نتائج أرباح الشركات الكبرى تقود إلى تباين حاد في السوق

في 29 يناير، شهدت المؤشرات الرئيسية تداولات مختلطة حيث أدت نتائج أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى المتباينة إلى خلق ضغوط متنافسة عبر أسواق الأسهم. في حين انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.41%، وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.02%، وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.80%، كشفت القصة الأساسية عن سوق منقسمة بشكل عميق حيث أدت أداءات أرباح قطاع التكنولوجيا إلى تحديد الفائزين والخاسرين الأفراد. كانت عقود مستقبلي S&P E-mini لشهر مارس منخفضة بنسبة 0.39%، في حين انخفضت عقود Nasdaq E-mini لشهر مارس بنسبة 0.88%، مما يعكس حذر المستثمرين في وضع مراكزهم مع تقديم أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى للربع الرابع مفاجآت وخيبات أمل.

قدم موسم الأرباح سردًا ثنائيًا: الشركات التي فاقت التوقعات في مبادرات التكنولوجيا والحوسبة السحابية ارتفعت، بينما تلك التي أظهرت ضعفًا في مقاييس النمو الأساسية واجهت عمليات بيع حادة. برزت شركة Meta Platforms كنجمة التكنولوجيا في اليوم، حيث قفزت بأكثر من 7% بعد أن قدمت توجيهًا لنمو إيرادات أقوى بكثير من المتوقع، في حين ارتفعت شركة IBM بأكثر من 7% بعد أن أعلنت عن نتائج الربع الرابع التي فاقت توقعات الإجماع. ومع ذلك، أظهر هبوط مايكروسوفت بأكثر من 10% مدى أهمية عدم تحقيق التوقعات، حيث جاءت إيرادات خدمات السحابة الخاصة بها مطابقة للتوقعات بدلاً من أن تتجاوزها، بينما تجاوزت نفقات التشغيل التوقعات.

نتائج أرباع عمالقة التكنولوجيا تثير تقلبات السوق

سلط التباين في نتائج أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى الضوء على حساسية المستثمرين للتوجيه المستقبلي وتسريع النمو. تجاوزت إيرادات شركة Meta للربع الرابع البالغة 59.89 مليار دولار التوقعات التي كانت عند 58.42 مليار دولار، لكن المحفز الحقيقي كان توجيه إيرادات الربع الأول بين 53.5 و56.5 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات البالغة 51.27 مليار دولار. هذا التوقع القوي أعاد تنشيط معنويات قطاع التكنولوجيا على الرغم من ضعف السوق الأوسع للأسهم.

على العكس من ذلك، أظهرت خيبة أمل شركة مايكروسوفت كيف يمكن للأرقام المطلقة القوية أن تؤدي إلى عمليات بيع كبيرة عندما تفشل في تجاوز التوقعات. نمت إيرادات خدمات Azure والسحابة للشركة في الربع الثاني بنسبة 38% على أساس سنوي، مطابقة تمامًا لتوقعات الإجماع، مما لم يوفر مفاجأة إيجابية اعتاد المستثمرون على طلبها من أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة. بالإضافة إلى ذلك، زادت نفقات النمو بشكل أعلى من المتوقع، مما أدى إلى تأثير سلبي مزدوج، ودفع السهم نحو أسوأ أداء ليوم واحد خلال شهور.

أظهرت نتائج الربع الرابع لشركة IBM التي بلغت 19.69 مليار دولار تفوقًا على التوقعات التي كانت عند 19.21 مليار دولار، مما يوضح أن تجاوز الأرباح — وليس مجرد تحقيق التوقعات — لا يزال يفرض تقييمات عالية مع تقدم موسم الأرباح. مع تجاوز 81% من الشركات الـ 106 المدرجة في مؤشر S&P 500 والتي أبلغت حتى 29 يناير التوقعات، وتوقعات نمو أرباح S&P الأوسع بنسبة +8.6% للربع الرابع (أو +4.6% باستثناء السبع العظمى)، ظلت أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى علامة مهمة لصحة سوق الأسهم.

