ماذا تشير عمليات شراء وارن بافيت الأخيرة للأسهم حول العثور على قيمة في سوق اليوم

عالم الاستثمار يضج حول التحول الظاهر في استراتيجية وارن بافيت. بعد إنفاق أكثر من 24 مليار دولار في تصفية الأسهم خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، فجأة انحرفت شركة بيركشاير هاثاوي، ملتزمة بما يقرب من 14 مليار دولار لشراء أسهم جديدة في انقلاب تاريخي يتطلب انتباه المستثمرين.

لم يكن هذا تحركًا عاديًا. تمثل عمليات شراء الأسهم الأخيرة أكبر استثمار عدواني لبيركشاير خلال ثلاث سنوات، وتحمل رسالة حاسمة: حتى في سوق مبالغ فيه، لا تزال الفرص موجودة لأولئك المستعدين للتفكير بشكل مختلف.

فهم مفارقة استثمار بافيت لعام 2025

لفهم أهمية عمليات استحواذ وارن بافيت الأخيرة، نحتاج أولاً إلى فهم السياق الأوسع. طوال عام 2025، حافظت شركة بيركشاير هاثاوي على وضعها كبائع صافٍ للأسهم للربع الثاني عشر على التوالي. وارتفعت احتياطيات الشركة النقدية إلى مستوى مذهل بلغ 354 مليار دولار بنهاية سبتمبر — وهو أعلى مستوى على الإطلاق يعكس قناعة بافيت بأن السوق الأوسع أصبح مكلفًا بشكل مفرط.

هذا الموقف الحذر كان منطقيًا. وفقًا للمقاييس التقليدية، كانت الأسهم الأمريكية قد تجاوزت حدود الخطر. مؤشر بافيت — الذي يقيس إجمالي رأس مال السوق مقابل الناتج المحلي الإجمالي — كان يتراوح حول 225%، مما دفع تحذيرات من الأسطورة الاستثمارية نفسه بأن المشاركين “يلعبون بالنار”. في الوقت نفسه، كانت نسب السعر إلى الأرباح والنسب المعدلة دوريًا للسوق (P/E) لمؤشر S&P 500 تقترب من مستويات كانت تُرى خلال ذروة فقاعة الدوت كوم.

ومع ذلك، لم يقم بافيت فقط بتكديس النقد. بدلاً من ذلك، استخدمه بشكل استراتيجي، مرسلًا إشارة قوية من خلال ثلاث فئات مميزة من عمليات شراء الأسهم الأخيرة التي تكشف كيف يتنقل المستثمرون المتقدمون في الأسواق المكلفة.

ثلاث فئات من عمليات شراء الأسهم الأخيرة بقيمة 14 مليار دولار

تروي تفاصيل عمليات استحواذ وارن بافيت الأخيرة قصة عن توسيع نطاق فرص الاستثمار. بدلاً من المراهنة بشكل كبير على الخيارات الواضحة، وزعت بيركشاير استراتيجيتها عبر ثلاثة أنواع استثمارية مختلفة جوهريًا.

الاختراق التكنولوجي: 17.8 مليون سهم من Alphabet

ربما كان العنصر الأكثر مفاجأة في عمليات شراء الأسهم الأخيرة لبافيت هو استحواذه على 17.8 مليون سهم من Alphabet، تمثل حوالي 4 مليارات دولار من رأس المال. مفاجئ لأنه تاريخيًا، كان بافيت يتجنب الأسهم التكنولوجية، معتبرًا إياها مشكوك فيها على الرغم من انتشارها في المحافظ الحديثة.

ربما جاء هذا التحرك من أحد مديري استثمار بيركشاير الآخرين — ربما تيد ويشيلر أو تود كومبس (الذي غادر الشركة لينضم إلى جي بي مورغان تشيس). ومع ذلك، فإن حجم المركز يشير إما إلى مشاركة شخصية من بافيت أو موافقته الصريحة. ما الذي غير المعادلة؟ عندما كانت أسهم Alphabet تتداول بأقل من 20 مرة من تقديرات الأرباح المستقبلية في منتصف 2025، قدمت قيمة استثنائية مقارنة بشركات التكنولوجيا المماثلة وحتى بمؤشر السوق الأوسع. في الوقت نفسه، كانت الشركة تولد عشرات المليارات من التدفقات النقدية الحرة ربع سنويًا على الرغم من استثمارات كبيرة في بنية الذكاء الاصطناعي — مزيج كان من الصعب تجاهله.

اللعب الصناعي: الاستحواذ الكامل على OxyChem

استحواذ بيركشاير هاثاوي على OxyChem، الفرع الكيميائي لشركة Occidental Petroleum، بقيمة 9.7 مليار دولار، يمثل بعدًا آخر من استراتيجية عمليات شراء الأسهم الأخيرة لبافيت: التفكير خارج الأسواق العامة. لم يكن هذا شراء أسهم تقليدي؛ بل كان استحواذًا كاملًا على العمليات عند مضاعف تقييم أقل من قادة الصناعة المماثلين.

