أفضل أسهم النحاس في TSX التي ارتفعت في 2025: عام الانتعاش والتوسع

مع تقدم عام 2025، حققت أسهم النحاس عوائد ملحوظة على مؤشر TSX، حيث سجلت العديد من الشركات مكاسب ثلاثية الأرقام. أظهر العام كيف استجابت استثمارات أسهم النحاس لبيئة سوقية معقدة شكلتها اضطرابات الإمداد، وارتفاع الطلب من مبادرات الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة، وتغيرات المشهد التنظيمي. خمسة من الشركات البارزة أظهرت كل من التنفيذ التشغيلي والتموضع الاستراتيجي في صناعة أصبحت بشكل متزايد مركزية للتحولات الاقتصادية العالمية.

مشهد السوق: لماذا وجد النحاس لنفسه موطئ قدم

طوال عام 2025، عكست تحركات أسعار النحاس قوى متنافسة. أدت المخاوف المبكرة من ركود اقتصادي عالمي وفرض رسوم تجارية إلى خلق حالة من عدم اليقين، ومع ذلك، في نهاية العام، كشفت أساسيات السوق عن قصة مقنعة: توازن ضيق بين العرض والطلب من المتوقع أن يتعمق حتى عام 2026. أبرزت اثنتان من الاضطرابات الحاسمة هذا الديناميكية — حيث واجه منجم كاما-كاكولا في شركة Ivanhoe Mines في جمهورية الكونغو الديمقراطية إغلاقًا بعد حدث زلزالي، في حين توقفت عملية Grasberg التابعة لشركة Freeport-McMoRan في إندونيسيا بسبب تدفق المواد. وأكدت هذه التوقفات عند المنتجين العالميين مدى هشاشة السوق أمام الصدمات التشغيلية.

وفي ظل هذا السياق، تسارع مشهد الطلب. دفعت بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ومشاريع التحول الطاقي المتسارعة استهلاك المعدن الأحمر إلى مستويات جديدة. بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون أسهم النحاس على مؤشر TSX، خلق ذلك بيئة حيث ترجمت التميز التشغيلي وتقدم التطوير مباشرة إلى عوائد للمساهمين.

Imperial Metals (TSX:III): ارتفاع بنسبة 333.7% على نمو الإنتاج

برزت شركة Imperial Metals كأفضل أداء خلال العام بين أسهم النحاس المدرجة على مؤشر TSX، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 333.7 في المئة. تدير الشركة محفظة متوازنة تشمل أصول تطوير وإنتاج عبر كولومبيا البريطانية، بما في ذلك حصة بنسبة 30 في المئة في منجم Red Chris (مع احتفاظ نيو مونت بالنصيب المتبقي) وملكية كاملة لعمليات Mount Polley وHuckleberry.

الإنجاز البارز جاء من مؤشرات إنتاج Red Chris. في الربع الثالث، ارتفع إنتاج النحاس بنسبة 10 في المئة على أساس سنوي ليصل إلى 20.9 مليون رطل، متسارعًا إلى زيادة بنسبة 20 في المئة خلال التسعة أشهر الأولى — ليصل إلى 67.51 مليون رطل مقارنة بـ 56.37 مليون رطل في الفترة المماثلة من عام 2024. جذب هذا المسار الإنتاجي رأس المال للسهم، الذي بلغ ذروته عند 7.95 دولار كندي في 10 ديسمبر.

على الصعيد التشغيلي، تنقلت Imperial عبر بيئة تنظيمية معقدة. أثارت الموافقات الإقليمية على سدود مخلفات منجم Mount Polley تحديات قانونية كبيرة من قبل أمة Xatśūll خلال الربيع والصيف. ومع ذلك، رفضت محكمة بريتيش كولومبيا العليا التحدي القضائي على أمر الحظر في 6 أغسطس، ثم رفضت استئناف المراجعة القضائية المقدم في سبتمبر — رغم عدم رفض استئناف الحظر نفسه، مما مهد الطريق لتوسعة العمليات. في أواخر أغسطس، حصلت الشركة على تصاريح لتوسيع عمليات Mount Polley وتمديد عمر المنجم من خلال تطوير الحفرة وزيادة سعة التخزين.

