مطالبة ترامب بشأن أسعار الفائدة المنخفضة تواجه مقاومة السوق

موضوع أسعار الفائدة أصبح واحدًا من أكثر المواضيع إثارة للجدل في الاقتصاد الأمريكي. من ناحية، يصر الرئيس الأمريكي على خفض الأسعار بشكل حاسم. من ناحية أخرى، يظل المشاركون في السوق والخبراء الاقتصاديون متشككين بشأن إمكانية تنفيذ مثل هذه الخطط.

المطالبة الطموحة للرئيس ورد فعل القطاع المالي البارد

عبّر الرئيس الأمريكي عن موقف واضح: يجب أن تكون أسعار الفائدة في الولايات المتحدة من بين الأدنى في العالم، ويفضل أن تكون عند مستوى 1%. ومع ذلك، تواجه هذه المطالبة عقبة كبيرة. عند مستوى تضخم يقارب 2%، فإن مثل هذا المعدل سيؤدي إلى أسعار فائدة حقيقية سلبية، مما يخلق مخاطر اقتصادية كبيرة للنظام النقدي.

تشير ردود فعل وول ستريت إلى أن المحترفين في السوق لا يشاركون تفاؤم رئيس الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لبيانات نشرتها CNBC في يناير، يتوقع الخبراء المستطلعون تعديلات طفيفة فقط على أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية خلال العامين المقبلين. تتوافق هذه التوقعات مع الأسعار التي يعرضها المتداولون في سوق العقود الآجلة، مما يدل على أن السوق يشكك في إمكانية إعادة توجيه السياسة النقدية بشكل كبير.

ما يتوقعه السوق: تخفيضات معتدلة بدلاً من ثورة

وفقًا لتوقعات السوق، من المتوقع في عام 2026 أن يتم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين، ليصل الإجمالي إلى 50 نقطة أساس. ويعتقد الإجماع أن وتيرة خفض الأسعار ستتوقف عند هذا الحد، ولا يتوقع أي تغييرات في عام 2027. وبالتالي، ستستقر سعر الفائدة على مستوى حوالي 3% وتظل عند هذا المستوى لسنوات قادمة.

هذا السيناريو يختلف بشكل جذري عن المطالب التي طرحها الرئيس. بدلاً من خفض واضح إلى 1%، يتوقع السوق انخفاضًا تدريجيًا إلى 3%، وهو ما يزال أعلى بكثير من رغبة الرئيس. هذا الفارق بين المطالبة والواقع يعكس تباينًا عميقًا في وجهات النظر حول الأولويات الاقتصادية.

المنطق الاقتصادي لشكوك السوق

موقف السوق ليس عشوائيًا. يفهم الخبراء أن خفضًا حادًا للفائدة في بيئة تضخم بنسبة 2% سيؤدي إلى أسعار فائدة حقيقية سلبية — وهو ظاهرة عادةً ما تحدث في حالات الأزمات الاقتصادية، وليس في فترات النمو المستقر. يمكن أن يؤدي هذا القرار إلى موجة جديدة من عدم استقرار الأسعار وزيادة المخاطر على النظام المالي.

مطالبة الرئيس، على الرغم من طموحها، تصطدم بقوانين علم الاقتصاد وممارسات البنوك المركزية حول العالم. يعكس الإجماع السوقي فهمًا بأن السياسة النقدية يجب أن تظل مرتبطة بالظروف الاقتصادية الكلية الحقيقية، وليس بالأماني السياسية. في هذا السياق، تبدو التعديلات المعتدلة على أسعار الفائدة أكثر السيناريوهات واقعية على المدى القصير.