انتعاش الطاقة بقيادة التوترات الجيوسياسية واستعادة النفط

قفزت أسواق النفط بشكل كبير نتيجة التطورات الجيوسياسية، حيث ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 4% إلى أعلى مستوى لها خلال 4.25 أشهر. أدلى الرئيس ترامب يوم الأربعاء بتصريح حول مفاوضات إيران — محذرًا من أن “الوقت ينفد” ومرجعًا إلى القوات البحرية الأمريكية المتموضعة لإتمام مهمتها “بسرعة وعنف” — مما أدى إلى رد فعل فوري في سوق الطاقة. رفع هذا القسط الجيوسياسي جميع قطاعات الطاقة، حيث ارتفعت شركة APA Corporation و Occidental Petroleum بأكثر من 4%، في حين ارتفعت شركات ConocoPhillips و Diamondback Energy و Marathon Petroleum و Halliburton و Valero Energy بأكثر من 3%. كما زادت شركات الطاقة المتكاملة الكبرى مثل Chevron و Exxon Mobil و Phillips 66 بأكثر من 2%.

وفي الوقت نفسه، شهدت المعادن الثمينة ارتفاعًا حادًا. ارتفعت الذهب والفضة بأكثر من 3% إلى مستويات قياسية جديدة، في حين قفز النحاس بأكثر من 8% إلى أعلى مستوى على الإطلاق. عكست هذه التحركات تزايد المخاوف من ضعف الدولار وتصاعد عدم اليقين بشأن السياسات المالية والتجارية الأمريكية، حيث انتقل رأس مال المستثمرين من الأصول المقومة بالدولار إلى سلع ملموسة يُنظر إليها على أنها تحوطات ضد التدهور.

ردود فعل أسواق السندات على مخاوف التضخم والبيانات الاقتصادية

واجهت أسواق سندات الخزانة ضغط بيع كبير على الرغم من ضعف بيانات التوظيف المتوقعة قليلاً. ارتفع عائد سندات العشر سنوات بمقدار 2.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.265%، مدفوعًا بشكل رئيسي بتوقعات التضخم المتزايدة مع ارتفاع معدل التضخم المتوقع لعشر سنوات إلى أعلى مستوى له خلال 4 أشهر عند 2.378%. زادت ضغوط العرض من الانخفاضات، حيث من المقرر أن تطرح وزارة الخزانة سندات بقيمة 44 مليار دولار لمدة 7 سنوات في وقت لاحق من 29 يناير. انخفضت عقود مستقبلي سندات العشر سنوات لشهر مارس بمقدار 2 نقطة مقابل هذا الخلفية.

انخفضت مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية في الولايات المتحدة بمقدار 1,000 لتصل إلى 209,000، وهو أعلى قليلاً من التوقعات التي كانت عند 205,000، مما يشير إلى تباطؤ معتدل في سوق العمل. ومع ذلك، انخفضت المطالبات المستمرة بمقدار 38,000 إلى أدنى مستوى لها خلال 6 أشهر عند 1.827 مليون، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 1.850 مليون، مما يظهر مرونة سوق العمل الأساسية. تحركت عوائد السندات الحكومية الأوروبية بشكل طفيف نحو الانخفاض، حيث انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع عند 2.839%، منخفضًا بمقدار 0.6 نقطة أساس ليصل إلى 2.851%. وانخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 1.6 نقطة أساس ليصل إلى 4.527%.

أظهرت بيانات الاقتصاد في منطقة اليورو إشارات متباينة. قفز مؤشر الثقة الاقتصادية في يناير بمقدار 2.2 نقطة ليصل إلى 99.4، وهو أعلى مستوى له خلال ثلاث سنوات ويتجاوز التوقعات التي كانت عند 97.1. ومع ذلك، خيبة أمل نمو عرض النقود M3 لشهر ديسمبر بنسبة 2.8% على أساس سنوي مقارنة بالتوقعات عند 3.0%. كانت سوق المبادلات تسعر احتمالية صفرية لرفع سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 5 فبراير، مما يعكس توقعات الحذر في السياسة.

