ارتفاع أسهم LTM بنسبة 28.8% خلال ثلاثة أشهر: هل يمكن لزخم النمو أن يستمر حتى عام 2026؟

أظهرت أسهم مجموعة LATAM Airlines قوة ملحوظة في السوق خلال الأشهر الأخيرة. فقد ارتفعت أسهم الناقل الذي يتخذ من سانتياغو، تشيلي، مقرًا له بنسبة 28.8% على مدى ثلاثة أشهر، متفوقة بشكل كبير على مكاسب قطاع النقل الأوسع التي بلغت 19.3%. يعكس هذا الأداء المتفوق ثقة المستثمرين في الموقع الاستراتيجي للشركة، والانضباط التشغيلي، والمسار المالي. حاليًا، تحتفظ LTM بتصنيف Zacks Rank #2 (شراء)، مما يشير إلى موافقة المحللين على آفاق نمو الشركة في المستقبل.

النمو الاستراتيجي للقدرة وحماية الهوامش

يعتمد أساس توقعات LTM لعام 2026 على استراتيجية توسع محسوبة بعناية تهدف إلى موازنة النمو مع الحكمة المالية. تستهدف الشركة نمو قدرة الركاب بنسبة 8-10% مع الحفاظ على هوامش التشغيل بين 15-17% من خلال إدارة تكاليف منضبطة. يميز هذا التركيز المزدوج LATAM عن المنافسين الذين غالبًا ما يضحون بالربحية من أجل التوسع في الإيرادات.

تسعى الشركة إلى النمو من خلال قناتين رئيسيتين: تسريع العمليات الدولية في الأسواق ذات النمو الأسرع، مع السعي لإضافة قدرات محلية انتقائية. من خلال تركيز الاستثمار الدولي وتعديل التوسع المحلي، تضع LTM نفسها في موقع لاقتناص فرص ذات هوامش أعلى دون تشبع الأسواق الإقليمية. في الوقت نفسه، تعزز الشركة أساسها المالي من خلال توقع EBITDA معدل بين 4.2 و4.6 مليار دولار لعام 2026، مع تدفق نقدي حر ميسر يتجاوز 1.7 مليار دولار. من المتوقع أن يظل الدين الصافي عند أو أقل من 1.4 مرة، مما يعكس نهجًا محافظًا في هيكل رأس المال.

كما يدعم المرونة التشغيلية وجود سيولة وفيرة تزيد عن 5 مليارات دولار واستمرار الاستثمار في بنية التكنولوجيا التحتية وتحسين تجربة العملاء. تظهر هذه الاستراتيجية متعددة الأوجه التزام الإدارة بخلق قيمة مستدامة بدلاً من السعي وراء النمو قصير الأجل على حساب الاستقرار المالي.

توسيع الأسطول يركز على الكفاءة وتلبية الطلب

تكشف استراتيجية استثمار رأس المال لدى LATAM عن نهج متطور لإدارة القدرة. من المتوقع أن ينمو الأسطول من 363 طائرة في نهاية 2025 إلى 371 في 2026، مع توسع ليصل إلى 410 في 2027 و422 بعد ذلك. ومع ذلك، فإن تكوين هذا النمو يعكس نية استراتيجية بدلاً من إضافة القدرة بشكل عشوائي.

سيشكل الطائرات ذات الجسم الضيق جوهر التوسع، حيث سترتفع من 284 إلى 291، 329، و343 طائرة خلال نفس الفترة. من الجدير بالذكر أن طائرات Airbus Neo — المعروفة بكفاءتها العالية في استهلاك الوقود وتكاليف التشغيل المنخفضة — ستتوسع من 61 إلى 68، 94، و109 طائرات، مما يمثل أكبر مساهم في زيادات القدرة. يؤكد هذا التفضيل على تركيز الإدارة على التنافسية من حيث التكاليف والكفاءة البيئية.

تتوسع القدرة على الطائرات ذات الجسم العريض بشكل أكثر حكمة، من 59 إلى 60 و62 طائرة قبل أن تستقر عند 60، مما يعكس رغبة محسوبة في التوسع في الرحلات الطويلة. يظل أسطول الشحن ثابتًا تقريبًا عند 20 طائرة، مما يؤكد أن طموحات النمو تركز على العمليات الأساسية للركاب بدلاً من مصادر الإيرادات المساعدة. تشير هذه الاستراتيجية الانضباطية في إدارة الأسطول إلى أن LTM ترى أن الكفاءة وتلبية الطلب يتفوقان على التوسع غير المقيد في القدرة.

إجماع المحللين يرفع التوقعات مع الزخم

لقد دفعت المسيرة الإيجابية في العمليات والتنفيذ الاستراتيجي إلى مراجعات تصاعدية في توقعات المحللين. خلال الستين يومًا الماضية، تم رفع تقديرات إجماع Zacks للربع الرابع من 2025، وسنة 2025 كاملة، وسنة 2026 بنسبة 3.05%، 4.23%، و4.5% على التوالي. تشير هذه الترقيات المتتالية إلى أن محللي البيع يتابعون أداء LTM بشكل يتقدم على التوقعات الأولية، وهو إشارة إيجابية لاستمرار اهتمام المستثمرين.

تحليل مقارن في قطاع النقل

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون الموقع التنافسي لـ LTM، هناك شركتان جديرتان بالملاحظة. شركة Expeditors International of Washington (EXPD) تحمل تصنيف Zacks Rank #1 (شراء قوي) مع معدل نمو أرباح متوقع بنسبة 3.50% للسنة الحالية. من الجدير بالذكر أن EXPD حققت متوسط تفوق على التوقعات بنسبة 13.9% خلال الأرباع الأربعة الماضية، مما يدل على تنفيذ عملياتي متسق.

شركة Global Ship Lease (GSL)، التي تحمل تصنيف Zacks Rank #2 مثل LTM، تقدم نقطة مقارنة أخرى. تتوقع GSL نمو أرباح بنسبة 2.60% للسنة الحالية وقد تجاوزت التوقعات في أربعة أرباع متتالية، مسجلة متوسط تفوق بنسبة 16.8%. على الرغم من أن GSL تعمل في النقل البحري وليس الطيران، فإن استمرارية أرباح الشركة ونهج إدارة الهوامش يعكسان جوانب من استراتيجية LTM.

المستقبل: استدامة الزخم

السؤال الذي يواجه المستثمرين هو ما إذا كان يمكن لانتعاش LTM الأخير أن يستمر في الزخم حتى عام 2026 وما بعده. هناك عدة عوامل تدعم استمرار المكاسب: تحسين إدارة الأسطول بشكل منضبط، حماية الهوامش وسط نمو القدرة، توليد نقدي قوي، وإدارة قوية للميزانية العمومية. تشير دورة التحديث التصاعدي في تقديرات المحللين إلى أن هذه العوامل تترجم إلى أداء مالي محسّن.

ومع ذلك، تظل العوامل الخارجية — مثل تقلب أسعار الوقود، والتحديات الاقتصادية الكلية، وزيادة القدرة التنافسية في الأسواق الرئيسية — عوائق محتملة. يبدو أن التزام LTM بالتوسع الدولي بدلاً من التشبع المحلي، وتركيزه على الطائرات ذات الكفاءة في استهلاك الوقود، متوازن بشكل جيد لمواجهة هذه التحديات. مع الانضباط في التنفيذ، والسيولة الكبيرة، والاستثمارات التكنولوجية، تضع LATAM Airlines نفسها في موقع لتمديد دورة النمو الحالية طوال عام 2026 و2027.