ارتفاع أسعار القهوة بسبب ضعف الدولار وتوقعات إمدادات مختلطة

أسواق العقود الآجلة للقهوة تظهر زخمًا متجددًا، حيث حققت عقود القهوة العربية والروبوستا مكاسب في التداولات الأخيرة. ارتفعت عقود القهوة العربية لشهر مارس (KCH26) بمقدار 5.90 نقطة، أو 1.68%، في حين تقدمت نظيرتها الروبوستا (RMH26) بمقدار 65 نقطة، أو 1.57%. وفقًا لتحليل السلع في barchart، يعكس هذا الانتعاش تلاقي عدة عوامل تعيد تشكيل سوق القهوة العالمية، مع تحركات العملات واضطرابات الإمدادات التي تتصدر المشهد.

ضعف الدولار يعزز انتعاش السلع

المحفز الرئيسي الذي رفع أسعار القهوة هو التراجع الكبير في مؤشر الدولار الأمريكي، الذي انخفض بشكل حاد بنسبة 0.6% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 4 أشهر. هذا الضعف في الدولار خلق بيئة مواتية لأسعار السلع بشكل عام، بما في ذلك مركب القهوة. عندما يضعف الدولار مقابل العملات الأخرى، تصبح السلع المقومة بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الدوليين، مما يدعم عادة الأسعار. أثبتت هذه الديناميكية أنها صاعدة بشكل خاص بالنسبة للقهوة، نظرًا للمخاوف القائمة بشأن ضيق الإمدادات.

إنتاج البرازيل تحت الضغط

تواجه البرازيل، أكبر منتج للقهوة العربية في العالم، تحديات قد تحد من نمو الإمدادات العالمية. تكشف البيانات الأخيرة عن تحديات كبيرة في قطاع القهوة في البلاد. أفاد مجلس تصدير القهوة في البرازيل (Cecafe) أن صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر انكمشت بشكل كبير، حيث انخفض إجمالي الشحنات بنسبة 18.4% إلى 2.86 مليون كيس. ضمن ذلك، انخفضت صادرات العربية بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين هبطت شحنات الروبوستا بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس فقط.

إضافة إلى مخاوف الإمدادات، تدهورت ظروف الطقس في المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل. وثقت خدمة الأرصاد الجوية Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة القهوة العربية في البرازيل، تلقت فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — أي 53% فقط من المتوسط التاريخي. هذا الانخفاض في الأمطار دون المعدل الطبيعي أثار تساؤلات حول صحة المحاصيل وقد يقيّد الحصاد المستقبلي، مما يوفر دعمًا إضافيًا لأسعار القهوة.

ومع ذلك، تشير توقعات الإنتاج البرازيلية على المدى المتوسط إلى وفرة في الإمدادات القادمة. رفعت شركة Conab، وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، تقديرها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، مرتفعة من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. وعلى المدى الأبعد، توقع مكتب الزراعة الخارجي USDA أن يبلغ إنتاج البرازيل لعام 2025/26 حوالي 63 مليون كيس، على الرغم من أن هذا يمثل انخفاضًا بنسبة 3.1% عن العام السابق.

زيادة إمدادات فيتنام تؤثر على الروبوستا

تعمل فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، على زيادة الإنتاج بشكل كبير، مما يضغط على أسعار الروبوستا نزولاً. وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني في فيتنام، قفزت صادرات القهوة في عام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى القدرة الإنتاجية، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو 29.4 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) إلى أن الإنتاج قد يتجاوز العام السابق بنسبة 10% إذا توافقت الظروف الجوية، مما يشير إلى أن فيتنام قد تواصل توسيع حصتها السوقية على حساب الموردين الآخرين للروبوستا.

ديناميكيات المخزون تشير إلى إشارات مختلطة

تقدم مخزونات القهوة في ICE صورة معقدة لتوقعات الأسعار. انخفضت مخزونات العربية إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت منذ ذلك الحين إلى أعلى مستوى لها خلال 2.5 شهر عند 461,829 كيس في 14 يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر قبل أن تنتعش إلى أعلى مستوى خلال 1.75 شهر عند 4,609 حصة مؤخرًا. تشير هذه الانتعاشة في المخزون إلى أن ضيق الإمدادات قد يتراجع، مما قد يحد من ارتفاع الأسعار.

نظرة على السوق العالمية

أظهرت بيانات المنظمة الدولية للقهوة (ICO) الصادرة في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ظروف متوازنة نسبيًا. ومع ذلك، رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة أوسع في تقريرها الصادر في ديسمبر، متوقعة أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. يتضمن هذا التوقع انخفاضًا بنسبة 4.7% في إنتاج العربية إلى 95.515 مليون كيس، مقابل ارتفاع بنسبة 10.9% في إنتاج الروبوستا ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

ومن المهم أن تتوقع FAS أن تنخفض مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق. هذا الانخفاض المعتدل في المخزون، إلى جانب الإنتاج العالمي القوي، يشير إلى أن أسعار القهوة قد تواجه تحديات هيكلية على الرغم من الدعم قصير الأجل من العملات. بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون أسعار القهوة، لا تزال التوقعات الأساسية متوازنة بين عوامل صعودية قصيرة الأجل ووفرة إمدادات متوسطة الأجل.