تضخم الغاز الطبيعي يضرب الأمريكيين بقوة، لكن سهم نمو الأرباح الموزعة هذا يعتمد على طفرة الطاقة

لم تعد تكاليف الطاقة قابلة للتجاهل بالنسبة للأسر الأمريكية. عندما أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أرقام التضخم لشهر ديسمبر في أوائل عام 2025، برز رقم واحد بشكل واضح: ارتفعت خدمات الغاز الطبيعي المعبأة في الأنابيب بنسبة 10.8% على أساس سنوي. بالنسبة للعامل الأمريكي المتوسط الذي يكسب حوالي 47,320 دولارًا سنويًا (ما يعادل 22.75 دولارًا في الساعة للعمل بدوام كامل)، فإن هذا النوع من تضخم المرافق يقتطع مباشرة من الدخل القابل للإنفاق، خاصة مع ذروة طلبات التدفئة في الشتاء. ومع ذلك، بينما يكافح المستهلكون مع ارتفاع الفواتير، فإن مساهمي مرافق الغاز الطبيعي في وضعية للاستفادة من هذا الديناميكية السوقية بالذات.

يصبح الصورة أكثر وضوحًا عند النظر إلى ما وراء حدود الولايات المتحدة. لقد ارتفعت مؤشرات الغاز الطبيعي الأوروبية والبريطانية بنسبة 25% و26% على التوالي، مما يشير إلى تشديد عالمي في إمدادات الطاقة. داخليًا، ارتفعت عقود الغاز الطبيعي المسال بشكل كبير وسط أنماط الطقس القطبي التي أبقت معظم أنحاء الولايات المتحدة تحت ظروف تجمد. هذا يخلق عاصفة مثالية من الطلب والعرض المحدود—وهو وضع يفضل الشركات التي تقع في قلب بنية تحتية الغاز الطبيعي.

لماذا تتصاعد أسعار الطاقة بسرعة أكبر من الأجور المتوسطة

الارتفاع في أسعار الغاز الطبيعي ليس تقلبًا عشوائيًا في السوق—بل يعكس اختلالات أساسية في العرض والطلب من المرجح أن تستمر. تتلاقى عدة عوامل لدفع الأسعار نحو الأعلى:

عرض محلي محدود يكافح لمواكبة الطلب: تكاليف الإنتاج لا تزال ترتفع، وتصديرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية وصلت إلى مستويات تاريخية. في عام 2025، أصبحت أمريكا أول دولة تصدر أكثر من 100 مليون طن متري من الغاز الطبيعي المسال سنويًا، مما يعني أن المزيد من الغاز المنتج محليًا يتجه إلى الخارج بدلاً من البقاء في السوق المحلي.

ازدهار الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات: النمو الهائل في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي خلق مستهلك طاقة غير متوقع. تستهلك مراكز البيانات الآن أكثر من مليار قدم مكعب يوميًا من الغاز الطبيعي لتوليد الطاقة والتبريد. بحلول عام 2030، من المتوقع أن يصل الطلب إلى بين 4 و8 مليارات قدم مكعب يوميًا—زيادة متعددة الأضعاف يتعين على المرافق استيعابها.

هذه الفجوة بين العرض والطلب ليست مؤقتة. إنها تمثل تحولًا هيكليًا في سوق الطاقة من المتوقع أن يستمر في إفادة شركات بنية تحتية الغاز الطبيعي لسنوات قادمة.

شركة Atmos Energy: قصة نمو تمتد لمئة عام في قطاع مرافق الغاز

تأسست باسم شركة أماريلو للغاز في عام 1906، ويقع مقرها الآن في دالاس، وتعمل شركة Atmos Energy (NYSE: ATO) كأكبر شركة مرافق غاز طبيعي في أمريكا. توصل الشركة الوقود لأكثر من 3.3 مليون عميل سكني وتجاري وصناعي عبر تسع ولايات من خلال شبكة أنابيب واسعة. تمتد منطقتها الخدمية من جبال بلو ريدج إلى جبال الروكي، وتخدم حوالي 1,400 مجتمع.

