سياسة عقود أحداث CFTC تعيد التعيين مع إلغاء سيلج لحظر عهد بايدن ونصيحة الموظفين

في إعادة تنظيم شاملة للرقابة على عقود الأحداث من قبل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ألغت الهيئة مقترحًا في عهد بايدن وتعهدت باتباع نهج جديد قائم على القواعد.

سحب لجنة تداول السلع الآجلة مقترح حظر 2024 والمشورة الوظيفية لعام 2025

قامت لجنة تداول السلع الآجلة رسميًا بسحب مقترحها لعام 2024 لحظر عقود الأحداث، متخلية عن خططها لمنع الأسواق السياسية قبل انتخابات الرئاسة لعام 2024. علاوة على ذلك، أوضحت الوكالة أنها لن تضع اللمسات النهائية على أي قواعد بموجب الإطار الذي تم التخلي عنه.

وفي الوقت نفسه، ألغت اللجنة خطاب الموظفين رقم 25-36، وهو استشارة من موظفي لجنة تداول السلع الآجلة في سبتمبر 2025 حذرت الكيانات المنظمة من توخي الحذر عند تسهيل عقود الأحداث المتعلقة بالرياضة بسبب التقاضي المستمر. ومع ذلك، شددت اللجنة على أن التوجيه الجديد سيكون أكثر ارتباطًا بشكل مباشر بقانون بورصة السلع.

انتقد الرئيس مايكل سيليج بشدة الجهد السابق. ووصف مقترح عقود الأحداث لعام 2024 بأنه “مغامرة الإدارة السابقة في تنظيم القيمة”، مؤكدًا أن الحظر التام على العقود السياسية كان مدفوعًا بأهداف سياسية وليس مستندًا إلى حدود قانونية.

سيليج يشير إلى دفع جديد لصياغة قواعد عقود الأحداث

تخطط اللجنة الآن لتقديم إطار جديد لصياغة قواعد عقود الأحداث يعتمد على قانون بورصة السلع. الهدف هو وضع معايير واضحة لهذه الأسواق وتوفير اليقين القانوني للبورصات والوسطاء والمشاركين في السوق الذين يعملون في منتجات التنبؤ.

وصف سيليج سحب المقترح بأنه الخطوة الأولى نحو إصلاح شامل لرقابة لجنة تداول السلع على عقود الأحداث. وقال: “لطالما كان الإطار الحالي للجنة تداول السلع صعب التطبيق وفشل في خدمة المشاركين في السوق لدينا”، متعهدًا بإصلاح النظام من خلال وضع قواعد توفر معاملة متوقعة للمشتقات القائمة على الأحداث.

وجاء الإعلان بعد تصريحات أدلى بها سيليج في 29 يناير خلال فعالية تنسيق مشتركة بين لجنة تداول السلع ولجنة الأوراق المالية والبورصات مع رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز. واستخدم سيليج هذه الكلمة الأولى له كرئيس لتوضيح إعادة ضبط أوسع لنهج الوكالة تجاه أسواق التنبؤ والمنتجات المرتبطة بالأحداث.

التركيز على الاختصاص والتدخلات القضائية الفيدرالية

بالإضافة إلى السحب، وجه سيليج موظفي لجنة تداول السلع لإعادة تقييم مشاركة اللجنة في القضايا القضائية الفيدرالية المعلقة التي تتعلق بمسائل الاختصاص. ويشير ذلك إلى أن اللجنة قد تتدخل بشكل أكثر حسمًا للدفاع عن سلطتها الحصرية على المشتقات السلعية وعقود الأحداث ذات الصلة.

يأتي هذا التحول الاستراتيجي في وقت تتكاثر فيه النزاعات القانونية عبر المحاكم الفيدرالية ومحاكم الولايات. علاوة على ذلك، فإن تأكيد واضح على الاختصاص الفيدرالي في المشتقات قد يحدد مدى قدرة الجهات التنظيمية في الولايات على تحدي المنصات التي تدرج عقودًا مرتبطة بالرياضة أو السياسة.

وفي هذا السياق، من المتوقع أن يكون الإطار الجديد لعقود الأحداث من قبل لجنة تداول السلع هو المرجع الرئيسي لكيفية تنظيم منصات التنبؤ للمنتجات، والحصول على الموافقات، وإدارة الامتثال عبر الاختصاصات.

نمو منصات سوق التنبؤ وسط مقاومة على مستوى الولايات

يأتي إعادة ضبط لجنة تداول السلع في فترة يشهد فيها تنظيم سوق التنبؤ نشاطًا متزايدًا. حيث وصلت أحجام التداول المجمعة على منصتي Polymarket وKalshi، أكبر المنصات، إلى 37 مليار دولار في 2025، مما يبرز التأسيس السريع لهذه الأماكن.

وفي الوقت نفسه، جذبت أحجام Kalshi وPolymarket اهتمام البورصات التقليدية التي تسعى لخطوط إيرادات جديدة. كما أن هذا النمو زاد من الضغط على الجهات التنظيمية لتوضيح مكانة المنتجات التنبئية بالنسبة للقوانين المتعلقة بالمقامرة والأوراق المالية والمشتقات السلعية.

دخلت Coinbase القطاع من خلال إطلاق أسواق التنبؤ في أواخر يناير عبر شراكة مع Kalshi، التي تعمل كسوق عقود معين منظم اتحاديًا. ومع ذلك، تزامن التوسع مع تزايد التدقيق من قبل الجهات التنظيمية في الولايات التي تعتبر بعض هذه العروض مقامرة غير مرخصة.