صناعة الكيماويات أصبحت غير رائجة بين المستثمرين الرئيسيين، مما خلق خصمًا في التقييم استغلته بافيت. والأهم من ذلك، حافظت بيركشاير على حصتها الحالية في أسهم أوب Occidental المفضلة، التي استمرت في العائد بنسبة 8% سنويًا — أي ضعف معدل العائد الذي تقدمه سندات الخزانة. في الوقت ذاته، عززت الصفقة من حصتها البالغة 28% في أوب Occidental، مع تأمين أصل استراتيجي بمقاييس اقتصادية جذابة.

الرهان الدولي: زيادة الحصص في بيوت التجارة اليابانية

اختتمت الثلاثية من عمليات الاستحواذ الكبرى بزيادة استثمار بيركشاير في Mitsubishi وMitsui، تكتلات التجارة اليابانية. أثبتت هذه الفئة من عمليات شراء الأسهم الأخيرة أنها ذات أهمية خاصة نظرًا لامتناع بافيت التاريخي عن المغامرة خارج الحدود الأمريكية. عكست زيادة تعرضه لهذه الشركات حقيقة: الأسهم اليابانية، حتى مع ارتفاع قيمتها الدفترية إلى حوالي 1.5 مرة، لا تزال تقدم عوائد مخاطر محسوبة أفضل مقارنة بأسهم الشركات الكبرى الأمريكية.

لم يكن هذا مجرد غريزة بافيت — فقد كان شريكُه القديم تشارلي مانجر قد دعم استثمار شركة التجارة اليابانية المكونة من خمس شركات في 2020. ومع ذلك، فإن قرار بافيت بمواصلة إضافة مراكز في 2025 أظهر ثقته بأن التنويع الدولي يستحق الانتباه في سوق محلي مكلف.

لماذا تهم عمليات شراء الأسهم الأخيرة هذه أكثر من الأرقام

الدرس الموحد الذي يتكرر عبر عمليات استحواذ وارن بافيت الأخيرة ليس معقدًا، لكنه قوي: توجد استثمارات جذابة في سوق اليوم المبالغ في تقييمه إذا كنت مستعدًا للمغامرة خارج المسارات التقليدية.

بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، يتطلب ذلك توسعًا غير مريح في دائرة استثماراتهم. Alphabet، رغم كونها شركة كبيرة، تمثل تعرضًا للتكنولوجيا بأسعار معقولة — يتطلب قناعة بفوائد الذكاء الاصطناعي في الإنتاجية على الرغم من تقييم القطاع المبالغ فيه. OxyChem يعني قبول وضع القطاع الصناعي غير الرائج. وبيوت التجارة اليابانية تتطلب أبحاثًا دولية وتحمل مخاطر جغرافية يرفضها العديد من مديري المحافظ بشكل غريزي.

ومع ذلك، كل منها قدم قيمة حقيقية لأن المحللين المتقدمين — بمن فيهم فريق بافيت — كانوا على استعداد للقيام بعمل تحليلي أعمق. الأسهم الأمريكية الصغيرة، وأوراق السوق الأوروبية، والأسهم اليابانية جميعها قدمت تقييمات أكثر جاذبية من مؤشرات التكنولوجيا الأمريكية الضخمة التي تهيمن على اهتمام المستثمرين الأفراد وتخصيص رأس المال.

الخلاصة العملية للمستثمرين اليوم

تشير عمليات شراء الأسهم الأخيرة لبافيت إلى مبدأ خالد: لا تزال عدم الكفاءة السوقية قائمة لأنها تتكرر بشكل خاص لأن معظم المستثمرين يتبعون مسارات مزدحمة ومريحة. ليس بالضرورة أن يكون وارن بافيت أذكى من غيره من المشاركين؛ لكنه مستعد للنظر أبعد للبحث عن القيمة.

هذا لا يعني محاولة تكرار تحركات بيركشاير المحددة. فبافيت لديه وصول غير محدود إلى الصفقات الخاصة مثل OxyChem وموارد لتحريك مراكز بمليارات الدولارات دون تأثير كبير على السوق. يواجه المستثمرون الأصغر قيودًا وفرصًا مختلفة.

ومع ذلك، فإن الرسالة الأساسية من عمليات شراء الأسهم الأخيرة تظل قابلة للتطبيق عالميًا: عندما تبدو تقييمات السوق العامة ممتدة، تظل العوائد ممكنة من خلال الجمع بين البحث العميق، وتنويع القطاعات، والنظرة الدولية. العمل المطلوب لتحديد هذه الفرص غير مريح — وهو ما يفسر سبب تخلف معظم المستثمرين عنه. ومع ذلك، لأولئك الصبورين بما يكفي لإجراء تحليلات دقيقة، قد تقدم السنوات القادمة عوائد استثنائية، حتى في بيئة سوقية عمومًا مكلفة.