إلى جانب توصيل الغاز البسيط، توفر Atmos Energy خدمات صيانة النظام، والاتصالات بالتخزين والنقل، وبرامج تركز على العملاء تشمل تحسين الفواتير وحلول كفاءة الطاقة. ساعد هذا النموذج المتنوع في تقديم زخم مالي ملحوظ: نمت الأرباح للسهم بنسبة 9.22%، وزادت الإيرادات بنحو 13%، وتوسع صافي الدخل بنسبة تقارب 15% خلال سنتها المالية الأخيرة. عكس السهم هذا القوة، حيث زاد بأكثر من 17% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وتفوق بشكل كبير على عائد مؤشر S&P 500 الذي يقارب 14%—وهو إنجاز ملحوظ لسهم مرافق يُعتبر عادةً دفاعيًا وبطيء النمو.

جاذبية العائد المزدوج: الدخل بالإضافة إلى النمو طويل الأمد

معظم مستثمري المرافق يواجهون خيارًا: دخل ثابت من الأرباح الموزعة، ولكن نمو رأس مال محدود. شركة Atmos Energy تتحدى هذه الحكمة التقليدية.

كشركة من فئة “أرستقراطية الأرباح” مع سجل مذهل يمتد لـ 41 عامًا من الزيادات السنوية المتتالية في الأرباح، فإن الشركة تدر عائدًا بنسبة 2.35%—أي حوالي 4 دولارات لكل سهم سنويًا. معدل نمو الأرباح الموزعة السنوي خلال خمس سنوات يبلغ 8.63%، مما يدل على أن الإدارة لا تقتصر على الحفاظ على المدفوعات، بل تعمل على توسيعها بنشاط. نسبة التوزيع التي تتجاوز 53% تشير إلى أن الأرباح الموزعة مستدامة دون أن تجهد الصحة المالية للشركة.

هذا المزيج—دخل ثابت ومتزايد مع ارتفاع سعر السهم بشكل كبير يتجاوز السوق الأوسع—يعد نادرًا بين أسهم المرافق ويعكس تموضع Atmos Energy للاستفادة من الاتجاهات السوقية للطاقة التي تم مناقشتها سابقًا.

ما يعتقده وول ستريت والمستثمرون المؤسساتيون

لا تزال تحليلات المحترفين لشركة Atmos Energy متوازنة ولكنها ذات توجه بناء. من بين 14 محللاً يغطي السهم، الإجماع هو “احتفاظ”، مع ثلاث توصيات بـ “شراء”، و11 بـ “احتفاظ”، ولا أحد بـ “بيع”. الهدف السعري المتوسط خلال 12 شهرًا يشير إلى ارتفاع معتدل بنسبة 1.67%، رغم أن هذا التقدير المحافظ قد لا يعكس بالكامل الزخم الناتج عن ارتفاع الطلب على الطاقة.

الأساسيات تدعم التفاؤل: مع ربحية السهم trailing بقيمة 7.49 دولارات ونسبة السعر إلى الأرباح 22.75، يقدر السوق نمو الأرباح بنحو 7.66% للعام القادم (من 7.18 إلى 7.73 دولارات للسهم).

الأكثر دلالة هو تموضع المستثمرين المؤسساتيين. يمتلك المستثمرون المؤسساتيون 90.17% من أسهم Atmos Energy—وهو أعلى من المتوسط بكثير—وقد حققوا تدفقات داخلة بقيمة 4.62 مليار دولار مقابل تدفقات خارجة بقيمة 2.82 مليار دولار. نسبة الفوائد القصيرة البالغة 3.19% تشير إلى أن المستثمرين المتشائمين لديهم قناعة ضعيفة بالمراهنة ضد عملاق مرافق الغاز الطبيعي. من بين أسهم المرافق، تحتل Atmos Energy المرتبة 26 من بين 89 شركة وتتفوق على 88% من جميع الأسهم التي تم تقييمها بواسطة MarketBeat.

تلاقي الاتجاهات الديموغرافية، ونمو الطلب على الطاقة، والقدرة المحدودة لخطوط الأنابيب، وتموضع الشركة بشكل جيد للاستفادة من هذه الديناميكيات، يخلق قصة استثمارية مقنعة تمتد أبعد من خصائص أسهم المرافق التقليدية.