ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي: لماذا تعتبر إنبريدج في قلب طفرة الطاقة

سوق الغاز الطبيعي يشتعل في أوائل عام 2026، ويخلق انفصالًا مثيرًا للاهتمام في سوق الأسهم. بينما ترتفع أسعار الطاقة، تأخرت بعض الشركات في البنية التحتية — لكن هذا الانفصال هو بالضبط المكان الذي ينبغي للمستثمرين الأذكياء أن يبحثوا فيه. تمثل شركة إنبرج (ENB)، وهي عملاق كندي في بنية الطاقة التحتية، واحدة من تلك اللحظات النادرة عندما يتم تداول أصل عالي العائد بخصم على الرغم من الرياح الأساسية المواتية. حاليًا تقدم عائد أرباح بنسبة 5.9%، وقد حققت إنبرج عائدًا إجماليًا بنسبة 44% منذ مارس 2023، ومع ذلك لا تزال سعر سهمها أدنى أداءً مقارنة بالفرصة الأساسية. للمستثمرين الذين يسعون للتعرض للاتجاهات الهيكلية في الطاقة، هذا هو المكان المحدد لـ “الوجود في قلب كل شيء” — في مركز تدفقات الطاقة في أمريكا الشمالية خلال فترة تحوّل.

ميزة بنية الطاقة التحتية: استثمار بعائد 5.9% مصمم للنمو

تشغل إنبرج واحدة من أهم شبكات البنية التحتية في أمريكا الشمالية: نظام الماينلاين ومحفظة خطوط أنابيب واسعة تنقل 20% من جميع الغاز الطبيعي المستهلك في الولايات المتحدة و30% من إنتاج النفط الخام في أمريكا الشمالية. فكر فيها كـ “بوابة رسوم” للطاقة — تجمع الشركة رسومًا على كل برميل ومكعب قدم يتدفق عبر أنابيبها، بغض النظر عن تحركات الأسعار. هذا النموذج الربحي يعزل إنبرج عن التقلبات، مع ضمان استفادتها من نمو الطلب المطلق.

أعلنت الشركة مؤخرًا عن زيادتها السنوية الحادية والثلاثين على التوالي في الأرباح الموزعة، وهو سجل يتحدث عن مرونة الأعمال وثقة الإدارة. ما هو أكثر إثارة الآن هو أن زخم سعر السهم بدأ للتو في اللحاق بنمو الأرباح الموزعة — النمط الكلاسيكي للتقييم المنخفض الذي يتحول إلى اعتراف. هذا يمثل نقطة دخول مثالية للمستثمرين الباحثين عن الدخل، مع إمكانيات النمو في رأس المال.

الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي ونمو الغاز الطبيعي المسال: المعادلة الجديدة للطاقة

يتغير الطلب على الطاقة بشكل كبير، والدوافع مختلفة تمامًا عن الأنماط التاريخية. وفقًا لإدارة معلومات الطاقة (EIA)، من المتوقع أن تظل أسعار الغاز الطبيعي ثابتة نسبيًا حتى عام 2026 بعد الانخفاضات الأخيرة. ومع ذلك، فإن التوقعات لعام 2027 تروي قصة أكثر إقناعًا: من المتوقع أن ترتفع الأسعار بنسبة 33% مع تسارع الطلب من مصادر متعددة.

ما هو أكبر عنصر غامض؟ مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تستهلك هذه المنشآت كميات هائلة من الكهرباء، وهذا الاتجاه يتسارع فقط. تتوقع إدارة معلومات الطاقة أنه بحلول منتصف الأربعينيات، قد يتجاوز استهلاك الطاقة للحوسبة إجمالي استهلاك الطاقة لجميع التطبيقات التجارية الأخرى مجتمعة. هذا الطلب يقوده شركات مثل مايكروسوفت (MSFT)، ألفابت (GOOGL)، أمازون (AMZN)، وفيسبوك (META) — جميعها تتسابق لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي.

تعترف إنبرج بهذا التحول الهيكلي ووضعت نفسها وفقًا لذلك. تدير الشركة حاليًا أكثر من سبعة جيجاوات من مشاريع الطاقة المتجددة على مستوى العالم، سواء كانت قيد التشغيل أو قيد الإنشاء. هذه الأصول تزود شركات التكنولوجيا والاتصالات الكبرى، مما يضمن أن تستفيد إنبرج بغض النظر عما إذا كانت السياسات الطاقية تتجه نحو الطاقة المتجددة أو الوقود التقليدي. الشركات الذكية في مجال الطاقة، بعد كل شيء، تفكر على مدى عقود، وليس أرباع السنة. إنبرج تفعل بالضبط ذلك — تتخذ مواقف تحوط بين البنية التحتية التقليدية والمتجددة لالتقاط النمو عبر السيناريوهات.

