توتر بين الين والدولار: العاصفة المثالية التي تهدد الأسواق

الأسواق تشهد انخفاضات كبيرة هذا الأسبوع، لكنها ليست مجرد تصحيح بسيط. وراء السطح هناك آلية مالية معقدة تربط السياسة النقدية الأمريكية، التدخل المحتمل في اليابان، وديناميكيات العملات الأجنبية. المعركة بين الين والدولار في مركز كل شيء، وتولد تأثيرات متسلسلة تهز الأصول العالمية.

شبح الإغلاق الحكومي: عدم اليقين في واشنطن

على المستوى السياسي، تقترب الولايات المتحدة من نقطة حاسمة. أعلن الديمقراطيون عن نيتهم التصويت ضد حزمة التمويل الجديدة، مما يعني أن هناك احتمال بنسبة 78% أن يتوقف جزء من الحكومة قبل 30 يناير. عندما يظهر خطر الإغلاق الحكومي، تحدث ثلاثة ظواهر في وقت واحد: يتصاعد عدم اليقين، ينكمش شهية المخاطرة بشكل حاد، ويميل المستثمرون إلى البيع أولاً دون طرح أسئلة بعد ذلك. هذا الدورة من التصفيات الوقائية تؤدي إلى تحركات سريعة في جميع الأسواق، من السندات إلى الأصول البديلة.

ضعف الين و carry trade: قنبلة موقوتة

لطالما حافظت اليابان على سياسة الين الضعيف لسنوات، وهي وضعية أوجدت فرصًا لصناديق الاستثمار. هؤلاء المتداولون يقترضون بالين بتكلفة منخفضة، يبيعون العملة اليابانية مقابل دولارات أو عملات قوية أخرى، ويستثمرون تلك الأموال في البورصات وأسواق العملات الرقمية. يُعرف هذا المخطط باسم carry trade، ويعمل طالما ظل الين ضعيفًا. ولكن عندما يبدأ في القوة، تنعكس الآلية: يُجبر هؤلاء الصناديق على إغلاق مراكزها لإعادة سداد القروض الأصلية، مما يؤدي إلى مبيعات ضخمة للأسهم والأصول الرقمية.

إشارات التدخل: المواجهة بين الين والدولار

تزداد وضوحًا الإشارات التي تشير إلى تدخل من قبل الاحتياطي الفيدرالي. حذرت رئيسة وزراء اليابان علنًا من إجراءات ضد تحركات “غير طبيعية” للين. بالإضافة إلى ذلك، يُبلغ متداولو السوق أن الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قد أجرى اتصالات مع بنوك دولية بشأن الين، وهي خطوة تسبق عادة تدخلات منسقة في العملات الأجنبية.

إذا تدخلت الولايات المتحدة لتعزيز الين مقابل الدولار، فستبيع الدولارات بشكل جماعي وتشتري الين. على الرغم من أن ذلك سيضعف العملة الأمريكية على المدى الطويل، إلا أنه على المدى القصير سيؤدي إلى حلقة مؤلمة: سيرتفع الين بسرعة، مما يجبر صناديق carry trade على إغلاق مراكزها بشكل عاجل، مما يسبب بيع الأصول ويضغط على الأسواق هبوطًا.

ضغوط إضافية: الرسوم الجمركية والتقلبات

الصراع الجمركي الذي بدأته إدارة ترامب ضد أوروبا وكندا يضيف ضغطًا إضافيًا على السياق. هذا التصعيد التجاري يخلق عدم يقين إضافي حول النمو الاقتصادي العالمي، مما يحفز المستثمرين على تقليل التعرض والبحث عن الأمان.

محفزات التقلب هذا الأسبوع

الأيام القادمة ستشهد تراكم أحداث ستزيد من وتيرة تحركات السوق. ستصل بيانات عن ثقة المستهلك، قرارات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي مع مؤتمره الصحفي اللاحق، نتائج الشركات الكبرى مثل مايكروسوفت، ميتا، تسلا وآبل، بالإضافة إلى بيانات التضخم PPI. كل إعلان قد يكون بمثابة محفز لتحركات حادة، خاصة في سياق التوتر بين الين والدولار الذي وضع الأسواق في حالة تأهب قصوى.