لماذا تعتبر أرباح ASG بنسبة 9% أكثر أهمية من مخاوف الركود في عام 2026

بينما تتنقل الأسواق وسط عدم اليقين المستمر بشأن تباطؤ الاقتصاد، يظل المستثمرون متمسكين بسرديات الركود. ومع ذلك، تخبر البيانات قصة مختلفة—واحدة تكافئ نشر رأس المال بصبر. يُعد صندوق ليبرتي أول ستار للنمو (ASG) مثالًا على سبب كون هذه اللحظة فرصة جذابة: صندوق مغلق يحقق عائدًا بنسبة 9% ويتداول بأكبر خصم من صافي قيمة الأصول خلال ثلاث سنوات.

نحن حاليًا قادرون على شراء ASG ومحفظته الأساسية من الأسهم الأمريكية ذات الجودة بسعر يقارب 90 سنتًا على الدولار. يعكس هذا الاختلال في السعر قلق السوق الأوسع، وليس تدهور الأساسيات. فهم سبب وجود هذا الخصم—ولماذا قد لا يستمر—يشكل أساس فرضية استثمارية مقنعة.

أداء قوي لصافي قيمة الأصول يعكس مخاوف الركود

لم تنجح مخاوف الركود المستمرة التي هيمنت على العناوين في السنوات الأخيرة في التحقق. في الوقت نفسه، تحركت البيانات الاقتصادية الفعلية في الاتجاه المعاكس. نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 4.4% في الربع الثالث، مع توقع مؤشر GDPNow لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا لأكثر من 5% نموًا في الربع الرابع. تتجاوز هذه الأرقام بشكل كبير المتوسط الطويل الأمد البالغ حوالي 3% من النمو السنوي.

يصبح هذا الصمود الاقتصادي أكثر وضوحًا عند فحص أداء سوق الأسهم. حقق مؤشر S&P 500 عائدات بنسبة 13.4% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، متجاوزًا متوسطه السنوي الطويل الأمد البالغ 10.6%. عند احتساب التحسينات في الإنتاجية الناتجة عن التوسع في دمج الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء الاقتصاد، تتوافق هذه العوائد منطقيًا مع ما يقدره السوق بالفعل للمستقبل.

يعزز سجل ASG لمدة ثلاث سنوات هذه الفرضية. حقق الصندوق عائدات إجمالية لصافي قيمة الأصول حوالي 12% سنويًا—متجاوزًا قليلاً متوسطه على مدى عقد من الزمن البالغ 11.5%. يشير هذا الأداء المستمر إلى أن التعرض للأسهم ذات الجودة لا يزال يُكافأ من قبل الأسواق، بغض النظر عن حديث الركود.

الخصم البالغ 9.8% يكشف عن قيمة مخفية

يمثل الخصم الحالي لـ ASG البالغ 9.8% من صافي قيمة الأصول فرصة نفسية. يحتفظ الصندوق بمحفظة مختارة بعناية من الأسهم الأمريكية الكبرى مثل NVIDIA (NVDA)، ومايكروسوفت (MSFT)، وآبل (AAPL)، بالإضافة إلى حصص وسطية تركز على السوق المحلية مثل شركة إدارة العقارات FirstService (FSV) وتاجر الخصومات Ollie’s Bargain Outlet Holdings (OLLI).

تاريخيًا، تميل مثل هذه الخصومات إلى التضاؤل عندما يتم تحقيق أداء قوي ومستمر لصافي قيمة الأصول. في النهاية، تعترف الأسواق وتكافئ الأداء المتفوق، مما يعني أن التخفيض اليومي يمثل على الأرجح سعرًا غير دقيق مؤقتًا وليس حالة دائمة. المستثمرون الذين يشترون عند هذا الخصم يضعون أنفسهم لالتقاط كل من تدفق الأرباح المستمر وإمكانية ارتفاع رأس المال عندما يعيد السوق تقييم ممتلكات الصندوق.