مواجهات قانونية بين Coinbase وPolymarket وغيرها من الجهات أمام الولايات

يتضح التصعيد في سلسلة من الدعاوى القضائية للمقامرة في الولايات. حيث قدمت نيفادا دعوى تنفيذ مدنية ضد Coinbase هذا الأسبوع، زاعمة أن عقود الأحداث المرتبطة بالرياضة تعتبر مقامرة غير مرخصة بموجب قانون الولاية. وردت Coinbase برفع دعاوى ضد الجهات التنظيمية في ميشيغان وإلينوي وكونيتيكت بشأن ادعاءات مماثلة.

تؤكد هذه النزاعات على الخط الفاصل بين المراهنات الرياضية وأسواق التنبؤ، خاصة عندما تركز العقود على نتائج المباريات، إحصائيات اللاعبين أو أداء الموسم. كما تثير أسئلة حول ما إذا كانت أطر تنظيم المقامرة في الولايات أو قوانين المشتقات الفيدرالية يجب أن تهيمن على الرقابة.

لقد واجهت Polymarket بالفعل جولة من التدقيق الفيدرالي. حيث عادت إلى السوق الأمريكية في ديسمبر بعد تلقيها إعفاء من لجنة تداول السلع، مما سمح لها بعمليات محدودة تحت ظروف معينة. وفي الوقت نفسه، حصلت Gemini على ترخيص سوق عقود معين مخصص لمنصتها Titan، مما يشير إلى أن العديد من الشركات التي تعتمد على العملات الرقمية ترى أن العقود المنظمة للأحداث تمثل خط عمل طويل الأمد.

أسواق التنبؤ الرياضية تثير مخاوف من اهتمام NCAA والجمهور

تتصاعد الجدل بشكل خاص حول عقود التنبؤ الرياضية. حيث حثت NCAA لجنة تداول السلع على وقف تداول التنبؤات في الكليات، محذرة من أن مثل هذا النشاط يعرض الرياضيين الطلاب لمخاطر النزاهة ويعمل خارج الضمانات الحالية على مستوى الولايات المصممة للمراهنات الرياضية التقليدية.

وتعكس هذه المخاوف نقاشات أوسع حول المراهنات الرياضية وأسواق التنبؤ، بما في ذلك احتمالية إساءة استخدام البيانات، والتحرش بالرياضيين، وتضارب المصالح. ومع ذلك، يجادل المؤيدون بأن العقود ذات التنظيم الجيد على نمط المشتقات يمكن أن تحسن اكتشاف السعر حول الأحداث الرياضية والنتائج السياسية.

ردت منصات مثل Crypto.com على ذلك من خلال إعادة هيكلة عروضها. حيث قامت Crypto.com مؤخرًا بفصل أعمال التنبؤ إلى منصة مستقلة تسمى OG، منفصلة عن بورصتها الأساسية. كما يسلط هذا التغيير الضوء على محاولة المشغلين التكيف مع التوقعات التنظيمية المتغيرة.

التوازن بين الابتكار والرقابة على العقود المرتبطة بالرياضة

لا تزال مصممو السوق يواجهون السؤال حول ماهية أسواق التنبؤ الرياضية من الناحية القانونية. هل هي أقرب وظيفيًا إلى عقود المستقبل، أو منتجات المراهنة بالتجزئة، أو أسواق المعلومات التي تهدف إلى التنبؤ الجماعي؟ ستؤثر الإجابة على مدى إشرافهم.

ومع ذلك، فإن التمييز بين منتجات المراهنات الرياضية في أسواق التنبؤ والمراهنات التقليدية يمكن أن يكون دقيقًا في الممارسة، خاصة للمستخدمين الأفراد. يمكن أن تساعد التصنيفات الأكثر وضوحًا من قبل لجنة تداول السلع والجهات التنظيمية في الولايات على تقليل الالتباس وتوفير إرشادات لتصميم المنتجات.

وفي الوقت نفسه، يدرس الباحثون القانونيون وصانعو السياسات أسواق التنبؤ الرياضية كنموذج لاختبار أسئلة أوسع حول الوصول إلى المشتقات، ومعايير حماية المستهلك، وحدود النفوذ الفيدرالي على قوانين المقامرة في الولايات.

مشروع Crypto والطريق أمام عقود الأحداث

ارتبط سيليج، الذي تم تنصيبه في 22 ديسمبر، بمبادرة مشروع Crypto الأوسع التي أطلقتها الوكالة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات. وعلى الرغم من أنه لم يحدد جدولًا زمنيًا دقيقًا لصياغة القواعد الجديدة، إلا أنه وصف المشتقات القائمة على الأحداث بأنها مجال أولوية.

وعلاوة على ذلك، فإن التنسيق مع لجنة الأوراق المالية والبورصات بموجب مشروع Crypto يشير إلى أن القواعد المستقبلية قد تتناول التداخلات بين المنتجات التنبئية المرمزة، والمشتقات السلعية، والأدوات المستندة إلى الأوراق المالية. وقد يكون لهذا تأثير على المنصات التي ترمز أسواق الأحداث على سلاسل الكتل العامة وتخدم العملاء الأمريكيين.

وباختصار، فإن إلغاء المقترح السابق للحظر وسحب المشورة الوظيفية لعام 2025، قد فتح الباب أمام إطار أكثر استدامة لعقود الأحداث يوازن بين الابتكار، ونزاهة السوق، والوضوح في الاختصاص.