قوة قهوة روبستا تتعزز وسط ضعف الدولار وديناميات العرض المعقدة

دخلت أسواق قهوة روبستا مرحلة صعودية في أوائل يناير مع استمرار الدولار في خسائره، حيث تراجع بنسبة 0.5% أخرى ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 4 أشهر. أضعفت ضعف العملة الظروف المواتية للأصول السلعية المقومة بالدولار، مما وفر دعمًا لعقود القهوة العربية والروستا على حد سواء. ارتفعت عقود القهوة العربية لشهر مارس بنسبة 1.52%، في حين تقدمت عقود الروستا لشهر مارس بنسبة 1.33%، مما يشير إلى قوة منسقة عبر قطاع القهوة.

ضغوط العرض من البرازيل تلتقي مع سجل الإنتاج الفيتنامي القياسي

تعكس خلفية الأسعار الحالية ضغوط عرض متباينة عبر المناطق الرئيسية المنتجة. انخفضت شحنات القهوة من البرازيل بشكل حاد الشهر الماضي، حيث أفادت Cecafe أن صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر انخفضت بنسبة 18.4% على أساس سنوي إلى 2.86 مليون كيس. تراجعت شحنات القهوة العربية بنسبة 10% إلى 2.6 مليون كيس، في حين واجهت صادرات قهوة الروستا انخفاضًا أشد بنسبة 61% إلى 222,147 كيسًا فقط. يبرز الضعف الحاد في صادرات قهوة الروستا البرازيلية تحولًا هيكليًا في سلاسل الإمداد العالمية.

زادت أنماط الطقس في المناطق الرئيسية لإنتاج البرازيل من مخاوف العرض. تلقت ميناس جيرايس، جوهرة البلاد لإنتاج القهوة العربية، فقط 53% من متوسط هطول الأمطار التاريخي خلال منتصف يناير—مما يعادل 33.9 ملم فقط—مما يثير تساؤلات حول استدامة الارتفاع في الإنتاج البرازيلي على مدى عدة سنوات.

هيمنة فيتنام على الروستا تعيد تشكيل توازن السوق

وفي الوقت نفسه، أظهر قطاع القهوة في فيتنام زخمًا ملحوظًا. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في البلاد أن الصادرات في يناير ارتفعت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. والأهم بالنسبة لقطاع قهوة الروستا، ارتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى له خلال 4 سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة إضافية تصل إلى 10% إذا ظلت أنماط الطقس مستقرة، مما يعزز مكانة فيتنام كمنتج مهيمن عالميًا لقهوة الروستا.

استعادة المخزون تخلق مقاومة سعرية

ظهرت موجة معاكسة للمشاعر الصعودية من خلال ديناميكيات المخزون. استردت مخزونات القهوة العربية التي تتبعها ICE، والتي انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، لتصل إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير. كما تعافت مخزونات قهوة الروستا، مرتفعة من أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 حصة في ديسمبر إلى 4,609 حصص. عادةً، يحد ارتفاع مستويات المخزون من إمكانيات الارتفاع السعرية، مما يضع مقاومة تقنية أمام الارتفاع.

توقعات الإنتاج ترسم صورة مختلطة

أصدر خدمة الزراعة الخارجية USDA توقعاتها لشهر ديسمبر، والتي تظهر ارتفاع إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 بنسبة 2% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن التركيبة مهمة: يتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يتوسع إنتاج قهوة الروستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يتسارع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس—كلا الرقمين يسلطان الضوء على إعادة توزيع جغرافية للإمدادات بعيدًا عن المناطق التقليدية لإنتاج القهوة العربية نحو المناطق المهيمنة على قهوة الروستا.

تفسير السوق والتوقعات

تشير ديناميكيات الأسعار الحالية إلى سوق يكافح لإيجاد توازن بين عدة تيارات متضاربة. في حين أن الضيق في البرازيل وضعف العملة يوفر دعمًا فوريًا، فإن توسع الإمدادات الفيتنامية واستعادة المخزونات يحدان من الارتفاعات المهمة. بلغت صادرات القهوة العالمية حتى نوفمبر 138.658 مليون كيس، وهو تقريبًا ثابت على أساس سنوي وفقًا لمنظمة القهوة الدولية، مما يشير إلى أن الطلب لا يزال ضعيفًا مقارنة بإمكانات العرض.

يجب على المتداولين الذين يراقبون قهوة الروستا تحديدًا أن يلاحظوا التحول الهيكلي الجاري: ففي حين يتراجع إنتاج القهوة العربية، يتسارع إنتاج قهوة الروستا، مما قد يعيد توازن علاقات الأسعار بين النوعين. يكشف هذا التوجه في الإمدادات، عند عرضه من خلال مقارنات الإنتاج وتمثيلات الأعمدة لتغيرات الإمداد الإقليمية، عن سوق في مرحلة انتقالية وليس اتجاهًا اتجاهيًا ثابتًا.