عززت تحديثات الاستكشاف في نهاية العام من Huckleberry فرضية الاستثمار، مع نتائج حفر أظهرت 0.5 في المئة من النحاس على مدى 52.7 مترًا، بما في ذلك تقاطع عالي الجودة بنسبة 0.81 في المئة من النحاس و0.23 غرام لكل طن من الذهب على مدى 22.6 متر.

Meridian Mining (TSX:MNO): ارتفاع بنسبة 313.33% على تقدم دراسة الجدوى

قفز سهم Meridian Mining بنسبة 313.33 في المئة، ليكون ثاني أفضل أداء، مع تقدم مشروعها الرئيسي للذهب والنحاس Cabaçal في البرازيل نحو جاهزية الإنتاج. أظهرت دراسة ما قبل الجدوى التي صدرت في مارس اقتصاديات مقنعة: قيمة حالية صافية بعد الضرائب تبلغ 984 مليون دولار أمريكي، ومعدل عائد داخلي بنسبة 61 في المئة، وفترة استرداد تبلغ 17 شهرًا فقط. تتوقع عمر المنجم البالغ 10.6 سنوات استخراج 169,647 طنًا متريًا من النحاس المحتوى.

تزايدت حملات الاستكشاف والحفر خلال عام 2025. أظهرت نتائج المرحلة النهائية التي أعلنت في أكتوبر وجود فترة زمنية من 1.4 في المئة من معادل النحاس على مدى 27.5 مترًا، بما في ذلك منطقة عالية الجودة بنسبة 6.1 في المئة من معادل النحاس على مدى 6.4 متر — ستُستخدم هذه التراكيز في الدراسة النهائية التي من المقرر إكمالها في النصف الأول من 2026. تم التعاقد مع شركة Ausenco Brazil كمهندس رئيسي لهذا الإنجاز الحاسم.

تسارعت الزخم التنظيمي بشكل كبير في نوفمبر عندما وافقت ولاية ماتو غروسو رسميًا على رخصة التشغيل المبدئية، وهي أولى ثلاث موافقات مطلوبة لبدء المشروع. أعلنت Meridian أنها ستتابع الآن ترخيص التثبيت، الذي سيمهد الطريق لمرحلة البناء. بلغت أسهم Meridian ذروتها عند 1.65 دولار كندي في 4 ديسمبر.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU): ارتفاع بنسبة 300% على تطوير King-King

عكس ارتفاع بنسبة 300 في المئة منذ بداية العام في أسهم St. Augustine Gold and Copper ثقة المستثمرين في مشروع النحاس-الذهب King-King في مقاطعة Davao de Oro بالفلبين. تسارعت قصة التطوير في مايو مع اتفاقية استحواذ تمنح الشركة 100 في المئة من حصة Kingking Milling (التي كانت مملوكة سابقًا من قبل المؤسسة الوطنية للتنمية)، مما يضمن حقوق التطوير للأصل. شملت الصفقة استثمارًا قابلًا للتحويل بقيمة 9.02 مليون دولار كندي وأعادت هيكلة الشراكة الأساسية في التعدين.

رفعت دراسة الجدوى في يوليو بشكل كبير من اقتصاديات المشروع. بافتراض سعر النحاس عند 4.30 دولارات أمريكية للرطل وسعر الذهب عند 2,150 دولارًا للأونصة، بلغت القيمة الحالية الصافية بعد الضرائب 4.18 مليار دولار أمريكي، مع معدل عائد داخلي بنسبة 34.2 في المئة وفترة استرداد تبلغ 1.9 سنة فقط. يهدف خطة التطوير ذات الست مراحل إلى إنتاج متوسط سنوي قدره 96,411 طنًا متريًا من النحاس القابل للدفع و185,828 أونصة من الذهب، مع زيادة السعة في السنوات الخمس الأولى (129,000 طن من النحاس و330,000 أونصة من الذهب سنويًا) على مدى عمر المنجم المتوقع البالغ 31 سنة.

