سهم بيركشاير هاثاوي: لماذا تشير وجهة نظر وول ستريت المتباينة إلى فرصة

الشكوك تتسلل إلى واحدة من أكثر قصص الاستثمار موثوقية على مدى الستة عقود الماضية. ينقسم محللو وول ستريت حول بيركشاير هاثاوي مع انتقال الشركة من القيادة الأسطورية لوارن بافيت إلى حقبة جديدة بقيادة جريج أبيل، وقد تتيح هذه الانقسامات في الواقع فرصة مثيرة للمستثمرين المعارضين.

تحكي الأرقام قصة مثيرة للاهتمام. حاليًا، يقيّم 57% من المحللين سهم بيركشاير هاثاوي على أنه “احتفاظ”، في حين يوصي 29% بالشراء و14% يفضلون البيع. الهدف السعري الوسيط البالغ 481 دولارًا لأسهم B يشير إلى عوائد ثابتة تقريبًا خلال الـ 12 شهرًا القادمة — وهو تباين واضح مع أداء الشركة التاريخي الذي تفوق على مؤشر S&P 500. منذ بداية العام، انخفض السهم بنسبة حوالي 4%، بعد عام حقق فيه عائدًا بنسبة 10% لكنه لا يزال يتخلف عن السوق الأوسع.

انتقال القيادة يعيد تشكيل التوقعات

ما الذي يدفع هذا التردد؟ الجواب يكمن في التحول الجوهري الذي يحدث. استقال بافيت في يناير 2025، منهياً حقبة كانت فيها سجله الشخصي يفرض “علاوة بافيت” كبيرة على تقييم السهم. لطالما دفع المستثمرون علاوة خاصة مقابل قرارات بافيت، لكن الكثيرين الآن يتخذون نهج الانتظار والترقب لقيادة أبيل.

هذا الغموض مبالغ فيه إلى حد ما. خلال سنوات بافيت الأخيرة، تبنى موقفًا أكثر تحفظًا — يبيع الأسهم ويجمع السيولة بدلًا من استثمارها. اليوم، تقف بيركشاير على رصيد قياسي من السيولة يبلغ 382 مليار دولار، معظمه في سندات الخزانة. ومع توقع انخفاض أسعار الفائدة أكثر، فإن هذا الموقف النقدي الضخم يخلق عائقًا محتملًا، لكنه يمثل أيضًا شيئًا أكثر أهمية: ذخيرة في انتظار الاستخدام.

لماذا قد يغير عصر أبيل شركة بيركشاير

تشير الإشارات المبكرة إلى أن التغيير قد بدأ بالفعل. تظهر ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات أن الإدارة قد تقوم بتصفية مراكز أداءها الضعيف — لا سيما شركة كرافت هاينز، التي تعد رابع أكبر حيازة لبيركشاير والتي تأخرت بشكل كبير عن التوقعات لسنوات. هذا يشير إلى تحول نحو إدارة أكثر نشاطًا للمحفظة.

إليك الرؤية الحاسمة: من المحتمل أن يكون بافيت قد جمع تلك السيولة خصيصًا ليمنح أبيل وفريقه مساحة للمناورة. بعد أكثر من 20 عامًا كيد بافيت اليمنى، يمتلك أبيل الخبرة والموارد لاتخاذ خطوات ذات معنى. مع تداول بيركشاير عند 15 مرة أرباح — تقييم معقول بالنظر إلى حالة عدم اليقين — يبدو أن السوق يضع في الحسبان التشاؤم بشأن ما هو قادم.

الفرصة في الاختلاف

عندما ينقسم وول ستريت، غالبًا ما تكون هناك فرص لأولئك المستعدين للنظر بعمق أكبر. مزيج من فريق قيادة جديد يمتلك صلاحيات، واحتياطي نقدي كبير، وتقييم لا يعكس بعد الثقة في الاتجاه الاستراتيجي لأبيل، قد يخلق ظروفًا لتحقيق أداء متفوق ملموس.

الانتقال من حقبة بافيت إلى حقبة أبيل حقيقي، والشكوك مبررة. لكن التوقعات المرفوضة وموارد رأس المال المتاحة قد خلقت تاريخيًا بالضبط نوعية البيئة التي تزدهر فيها بيركشاير. للمستثمرين الذين ينظرون لعدة سنوات، قد يكون هذا لحظة الارتباك الجماعي هي اللحظة التي تصبح فيها بيركشاير أكثر إثارة للاهتمام.