الخلفية الاقتصادية: الوظائف، التجارة، وعدم اليقين السياسي

قدم تقويم البيانات الاقتصادية إشارات مختلطة ساهمت في عدم اليقين في السوق. اتسع العجز التجاري الأمريكي لشهر نوفمبر ليصل إلى 56.8 مليار دولار، متجاوزًا بشكل كبير التوقعات التي كانت عند 44.0 مليار دولار، وهو أكبر عجز خلال أربعة أشهر. زاد هذا التدهور من المخاوف الجديدة بشأن الاستدامة المالية وديناميات التجارة.

نظرة مستقبلية، واجهت الأسواق العديد من عدم اليقين في السياسات. هدد الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الكندية، إلى جانب مناقشات غرينلاند المستمرة وخطر الإغلاق الحكومي المستمر بسبب تمويل وزارة الأمن الداخلي/ICE، مما خلق مخاطر سياسة حادة. هدد الديمقراطيون في مجلس الشيوخ بمنع اتفاق التمويل بعد حادثة إطلاق نار في مكتب الهجرة والجمارك الأمريكية في مينيسوتا، مما يخلق احتمال إغلاق جزئي للحكومة عندما تنتهي خطة التمويل المؤقتة الحالية في 1 فبراير.

تتطلب الإصدارات الاقتصادية القادمة اهتمامًا دقيقًا. من المتوقع أن ترتفع طلبيات المصانع لشهر نوفمبر بنسبة 1.6% على أساس شهري. من المتوقع أن تتراجع أسعار المنتجين لشهر ديسمبر إلى حوالي 2.8% على أساس سنوي من 3.0% في نوفمبر، مع توقع أن يعتدل القراءة الأساسية إلى 2.9% من 3.0%. من المتوقع أن يرتفع مؤشر PMI شيكاغو لشهر يناير بمقدار 0.8 نقطة ليصل إلى 43.5. ستوفر هذه البيانات للمستثمرين إشارات حاسمة حول مسار التضخم وزخم التصنيع.

التطلعات المستقبلية: موسم الأرباح ومحركات السوق

مع تحديد أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى لنغمة الأداء الأوسع للسوق، توجهت الأنظار إلى الأسبوع القادم حيث من المقرر أن تعلن 102 شركة من شركات S&P 500. كانت نتائج شركة أبل، المقررة بعد إغلاق السوق في 29 يناير، بمثابة مؤشر حاسم لقوة قطاع التكنولوجيا الاستهلاكية. مع وصول موسم أرباح الربع الرابع إلى ذروته، فإن نسبة 81% من الشركات التي أعلنت حتى الآن وتجاوزت التوقعات تشير إلى أن معايير أرباح السوق قد تم وضعها بشكل مناسب — أو أن توجيهات الشركات أصبحت محافظة بما يكفي.

من المتوقع أن ينمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.6% للربع الرابع على أساس إجمالي، على الرغم من أن الأداء تباين بشكل حاد عند استثناء أسهم السبع العظمى، حيث تباطأ النمو إلى 4.6%. أظهر هذا التباين مدى تركيز العوائد وأبرز أهمية أداء أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى لاتجاه السوق بشكل عام. كانت أسواق خيارات الأسهم تسعر احتمالية بنسبة 14% فقط لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة في 17-18 مارس، مما يشير إلى توقعات المستثمرين باستقرار السياسة على المدى القريب.

انتقلت الأسهم الأجنبية بشكل تدريجي للأعلى. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.59%، وارتفع مؤشر Shanghai Composite الصيني إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع وأغلق مرتفعًا بنسبة 0.16%، وأغلق مؤشر Nikkei 225 الياباني بزيادة متواضعة بنسبة 0.03%، مما يشير إلى أن شهية المخاطرة العالمية لا تزال سليمة على الرغم من تقلبات السوق الأمريكية المحلية المتعلقة بأرباح التكنولوجيا الكبرى وعدم اليقين السياسي.