ارتفاع سوق القهوة العالمية مع قوة الريال البرازيلي - تحليل السلع من Barchart

أسواق العقود الآجلة للقهوة حققت مكاسب قوية في تداولات الثلاثاء، حيث قفزت عقود القهوة العربية لشهر مارس +3.09% لتغلق على ارتفاع، في حين ارتفعت القهوة الروبا لشهر مارس +1.86%، مما يمثل أقوى أداء لسوق القهوة العربية خلال أسبوعين. يعكس هذا الانتعاش تحركات أوسع للعملات، حيث ارتفعت العملة البرازيلية الريال إلى أعلى مستوى لها خلال 20 شهرًا، مما يخلق عوائق أمام نشاط التصدير من أكبر منتج للقهوة العربية في العالم. وفقًا لتتبع سوق السلع من Barchart، يمثل هذا الديناميكيات في العملة تقاطعًا حاسمًا بين قوى السوق المالية والفيزيائية للقهوة.

تقلص الصادرات البرازيلية وضغوط الطقس تدعم القهوة العربية

إعادة تشكيل ديناميكيات تصدير القهوة في البرازيل أساسيات السوق. أفادت Cecafe أن صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر انكمشت بنسبة -18.4% إلى 2.86 مليون كيس، مع انخفاض شحنات القهوة العربية بنسبة -10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، وانخفضت صادرات الروبا بشكل حاد بنسبة -61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس فقط. أدى ارتفاع الريال إلى أعلى مستوى له خلال 20 شهرًا إلى تثبيط المنتجين البرازيليين عن تسريع المبيعات، مما يدعم أسعار القهوة بشكل طبيعي.

وفي الوقت نفسه، تزيد ظروف الجفاف في المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة العربية في البرازيل من مخاوف العرض. أفادت Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس، المسؤولة عن جزء كبير من إنتاج القهوة العربية في البرازيل، تلقت فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — أي 53% فقط من المتوسط التاريخي. يضيف هذا الانخفاض في الأمطار، وهو أدنى من المتوسط، في أكبر منتج للقهوة العربية في العالم طبقة دعم أخرى لأسعار القهوة، حيث أن عدم اليقين في الطقس عادةً ما يرفع علاوات المخاطر عبر مجمع السلع.

ارتفاع الروبا الفيتنامية يقدم وزنًا هابطًا مقابل

على عكس الضيق في البرازيل، تشير مسارات إنتاج وتصدير القهوة في فيتنام إلى وفرة في الإمدادات العالمية القادمة. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في عام 2025 قفزت +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مما يعكس مكانة فيتنام كأكبر منتج للروبا في العالم. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 +6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس) — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يكون أعلى بنسبة 10% من الموسم السابق إذا استمر الطقس في كونه ملائمًا، مما يمثل عائقًا هيكليًا أمام أسعار الروبا.

تعافي مخزون القهوة وآفاق العرض العالمي

بينما تظهر ظروف السوق الفيزيائية للقهوة بعض الضيق، تقدم مؤشرات السوق المالية صورة أكثر تعقيدًا. استقرت مخزونات القهوة العربية التي يراقبها ICE، والتي بلغت أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، عند 461,829 كيس حتى منتصف يناير — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر. وبالمثل، تعافت مخزونات القهوة الروبا من أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 عقد في 10 ديسمبر إلى 4,609 عقود بحلول أواخر يناير. تشير هذه التعافي في المخزون إلى أن الضغط الحاد على العرض قد خف، مما يعطي إشارة فنية هابطة لأسعار القهوة على الرغم من العوامل الأساسية الداعمة.

توقعات الإنتاج تشير إلى زيادة الإمدادات العالمية من القهوة

تُظهر التقديرات الرسمية للإنتاج من الهيئات الكبرى أن سوق القهوة العالمية على أعتاب نمو كبير في الإمدادات. رفعت شركة Conab البرازيلية تقديرها لإجمالي إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة +2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في 4 ديسمبر، مما يدل على ثقة المزارعين رغم مخاوف قوة الريال. على المستوى العالمي، توقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يتوسع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة +2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. هذا الارتفاع يخفي تحولًا هيكليًا: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

تُظهر توقعات FAS للمُنتجين الأفراد صورة منقسمة. من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة في البرازيل لعام 2025/26 بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، مما يعكس تأثير الطقس وقوة الريال على نوايا الزراعة. وعلى العكس، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 +6.2% على أساس سنوي ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. وأفاد تقرير منظمة القهوة الدولية (ICO) في نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على سوق تصدير متوازن بشكل ضيق.

التداعيات السوقية والتوقعات المستقبلية

من وجهة نظر تحليل السلع في Barchart، يعكس سوق القهوة ديناميكيات متنافسة: ارتفاع الريال البرازيلي وضيق الطقس يوفران دعمًا للأسعار على المدى القصير، بينما وفرة القهوة الروبا الفيتنامية وتوقعات زيادة الإنتاج العالمي تخلق عوائق هيكلية للإمدادات. تتوقع FAS أن تنخفض مخزونات القهوة النهائية لعام 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى مستويات مخزون عالمي مدارة بدلاً من ندرة حادة. تفاعل هذه العوامل يقترح أن أسعار القهوة ستتذبذب على الأرجح بين مستويات دعم أساسية وتوقعات سلبية للإمدادات مع تنقل المشاركين في السوق العالمية بين قيود البرازيل وتوسع فيتنام.