هل تبحث عن أفضل صندوق استثمار متداول للدخل الثابت؟ كيف تتفوق كل من FBND و MUB

عند بناء أفضل محفظة دخل ثابت، يواجه المستثمرون غالبًا خيارًا حاسمًا بين استراتيجيات مختلفة لصناديق ETF للسندات. تمثل Fidelity Total Bond ETF (FBND) و iShares National Muni Bond ETF (MUB) نهجين مختلفين تمامًا للاستثمار في الدخل، كل منهما بمزايا فريدة تعتمد على وضعك الضريبي وتحمل المخاطر لديك.

لقد سيطر MUB على سوق السندات البلدية منذ إطلاقه، حيث يدير أصولًا بقيمة 41.85 مليار دولار مع أكثر من 6100 حيازة. في حين أن FBND، الذي تم تقديمه في عام 2014، يدير 23.91 مليار دولار عبر 4459 حيازة متنوعة من السندات. على الرغم من أن كلاهما يجذب المستثمرين الباحثين عن الدخل، إلا أنهما يجذبان ملفات تعريف استثمارية مختلفة — والخيار الأفضل للدخل الثابت يعتمد تمامًا على ظروفك.

أي صندوق ETF يحقق عوائد دخل أفضل

من النظرة الأولى، يبدو أن FBND يقدم إمكانات دخل أعلى. يفتخر الصندوق بعائد أرباح قدره 4.7% مقارنة بـ 3.13% لـ MUB، ويبلغ عائده خلال سنة واحدة 2.6% مقابل 1.22% لـ MUB (حتى يناير 2026). ومع ذلك، تأتي هذه الميزة في الدخل مع فرق كبير في التكاليف: يفرض FBND نسبة مصاريف قدرها 0.36%، أي حوالي سبعة أضعاف الرسوم الضئيلة جدًا لـ MUB التي تبلغ 0.05%.

يتسع فجوة الدخل عندما تأخذ في الاعتبار تكوين الصندوق. يميل FBND بشكل كبير نحو سندات الشركات وقطاع الطاقة، مما يسمح له بحيازة ما يصل إلى 20% من الأصول في ديون ذات تصنيف BBB — أوراق مالية ذات جودة أدنى تقدم عوائد أعلى ولكنها تحمل مخاطر تخلف عن السداد مرتفعة. بالمقابل، يحافظ MUB على معيار جودة أكثر صرامة، حيث يشكل 61% من الحيازات سندات بلدية ذات تصنيف AA والباقي موزع بين أوراق ذات تصنيف AAA وA، مما يخلق تدفق دخل أكثر تحفظًا.

سؤال الميزة الضريبية: السندات البلدية مقابل سندات الشركات

هنا غالبًا ما يتغير قرار الاستثمار. النقطة الأساسية لـ MUB ليست العائد الخام — بل الكفاءة الضريبية. توفر السندات البلدية دخلًا معفى من الضرائب الفيدرالية، وبحسب ولايتك، قد تكون معفاة من ضرائب الدخل على مستوى الولاية أيضًا. للمستثمرين في شرائح الضرائب العالية، يمكن أن يزيد هذا الحماية الضريبية بشكل كبير من العائد الفعلي على الاستثمار.

أما FBND فلا يقدم مثل هذه المزايا الضريبية. فحيازاته من السندات الشركات والحكومية تنتج دخلًا خاضعًا للضرائب بالكامل، مما يجعله أقل جاذبية للأفراد ذوي الثروات العالية الذين يسعون لتقليل الالتزامات الضريبية. ومع ذلك، يعوض FBND بعوائد اسمية أعلى، والتي يمكن أن تفيد الحسابات المؤجلة للضرائب مثل حسابات التقاعد IRA حيث لا تكون الكفاءة الضريبية ذات أهمية.

ملفات التعريف للمخاطر وتكوين الصندوق موضح

تكشف تاريخ الأداء عن اختلافات مهمة في حماية الانخفاضات. خلال السنوات الخمس الماضية، شهد FBND انخفاضًا أقصى قدره -17.23%، بينما كان أدنى انخفاض لـ MUB هو -11.88%. يعكس هذا التباين تعرض FBND الأكبر لمخاطر الائتمان في الشركات وتقلبات السوق. استثمار بقيمة 1000 دولار في FBND قبل خمس سنوات كان سينمو ليصل إلى 862 دولارًا، في حين أن نفس الاستثمار في MUB سيكون الآن بقيمة 922 دولارًا — فرق كبير ناتج عن كل من العائد وتقدير رأس المال.

يوضح تكوين FBND هذا التقلب. مع تصنيف 67% من الحيازات على أنها AAA (أعلى جودة)، لا يزال الصندوق يخصص 20% لأوراق مالية أكثر خطورة. يخلق هذا استراتيجية “الدمبل” تهدف إلى زيادة العوائد من خلال التعرض لائتمان الشركات مع الحفاظ على أساس من السندات عالية الجودة. يتبع MUB نهجًا أكثر تجانسًا، حيث يركز على 6163 حيازة تقريبًا داخل الأوراق البلدية ذات التصنيف الاستثماري، بدون تعرض مباشر لسندات الحكومة الأمريكية.

اتخاذ قرارك الأفضل للدخل الثابت

انتعاش سوق السندات كان ببطء وتدرج من انهياره في 2022، مما يشير إلى أن التقدير الكبير للأسعار لن يحدث إلا إذا انخفضت أسعار الفائدة الفيدرالية بشكل كبير — وهو حدث قد يؤدي إلى ارتفاع قيمة السندات ذات المعدلات الأعلى التي كانت محجوزة سابقًا. حتى ذلك الحين، ستوفر هذه الصناديق بشكل رئيسي الدخل وليس أرباح رأس المال.

بالنسبة للمستثمرين الذين يعطون الأولوية للكفاءة الضريبية والدخل المستقر والمعفى من الضرائب، فإن MUB هو الخيار الأمثل. نسبة المصاريف المنخفضة البالغة 0.05% تعني تقليل الانسداد على العوائد، وهيكل الدخل المعفى من الضرائب يوفر ميزة كبيرة للضرائب العالية للمستثمرين الباحثين عن أفضل استراتيجية دخل ثابت ضمن الحسابات الخاضعة للضرائب.

أما للمستثمرين في حسابات التقاعد المؤجلة للضرائب أو الباحثين عن عوائد اسمية أعلى على استعداد لتحمل مخاطر الائتمان في الشركات، فإن FBND يقدم بديلًا مقنعًا. عائده التوزيعي الأعلى وتركيزه الأكبر على ديون الشركات يخلق إمكانات عائد إجمالي أفضل، على الرغم من أن نسبة المصاريف الأعلى تستهلك جزءًا من الأرباح.

القرار الأفضل للدخل الثابت يعتمد في النهاية على ثلاثة عوامل: شريحة الضرائب الخاصة بك، نوع حسابك (خاضع للضرائب مقابل مؤجل للضرائب)، وتحملك لمخاطر الائتمان في الشركات. يناسب MUB المستثمرين المحافظين والأشخاص ذوي الشرائح الضريبية العالية الباحثين عن التعرض للسندات البلدية، بينما يجذب FBND المستثمرين الباحثين عن النمو ومستعدين لتحمل تقلبات إضافية من أجل فرصة الحصول على دخل أعلى.