أسهم كوريا ترتفع بنسبة 92% بينما تتداول بقيمة سوقية تعادل نصف قيمة مؤشر S&P 500—إليك سبب اهتمام المستثمرين

إذا فاتك الارتفاع المفاجئ لسوق كوريا الجنوبية العام الماضي، فليس أنت وحدك. حقق صندوق iShares MSCI South Korea ETF (EWY) عائدًا مذهلاً بنسبة 92% خلال عام 2025، متفوقًا بشكل كبير على مؤشرات الولايات المتحدة الأوسع وجذب انتباه مديري المحافظ الذين يركزون على التنويع. حتى أواخر يناير 2026، واصل الصندوق زخمه مع مكسب إضافي بنسبة 19%، مما يشير إلى أن البيئة الحالية لا تزال داعمة للأسهم الكورية.

ما يجعل هذا الارتفاع جذابًا بشكل خاص هو قصة التقييم. يتداول سوق كوريا حاليًا عند نسبة سعر إلى الأرباح تبلغ 17—خصم كبير مقارنةً بنسبة 28 لمؤشر S&P 500. عند النظر إلى الأرباح المستقبلية، يتضح أن الميزة تصبح أكثر وضوحًا، حيث تُقدر الأسهم الكورية بنحو 10 مرات من التقديرات المستقبلية. هذا المزيج من الزخم القوي والتقييمات الجذابة وضع صندوق iShares كوريا الجنوبية كبديل ملحوظ للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض يتجاوز الاستثمارات التقليدية المركزة على الولايات المتحدة.

الأساس: لماذا تتجه أسواق كوريا الجنوبية للصعود

عدة قوى متداخلة دفعت أداء كوريا الجنوبية بشكل متفوق. المحفز الرئيسي كان طفرة الذكاء الاصطناعي، التي خلقت طلبًا غير مسبوق على قدرات أشباه الموصلات. كانت شركتا سامسونج و SK هينكس، أكبر منتجي شرائح الذاكرة في كوريا، المستفيدين المباشرين من هذا الاتجاه. حيث شهدت كلتا الشركتين سنوات نجاح كبيرة مع ارتفاع أسعار الذاكرة تزامنًا مع استثمار عالمي في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

بالإضافة إلى الطلب على أشباه الموصلات، دعم بيئة سعر الصرف المواتية الصادرات الكورية. ضعف الون الكوري مقابل الدولار الأمريكي يجعل المنتجات الكورية أكثر تنافسية في الأسواق الدولية، مما يوفر دفعة لاقتصاد يعتمد على التصدير.

كما ظهرت عوامل داعمة من السياسات. تحت الإدارة الحالية، اكتسبت المبادرات لتحسين حوكمة الشركات وزيادة عوائد المساهمين زخمًا. من بين ذلك، تم خفض معدلات ضريبة الأرباح الموزعة من 50% إلى 30%، وهناك زخم يتصاعد حول إصلاح ضريبة الوراثة—كلاهما من التدابير التي من المتوقع أن تدعم تقييمات الأسهم. هذا يمثل تحولًا هيكليًا نحو سياسات شركات أكثر ودية للمساهمين، مما قد يحافظ على التقييمات عند مستويات أعلى.

فهم المحفظة: الحصص الأساسية والتنويع

لا تزال سامسونج و SK هينكس القوة المهيمنة داخل EWY، حيث تمثلان معًا 45% من أصول الصندوق—سامسونج بنسبة 26.8% و SK هينكس بنسبة 18.3%. هذا التركيز يمنح مرونة كبيرة لدورات شرائح الذاكرة وطلب الذكاء الاصطناعي على أشباه الموصلات.

ومع ذلك، يتجاوز الصندوق قطاع أشباه الموصلات بكثير. برزت شركة هيونداي موتور كمصنع رائد للمركبات الكهربائية وتمتلك حصة بنسبة 80% في شركة Boston Dynamics، وهي شركة روبوتات يعتقد بعض المحللين أنها تتقدم على جهود تطوير الإنسان الآلي قبل المنافسين. كما يضم المحفظة كيا، التي تعتبر شركة سيارات كورية تنمو بسرعة، و Hanwha Aerospace، مورد رئيسي لقادة الفضاء الجوي العالميين بما في ذلك GE و Rolls-Royce.

بالإضافة إلى ذلك، تقدم Naver—التي توصف غالبًا بأنها المعادل الكوري لمنصات الإنترنت المدفوعة بالبحث—تعرضًا للخدمات الرقمية والبنية التحتية عبر الإنترنت. تشير هذه التنويعات إلى أن الصندوق يلتقط عدة محركات للنمو، بدلاً من الاعتماد فقط على أداء أشباه الموصلات.

تقييم حالة الاستثمار: الفرصة والمخاطر

يقدم EWY عرض قيمة مقنع للمستثمرين الذين يعيدون النظر في تخصيصهم الجغرافي. مع تقييمات تقارب نصف تلك الخاصة بمؤشر S&P 500، والتعرض لمواضيع النمو الدائم مثل بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، يوفر الصندوق فوائد تنويع ذات معنى. تؤكد بيانات الأداء لعام 2025 على هذه الميزة—حقق صندوق iShares MSCI World ETF عائدًا بنسبة 21%، مما يوضح أن التنويع الدولي كان ليكون مفيدًا لبناء المحافظ.

ومع ذلك، يجب أن يدرك المستثمرون أن أسواق شرائح الذاكرة أظهرت تاريخيًا تقلبات دورية كبيرة. إن التركيز الكبير للصندوق على سامسونج و SK هينكس يعني أن الصندوق يرث هذا الخطر القطاعي. على الرغم من أن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي يبدو قويًا حاليًا، إلا أن دورات شرائح الذاكرة يمكن أن تتغير بسرعة.

على الرغم من هذه الاعتبارات الدورية، لا تزال الخلفية الدائمة داعمة. طالما أن الإنفاق على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي يبقى مرتفعًا—وهو افتراض معقول بالنظر إلى نشر الذكاء الاصطناعي في مراحل مبكرة على مستوى العالم—يجب أن تستمر شركات الذاكرة الكورية في الاستفادة من ديناميكيات الطلب القوية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتقليل تركيز الأسهم الأمريكية في وقت تقترب فيه تقييمات S&P 500 من أعلى مستوياتها التاريخية، يبدو أن إضافة التعرض الكوري من خلال EWY قرار استراتيجي حكيم. يجمع هذا بين تقييم معقول، ودعم سياسي هيكلي، ودفعات تكنولوجية دائمة، مما يخلق أساسًا معقولًا لموقف ذو أهمية، خاصة لأولئك الذين يرحبون بالتقلبات الجوهرية لمحافظ تعتمد بشكل كبير على أشباه الموصلات.