بكين تواجه اختبار الواقع: من المتوقع أن ينخفض هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين إلى أقل من 5% في عام 2026

هدف النمو الاقتصادي للصين يواجه مراجعة هبوطية لعام 2026. من المتوقع أن تعلن بكين عن نطاق يتراوح بين 4.5% إلى 5% لهدف نمو الناتج المحلي الإجمالي للعام المقبل، وهو انخفاض معتدل من الهدف البالغ 5% الذي تم تحقيقه في 2025. يعكس هذا التعديل التحديات المتزايدة داخل ثاني أكبر اقتصاد في العالم، من تراجع الاستهلاك المحلي إلى أزمة العقارات الممتدة. بينما قدمت الصادرات دفعة حاسمة في 2025، يحذر الاقتصاديون من أن الاعتماد الخارجي هذا يشكل مخاطر كبيرة على استدامة زخم النمو.

الفجوة بين الادعاءات الرسمية للنمو والواقع الاقتصادي

أعلنت الصين رسميًا عن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5% في 2025، محققة هدفها المعلن. ومع ذلك، فإن تكوين هذا الأداء يروي قصة أكثر حذرًا. شهد الربع الأخير من 2025 تباطؤًا في التوسع الاقتصادي ليصل إلى حوالي 4.5%، وهو أضعف معدل في أكثر من عامين. والأهم من ذلك، أن المحللين المستقلين أثاروا تساؤلات حول صحة الأرقام الرئيسية. عند أخذ المؤشرات الداخلية الضعيفة في الاعتبار—من معاملات العقارات إلى مدخرات الأسر—يقدر العديد من الاقتصاديين أن التوسع الاقتصادي الحقيقي ربما كان يتراوح بين 2.5% و3%، وهو أقل بكثير من الادعاء الرسمي البالغ 5%. وقد أيد صندوق النقد الدولي النطاق الجديد 4.5%–5% كمعقول، متوافقًا مع توقعاته الخاصة لعام 2026 بنمو 4.5%.

الطلب المحلي لا يزال نقطة الضعف في اقتصاد الصين

العقبة الرئيسية أمام توسع قوي هي الضعف المستمر في الطلب الداخلي. تبنت الأسر الصينية موقفًا حذرًا في الإنفاق طوال 2025. فئات الاستهلاك الرئيسية—شراء السيارات والعقارات السكنية—فشلت في تحقيق التوقعات. لا تزال مؤشرات ثقة المستهلكين منخفضة، مما يعكس القلق بشأن فرص العمل وعوائد الاستثمار. على جانب الشركات، انكمش الاستثمار في القطاع الخاص، خاصة في مجال تطوير العقارات. فشل قطاع العقارات، على الرغم من التدخلات التحفيزية المتكررة من صانعي السياسات، في إظهار علامات تعافٍ ذات مغزى. يواجه المطورون قيودًا على رأس المال، بينما يظل المشترون المحتملون مترددين وسط استمرار انخفاض الأسعار وتأخيرات البناء.

تتفاقم هذه التحديات الدورية بمقاومات هيكلية أعمق. تواجه الصين تقلصًا في قوة العمل بسبب التحولات الديموغرافية وشيخوخة السكان. لقد تباطأ نمو الإنتاجية. تهدد هذه الاتجاهات الديمومية بتقييد إمكانيات التوسع على المدى الطويل إلى جانب المخاوف الدورية الحالية. يعترف المسؤولون الحكوميون بهذه التعقيدات، ويعكس الهدف الجديد للنمو بشكل ضمني جهود بكين لوضع توقعات أكثر استدامة مع الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي الكلي.

الفائض التجاري يخفي نقاط الضعف الكامنة

ظهر التجارة الخارجية كمحرك رئيسي يدفع أداء الصين في 2025. نجحت البلاد في توسيع بصمتها التصديرية من خلال تنويع وجهات الشحن بعيدًا عن الشركاء التجاريين التقليديين. كما خففت التوترات التجارية مع بعض الشركاء العالميين قليلاً، مما وفر دعمًا للصادرات الخارجية. ونتيجة لذلك، سجلت الصين فائضًا تجاريًا قياسيًا بقيمة 1.2 تريليون دولار في 2025. ومع ذلك، فإن هذا الرقم الرئيسي يخفي هشاشة هيكلية. تقول أليشا غارسيا هيريرو، كبيرة الاقتصاديين في آسيا والمحيط الهادئ في البنك الفرنسي Natixis، إن القلق الأساسي هو: “لا يمكن للصين أن تستمر في زيادة صادراتها بهذا المعدل بأسعار أقل وأقل، مما يقضي على الأرباح.” هذا الديناميكي—توسيع الحجم مع تضييق الهوامش—غير مستدام ويترك الاقتصاد عرضة إذا انخفض الطلب العالمي. إذا ضعفت القدرة الشرائية الدولية، ستواجه الصين ضغطًا اقتصاديًا متزايدًا مع محدودية وسائل الصدمة الداخلية.

خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة: تحول استراتيجي نحو الخدمات والابتكار

تنوي بكين الكشف عن خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة (2026–2030) خلال المؤتمر الوطني الشعبي المقرر في مارس 2026. من المتوقع أن تركز الخطة على التنمية عالية الجودة بدلاً من نهج النمو على حساب الجودة. أشار صانعو السياسات إلى أن التوسع المستقبلي سيعتمد بشكل متزايد على الطلب الذي يقوده المستهلكون والابتكار التكنولوجي بدلاً من النماذج التي تركز على الاستثمار أو التصدير التي سادت العقود الماضية. يمثل هذا إعادة ضبط استراتيجية لأولويات الاقتصاد الصيني.

لا تزال التسهيلات النقدية في أدوات صانع السياسات. أكد بان غونغشنغ، محافظ بنك الشعب الصيني، أن تخفيض نسبة الاحتياطي الإجباري (RRR) والأدوات السيولة الأخرى لا تزال متاحة للاستخدام. يمكن تفعيل هذه الأدوات لدعم الطلب إذا تدهورت الظروف. ومع ذلك، يتوقع الاقتصاديون أن يستمر النمو الضعيف حتى 2027، مما يبرز العقبات المتعددة التي تواجه مسار تنمية الصين.