لماذا تتفوق شركة Lumentum في ثورة الذكاء الاصطناعي—وتتجاوز تقييم شركة Palantir المكلف

بينما يركز معظم المستثمرين على الارتفاع المذهل بنسبة 166% لشركة Palantir Technologies خلال العام الماضي، كانت شركة أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي تتصدر المشهد بصعود مذهل بنسبة 328%. شركة Lumentum Holdings، المتخصصة في مكونات الشبكات والبصريات، تتجاوز التوقعات بطريقة تستحق اهتمامًا جديًا، خاصة قبل إعلان أرباحها في 3 فبراير.

يحكي التباين بين هاتين القوتين في مجال الذكاء الاصطناعي قصة مقنعة: تتداول شركة Palantir عند مضاعف أرباح تاريخية قدرها 416 مرة، بينما شركة Lumentum — التي تنمو بسرعة أكبر — تتمتع بتقييم أكثر معقولية بكثير. للمستثمرين الذين يبحثون عن التعرض لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي دون دفع مبالغ زائدة، تمثل Lumentum فرصة أكثر جاذبية بشكل كبير.

لماذا تتجاوز Lumentum توقعات الأرباح

لقد تجاوزت Lumentum توقعات وول ستريت في أربعة أرباع متتالية، ولا تظهر علامات على التباطؤ. الشركة تستفيد من طلب قوي على مكوناتها البصرية والفوتونية — البنية التحتية الحيوية التي تدعم نقل البيانات بسرعة عالية عبر مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

في الربع المالي الأول من عام 2026 (المنتهي في 27 سبتمبر)، كانت النتائج مذهلة:

• ارتفعت الإيرادات بنسبة 58% إلى 337 مليون دولار
• توسع هامش التشغيل غير المعدل بمقدار 15.7 نقطة مئوية ليصل إلى 18.7%
• تضاعفت الأرباح المعدلة تقريبًا إلى 1.10 دولار للسهم

بالنسبة للربع المالي الثاني، تتوقع الإدارة إيرادات تصل إلى 650 مليون دولار عند الوسط — بزيادة سنوية قدرها 62%. ومن المتوقع أن تتضاعف الأرباح المعدلة أكثر من ثلاث مرات إلى 1.40 دولار للسهم. هذه ليست تحسينات تدريجية؛ بل نمو انفجاري مدفوع بمتطلبات البنية التحتية المستمرة لعصر الذكاء الاصطناعي.

هيمنة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تدفع الصعود

أكثر من 60% من إيرادات Lumentum الآن تأتي من سوق السحابة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما يضع الشركة في مركز أحد أكثر الاتجاهات التحولية في التكنولوجيا. كلا من الشركات الضخمة ومصنعي معدات الشبكات يستهلكون مكوناتها بشكل جشع.

الظروف المواتية هي بنيوية. تقدر وكالة Moody’s أن كبار مقدمي خدمات السحابة سيستثمرون 3 تريليون دولار في البنية التحتية خلال السنوات الخمس القادمة. Lumentum ليست مجرد مشاركة في هذا الازدهار — بل هي عامل تمكين حاسم له. هذا السوق الضخم يضمن تقريبًا استمرار نمو الأرباح بمعدل مزدوج الأرقام، وأصبح المحللون متفائلين بشكل ملحوظ بشأن آفاق الشركة.

تركيز الشركة على توسيع القدرة التصنيعية لمواجهة الطلب المتزايد يعزز الثقة في أن الإدارة ستظل تتبنى نظرة متفائلة عند إعلان الأرباح.

حجة التقييم: تتداول بخصم كبير

نعم، يعكس مضاعف السعر إلى الأرباح البالغ 208 لشركة Lumentum ارتفاعها الكبير خلال عام واحد. لكن هنا الرؤية الحاسمة: مضاعف الأرباح المتوقع هو فقط 58 — وهو أقل بكثير من تقييم Palantir على الرغم من أن مسار نمو أرباح Lumentum أعلى.

مقارنة:

• مضاعف المبيعات لـ Lumentum البالغ 13 يقل بشكل كبير عن نظيره في Palantir
• Lumentum ينمو بشكل أسرع لكنه يتداول بأسعار أرخص
• بينما تركز Lumentum على الأجهزة وPalantir على البرمجيات (فرق تشغيلي رئيسي)، كلاهما يتنافس على نفس دولار بنية تحتية للذكاء الاصطناعي

حتى مع افتراضات محافظة، الحسابات مقنعة. إذا انخفض مضاعف تقييم Lumentum ليطابق متوسط قطاع التكنولوجيا الأمريكي البالغ 45، وحققت الشركة أرباحًا قدرها 10.12 دولار للسهم كما يتوقع المحللون، فإن السهم قد يصل إلى 455 دولار — بزيادة قدرها 28% من المستويات الحالية. هذا الحساب يفترض عدم تحسن في المعنويات، وهو أمر يبدو متشائمًا بالنظر إلى سجل تنفيذ الشركة.

هل يجب أن تتخذ قرارك قبل الأرباح؟

قد يكون تقرير الأرباح في 3 فبراير محفزًا هامًا. نتائج قوية وتوجيهات مستقبلية ستعيد على الأرجح إشعال الصعود وربما تدفع السهم إلى مناطق جديدة. للمستثمرين المهتمين بألعاب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عدة أسباب للاهتمام بـ Lumentum قبل أن يتفاعل السوق مع الأرباح.

لقد أثبتت الشركة قدرتها على التنقل في نمو انفجاري مع الحفاظ على انضباط تشغيلي. وتواصل سياستها التنافسية في المكونات البصرية تقويتها مع تسارع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وعلى عكس العديد من الأسماء المشهورة في الذكاء الاصطناعي، فإن Lumentum تحقق هوامش ربح عالية مع تقديم نمو إيرادات يبرر مكاسبها.

هذه ليست رهانة مضاربة على ضجة الذكاء الاصطناعي — إنها تعرض لشركة تبيع أدوات أساسية لانتعاش البنية التحتية، بتقييم لا يزال أكثر معقولية بكثير من العديد من البدائل المبالغ فيها.