بالإضافة إلى ذلك، توسع إنبرج نظام الماينلاين لاستيعاب زيادة حجم النفط الخام من الرمال النفطية الكندية. المرحلة الأولى ستضيف سعة 150,000 برميل يوميًا بدءًا من 2027، مع المرحلة الثانية التي ستضيف 250,000 برميل أخرى بحلول 2030. تضع هذه التوسعات إنبرج مباشرة في قلب التدفقات الكبرى للطاقة خلال فترة ارتفاع الطلب والاستثمار في البنية التحتية.

أسواق النفط والعامل المفاجئ في فنزويلا: فصل الضوضاء عن الإشارة

واحد من المخاوف التي تظهر بين الحين والآخر: هل يمكن أن يهدد النفط الفنزويلي نفط كندا، مما يهدد حجم تدفقات إنبرج الماينلاين؟ الجواب القصير هو لا، وفهم السبب يكشف لماذا إنبرج في قلب الفرصة الحقيقية بدلاً من الضجيج المؤقت.

فنزويلا تنتج نوعًا مشابهًا من النفط الثقيل مثل الرمال النفطية الكندية، والذي نظريًا يمكن أن ينافس. ومع ذلك، تدهورت بنية النفط التحتية في فنزويلا بشكل كبير على مدى عقود. لا تزال قدرة الإنتاج في البلاد متضررة بشدة، مع آفاق التعافي التي تقاس بالسنوات على أفضل تقدير. في الوقت نفسه، أنشأت مصافي الولايات المتحدة علاقات عميقة مع الموردين الكنديين تعود إلى الخمسينيات — علاقات مدعومة بتوريد متوقع، وجودة مثبتة، واستقرار تنظيمي.

قد تكون العناوين الجيوسياسية حول التحولات السياسية في فنزويلا قد أربكت بعض المستثمرين في أوائل يناير، مما خلق ضغطًا مؤقتًا على أسهم إنبرج. لكن هذا مثال كلاسيكي على ضوضاء السوق التي تخفي القيمة الأساسية. يظل النفط الكندي الخيار الموثوق لمصافي الولايات المتحدة، وتظل إنبرج الوسيط الحاسم في تلك العلاقة. أي مخاوف من استبدال النفط الفنزويلي مبالغ فيها مقارنة بالواقع الهيكلي لتجارة الطاقة في أمريكا الشمالية.

ارتفاع الأرباح الموزعة بالإضافة إلى ميزة العملة: رياح خلفية مزدوجة

العنصر الأخير الذي يجعل إنبرج جذابة يركز على هيكل أرباحها الموزعة وديناميكيات العملة. تدفع إنبرج الأرباح بالعملة الكندية، مما يخلق ميزة مدمجة للمستثمرين الأمريكيين مع تراجع الدولار الأمريكي — بالضبط البيئة المتوقع في 2026 مع انخفاض أسعار الفائدة واعتماد الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تساهلاً.

مع احتمالية أن يضعف الدولار أكثر، فإن مدفوعات الأرباح الموزعة بالعملة الكندية ستترجم إلى مبالغ بالدولار أكثر جاذبية عند التحويل. بالإضافة إلى سجلها الممتد 31 عامًا من زيادات الأرباح الموزعة، تقدم إنبرج كل من تدفق دخل موثوق به ومضاعف عملة غير متوقع يعزز العوائد.

يوضح الرسم البياني الذي يقارن سعر سهم إنبرج (الذي تأخر) مع نمو أرباحه الموزعة (الذي ارتفع بثبات) التقييم المنخفض الكلاسيكي. بدأ السهم في تقليل الفجوة، مما يشير إلى أن الاعتراف السوقي بدأ يتشكل. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لبنية الطاقة بأسعار معقولة مع إمكانيات لنمو الأرباح الموزعة وتقدير رأس المال، تقدم إنبرج حاليًا بالضبط ذلك المزيج — تنمو بشكل أساسي بينما تتداول بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بفرصتها.