرد تفاؤل في مواجهة تحديات هيكلية.