تقدم التقدم الهندسي خلال الربع الرابع عندما استأجرت الشركة شركة Stantec Consulting وIndependent Mining Consultants لإنتاج دراسة جدوى نهائية تعظم التوصيات الرئيسية، بما في ذلك عمليات التحليل بالكلوريد لتحسين الاسترداد من المخزونات منخفضة الجودة وزيادة السعة الإنتاجية. وصلت أسهم St. Augustine إلى أعلى مستوى لها عند 0.58 دولار كندي في 29 يوليو.

Trilogy Metals (TSX:TMQ): ارتفاع بنسبة 269.23% وسط تقدم البنية التحتية في القطب الشمالي

ارتفعت أسهم Trilogy Metals بنسبة 269.23 في المئة مع تقدم شركة الاستكشاف المتعدد المعادن في مشاريعها المعدنية في Upper Kobuk في ألاسكا من خلال مشروع مشترك 50/50 مع شركة South32. يتوقع مشروع Arctic للنحاس والزنك والرصاص والذهب والفضة، الذي في مرحلة دراسة الجدوى، إنتاجًا سنويًا قابلًا للدفع يبلغ 148.68 مليون رطل من النحاس، و172.6 مليون رطل من الزنك، ومعادن ثمينة مهمة. حددت دراسة الجدوى المحدثة قيمة حالية صافية بعد الضرائب عند 1.11 مليار دولار أمريكي بمعدل عائد داخلي بنسبة 22.8 في المئة وفترة استرداد 3.1 سنوات.

وصل الحافز الحاسم في أكتوبر عندما مهدت التحولات السياسية الطريق لطريق الوصول إلى أmbler، وهو ممر صناعي بطول 211 كيلومترًا كان محظورًا منذ فترة طويلة بسبب مخاوف بيئية. قفز سعر سهم Trilogy بعد إلغاء مجلس الشيوخ الأمريكي قيود إدارة الأراضي، ليصل إلى 14.70 دولار كندي في 14 أكتوبر.

ترجم هذا الزخم إلى شراكة استراتيجية: في 6 أكتوبر، أعلنت Trilogy عن خطاب نوايا ملزم مع وزارة الدفاع الأمريكية يلتزم بـ17.8 مليون دولار أمريكي مقابل 8.22 مليون سهم من أسهم Trilogy (بنسبة 10 في المئة من الأسهم). ستحتفظ وزارة الدفاع أيضًا بـ7.5 في المئة من الضمانات الإضافية القابلة للتنفيذ بعد البناء، مع تخصيص الأموال للاستكشاف والتطوير. التزمت الوزارة بتسهيل تمويل بناء الطرق وتسريع تصاريح المنجم عبر عملية FAST-41. بحلول أواخر أكتوبر، نفذت هيئة تطوير وتصدير الصناعة في ألاسكا التصاريح اللازمة لمسار الحق في الطريق مع هيئة مهندسي الجيش الأمريكي، وخدمة الحدائق الوطنية، ومكتب إدارة الأراضي، مما أعاد إقرار التصاريح الفيدرالية للمشروع.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM): ارتفاع بنسبة 234.12% وسط إعادة فتح تنظيمية

أنهت شركة Northern Dynasty Minerals العام مرتفعة بنسبة 234.12 في المئة، مستفيدة من تحول تنظيمي دراماتيكي لمشروع Pebble للنحاس والموليبدينوم والذهب والفضة في منطقة Bristol Bay بألاسكا. يحتوي المشروع على 6.5 مليار طن متري من موارد النحاس المقاسة والمحددة إلى جانب مخزونات كبيرة من الموليبدينوم والذهب والفضة.