توزيعات مستقرة رغم عدم اليقين الاقتصادي

يُميز فارق مهم بين عائد ASG على سعر السوق (حوالي 9%) وعائدها على صافي قيمة الأصول (8.1%). يوجد هذا الفارق لأن الإدارة تربط توزيعات الأرباح مباشرة بأداء صافي قيمة الأصول، مستهدفة توزيع 8.1% سنويًا. يجعل العائد الأقل على أساس صافي قيمة الأصول تغطية الأرباح أكثر استدامة—وهو أمر مهم بشكل خاص بالنظر إلى قدرة الصندوق المثبتة على التفوق على هدف التوزيع الخاص به تاريخيًا.

على مدى العقد الماضي، تجاوزت عوائد ASG السنوية لصافي قيمة الأصول البالغة 11.5% بشكل ثابت نسبة التوزيع التي تبلغ حوالي 8%. يفسر هذا الحساب الأساسي سبب بقاء الأرباح مستقرة لثلاث سنوات متتالية على الرغم من تقلبات السوق المعتادة. التزام الإدارة بالإطار القائم على صافي قيمة الأصول، رغم أنه يسبب بعض التقلبات الفصلية، يوفر في النهاية حماية أكبر من مخاطر الانخفاض مقارنة بصيغ تعتمد على سعر السوق.

لماذا يزدهر محفظة ASG عندما تقلق الأسواق

الفصل بين توقعات الركود وواقع السوق يعكس تغييرات هيكلية في الاقتصاد. لقد رفعت مكاسب الإنتاجية في الولايات المتحدة، التي دفعت بشكل كبير من خلال تطبيق الذكاء الاصطناعي عبر الصناعات، معدل النمو المحتمل للاقتصاد. يدعم هذا الزخم الإنتاجي تقييمات الشركات ذات الجودة مثل تلك التي يحتفظ بها ASG.

عندما تتصاعد مخاوف الركود، يتجه المستثمرون المتقدمون عادةً نحو نوعية الأصول التي يوفرها ASG: شركات راسخة ومربحة ذات تدفقات نقدية مستدامة. بدلاً من أن تمثل مخاطرة تقييم مفرطة، يضع تركيز ASG على الأسهم الكبرى المحفظة في وضع يمكنها من تحمل عدم اليقين الاقتصادي بشكل أكثر فاعلية من البدائل المضاربة.

استراتيجية 60-شيك للدخل الباحثين عن الدخل

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، يُعد ASG أساسًا لاستراتيجية تراكم الأرباح على نطاق أوسع. من خلال الجمع بين عائد 9% من ASG ومراكز توليد دخل مكملة، يمكن للمستثمرين بناء محفظة توفر حوالي 5 دفعات أرباح شهريًا. هذا يترجم إلى 60 شيك أرباح سنويًا بدلاً من التوزيعات الفصلية—فرق مهم للمستثمرين المعتمدين على التدفقات النقدية.

تنتج هذه الاستراتيجية عائدًا يقارب 9.3% عبر المحفظة الكاملة، مما يوفر دخلًا أكثر تكرارًا وتوزيعات نقدية أكثر سلاسة. تساعد استقرار الدخل المعزز على تعويض أي تقلبات فصلية في توزيعات ASG المستندة إلى صافي قيمة الأصول، مما يخلق توزيعات نقدية شهرية متوقعة مع الحفاظ على التعرض لارتفاع رأس المال على المدى الطويل.

الحجة وراء رأس المال الصبور

تسيطر سرديات الركود على العناوين، لكن عوائد الاستثمار تتبع في النهاية الاقتصاد الأساسي. طالما أن نمو الإنتاجية يظل مرتفعًا وتدعم أرباح الشركات التقييمات الحالية، يجب أن تستمر المحافظ المركزة على الأسهم في التقدم. يُشير أداء ASG الممتد على مدى ثلاث سنوات، إلى جانب اتساع خصم صافي قيمة الأصول، إلى أن السوق قد وضع في الحسبان تشاؤمًا مفرطًا.

تتمثل الفرصة تحديدًا عند هذا التقاطع: امتلاك أصول ذات جودة بخصم، وجمع توزيع بنسبة 9%، والاستعداد لضغط متعدد محتمل. للمستثمرين القلقين بشأن مسار الاقتصاد في 2026، يوفر مزيج ASG من جاذبية التقييم وتوليد الدخل ردًا عمليًا على عدم اليقين—واحدًا يستند إلى البيانات وليس إلى القلق.