قرار "الاحتفاظ بسرعة" من الفيدرالي: عندما يسيطر الحذر

في أحدث مؤتمر صحفي، أعلن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول عن قرار سريع بوقف دورة خفض الفائدة بعد ثلاث مرات متتالية من التخفيض، مع إبقاء المعدل عند 3.5%-3.75%. يعكس هذا القرار تفكيرًا دقيقًا من قبل الفيدرالي بين الضغوط الاقتصادية المختلفة، حيث لا تزال الاقتصاد الأمريكي يظهر قوة مرنة والتضخم لم يصل بعد إلى هدف 2%.

ومع ذلك، ليس جميع أعضاء الفيدرالي متفقين. صوت اثنان من المحافظين، ستيفن ميران وكريستوفر وولر، ضد القرار، مؤيدين خفضًا إضافيًا بمقدار 0.25%، مما يعكس توجهًا أكثر ليونة داخل البنك المركزي. خاصة، قام الفيدرالي بإزالة عبارة تؤكد على مخاطر ضعف سوق العمل، مما يدل على أن المخاطر—التضخم والنمو—أصبحت أكثر توازنًا، ولم تعد تفرض ضغطًا على التيسير السريع للسياسة النقدية.

لماذا يوقف الفيدرالي “بسرعة” دورة خفض الفائدة؟

لا تزال الاقتصاد الأمريكي قادرًا على تحمل معدلات فائدة مرتفعة بشكل غير متوقع، وفقًا لبول، على الرغم من أن استطلاعات ثقة المستهلك تظهر علامات ضعف، إلا أن الإنفاق الفعلي لا يزال قويًا جدًا. تباطأ معدل التوظيف قليلاً، لكن معدل التسريح لا يزال منخفضًا، مما يدل على أن سوق العمل لم يضعف بعد.

يعكس إعلان التوقف عن خفض الفائدة التزام الفيدرالي بضمان عودة التضخم إلى الهدف قبل التيسير. عند سؤاله عن نبرة التشدّد، أكد بول أن الفيدرالي سيترك البيانات تقود عملية اتخاذ القرار، ولم يحدد بعد مواعيد لأي خفض إضافي.

الاقتصاد الأمريكي “لا يزال ينمو بسرعة” رغم ارتفاع الفائدة

تستفيد الشركات بسرعة من تطبيقات الذكاء الاصطناعي الجديدة، مما يعزز الإنتاجية بشكل كبير. تلعب هذه الزيادة في الإنتاجية دورًا مهمًا في الحفاظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي، مما يسمح للاقتصاد بالاستمرار في التوسع حتى في ظل ارتفاع الفائدة. ومع ذلك، لا تزال العقارات نقطة ضعف كبيرة، حيث أن ارتفاع الفائدة المستمر أثر بشكل كبير على السوق العقارية.

التضخم: تحدي “بسرعة” يصعب حله

بالنسبة للضرائب الجمركية، يعتقد بول أن معظم التأثيرات على التضخم قد تم عكسها، وأن الزيادات كانت طفيفة. إذا لم تفرض ضرائب جديدة، فمن المرجح أن يعود التضخم تدريجيًا إلى 2%. ومع ذلك، فإن التضخم الأساسي لمؤشر PCE يتجه الآن إلى الاستقرار، ولم يظهر تقدم واضح. هذا الوضع يجعل من الصعب على الفيدرالي تحديد متى يبدأ التضخم في الانخفاض مرة أخرى.

عند سؤاله عن احتمالية رفع الفائدة مرة أخرى إذا زاد التضخم، أكد بول أنه لا أحد في الفيدرالي يعتبر رفع الفائدة سيناريو أساسي، مما يطمئن السوق أن الذروة قد تكون قد مرت.

الذكاء الاصطناعي وسوق العمل: تأثيرات “في المستقبل القريب”

قدم بول نظرة طويلة الأمد حول الذكاء الاصطناعي، معتقدًا أن هذه التقنية قد تبطئ التوظيف على المدى القصير، لكنها تعزز الإنتاجية بشكل كبير. تظهر الدراسات أن التكنولوجيا غالبًا ما تسبب اضطرابات مؤقتة في سوق العمل، لكنها على المدى الطويل تؤدي إلى إنتاجية أعلى، وإنتاج أكبر، وأجور أفضل. يراقب الفيدرالي عن كثب اتجاه توقف الشركات عن التوظيف لتقييم التأثير الحقيقي للذكاء الاصطناعي على سوق العمل.

التوازن السياسي: الحفاظ على استقلالية الفيدرالي

أكد بول مرة أخرى على أهمية استقلالية الفيدرالي في ظل الضغوط من الرئيس ترامب والقضايا القانونية المحيطة بقيادة البنك. رفض التعليق على التحقيقات التي تجريها وزارة العدل أو على مستقبله الشخصي بعد انتهاء ولايته كرئيس.

بشكل عام، يوازن بول بين ضغطين: الحفاظ على نبرة قوية بما يكفي لتجنب اتهامه بالتأثر السياسي، وعدم التشدد المفرط الذي قد يضعف الاقتصاد. هذا يفسر لماذا كانت خطبته الأولية أكثر تشددًا، لكن نبرته أصبحت أكثر ليونة خلال المؤتمر الصحفي.

تأثير السوق: إشارات من الأصول

تم عكس قرار الفيدرالي برفع الفائدة بسرعة من خلال أسعار الأصول الرئيسية:

• BTC: انخفاض 6.21% ليصل إلى 71.36 ألف دولار
• PAXG (الذهب): انخفاض 3.87% ليصل إلى 4.89 ألف دولار
• XAG (الفضة): انخفاض 12.68% ليصل إلى 78.98 دولار

هذا الانخفاض يعكس أن المستثمرين قاموا بسرعة بتعديل محافظهم في ظل استمرار الفيدرالي في رفع الفائدة لفترة أطول من المتوقع.

التوقعات: حذر ولكن ليس إلى الأبد

الرسالة الأخيرة من الفيدرالي هي أن الاقتصاد لا يزال قويًا بما يكفي لتحمل معدلات فائدة مرتفعة، وأن التضخم لم ينخفض بعد بما يكفي للقيام بخفض مبكر، لكن الاتجاه طويل الأمد لا يزال يميل نحو التيسير. يستمر الفيدرالي في إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة قبل أن يبدأ تدريجيًا في خفضها بسرعة أكبر إذا أظهر الاقتصاد علامات ضعف. هذا القرار يعكس نهج “حذر” من قبل الفيدرالي، مع نظرة مستقبلية واضحة.