ظل المشروع في حالة ركود منذ 2020 عندما أصدرت وكالة حماية البيئة الأمريكية (EPA) قرارًا بالفيتو يقترح مخاوف بيئية بشأن تأثيرات حوض مياه Bristol Bay. استمر هذا القرار عبر تحديات قانونية متعددة حتى عام 2024. جاء نقطة التحول الحاسمة في مارس 2025 عندما أصدر الإدارة الفيدرالية الجديدة أمرًا تنفيذيًا يولي الأولوية للموافقات السريعة على الإنتاج المعدني المحلي، مع ذكر النحاس بشكل خاص كعنصر استراتيجي مهم.

ردت شركة Northern Dynasty بالتواصل مع وكالة حماية البيئة لإعادة النظر، حيث طلبت الوكالة تمديدات للمراجعة المتتالية: 90 يومًا في فبراير، و30 يومًا إضافيًا في مايو، و20 يومًا أخرى في يونيو. عندما توقفت مناقشات التسوية المبكرة في يوليو، قدمت الشركة طلب حكم ملخص لإجبار إلغاء فيتو وكالة حماية البيئة في 17 يوليو. في أكتوبر، قدمت الشركة مذكرات قضائية تشرح قضيتها لإلغاء الفيتو، وأعربت القيادة عن ثقتها في موقف الشركة القانوني.

امتد الجدول الزمني القانوني إلى عام 2026 بسبب تأخيرات إغلاق الحكومة الأمريكية. أبلغت شركة Northern Dynasty في نوفمبر أن وزارة العدل الأمريكية يجب أن تقدم المذكرات الافتتاحية بحلول 16 فبراير 2026، وأن ردود المدعين يجب أن تكون بحلول 15 أبريل 2026. حتى أوائل ديسمبر، قدمت جمعيات صناعية رئيسية — مثل الجمعية الوطنية للتعدين، والجمعية الأمريكية للاستكشاف والتعدين، وجمعية تعدين ألاسكا، وغرفة التجارة الأمريكية — مذكرات دعم قضائية تؤكد أهمية مشروع Pebble الاستراتيجية لسلاسل إمداد النحاس الضرورية للدفاع والبناء والنقل والإلكترونيات.

وصلت الأسهم إلى أعلى مستوى لها خلال العام عند 3.89 دولار كندي في 14 أكتوبر، مما يعكس اعتراف السوق بأن الزخم التنظيمي قد تحول بشكل حاسم نحو تقدم المشروع.

الخلاصات الرئيسية: ما الذي دفع أسهم النحاس هذه للارتفاع

شاركت الخمس شركات النحاس البارزة على مؤشر TSX في 2025 في سمات مشتركة: تنفيذ تشغيلي قوي (نمو الإنتاج لدى Imperial Metals)، مراحل تطوير متقدمة (إكمال دراسات الجدوى عبر Meridian وSt. Augustine وTrilogy)، وتطورات تنظيمية تحويلية (تسهيل طريق Ambler لـ Trilogy، والدعم السياسي لـ Northern Dynasty). تضافرت هذه العوامل في وقت زاد فيه الطلب العالمي على النحاس بسبب متطلبات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتوسيع الطاقة المتجددة، مما خلق ديناميكية عرض وطلب مواتية استمرت حتى 2026.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون فرص أسهم النحاس، أظهرت مجموعة 2025 أن مزيجًا من الانضباط التشغيلي، وتقدم المشاريع، وطلب هيكلي يمكن أن يدفع إلى ارتفاع كبير في رأس المال. ومع ذلك، كما هو الحال مع جميع الاستثمارات في الأسهم، يظل إجراء العناية الواجبة ضروريًا نظرًا لتقلبات السوق وعدم اليقين الاقتصادي الكلي.

لقد عكس أداء هذه الأسهم النحاس أداءً غير مضارب، بل تحسنات أساسية في اقتصاديات المشاريع، وتقدم التصاريح، وإعادة توازن السوق، وهي عوامل من المحتمل أن تظل ذات صلة مع استمرار صناعة النحاس في مواجهة نمو الطلب الناتج عن التحول الطاقي والبنية التحتية الرقمية.