عودة $115M GME لروارينج كيتي: كيف أعاد المتداولون الأفراد إشعال ملحمة الأسهم الميم

شهدت الأسواق المالية تحولًا زلزاليًا عندما كشف كيث جيل، المعروف باسم روارينج كيتى، عن مركز استثمار ضخم بقيمة 115.7 مليون دولار في أسهم GameStop إلى جانب 65.7 مليون دولار في خيارات شراء تنتهي في يونيو 2026. أرسل هذا الكشف موجات صدمة عبر مجتمعات التداول بالتجزئة وأعاد إشعال سردية سهم GME التي حظيت باهتمام وسائل الإعلام الرئيسية مرة أخرى في عام 2021. أدى الإعلان إلى استجابة فورية من السوق، حيث ارتفعت أسهم GME بأكثر من 5% مع تسرع المتداولين لإعادة تقييم آفاق السهم الأيقوني.

بيان الـ 115.7 مليون دولار: عودة روارينج كيتى الاستراتيجية إلى GME

جاء منشور جيل على منتدى سوبرستونك على ريديت خلال فترة حرجة لشركة GameStop. ما جعل هذه العودة ذات أهمية خاصة هو توقيتها والثقة التي أشار إليها حول مسار الشركة. المتداول الذي أصبح مرادفًا لثورة الاستثمار بالتجزئة كان قد رأى على ما يبدو ما يكفي من التحسن في أساسيات GME ليقوم بمراهنة جديدة كبيرة. شمل مركزه تعرضًا لكل من الأسهم والخيارات، مما يشير إلى لعبه قناعة وليس مجرد مضاربة عابرة. استجاب السوق على الفور، حيث انفجر حجم التداول إلى 14.5 مليون سهم—أي تقريبًا ضعف متوسط الحجم اليومي البالغ 8.6 مليون. أكد هذا الارتفاع على القوة الدائمة لمعنويات المستثمرين بالتجزئة عندما يتم تضخيمها عبر منصات التواصل الاجتماعي مثل مجتمع WallStreetBets على ريديت.

بحلول أكتوبر 2025، دفعت عودة روارينج كيتى بأسهم GME فوق 27 دولارًا، مما يمثل تعافيًا ملحوظًا من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 20.30 دولارًا الذي تم الوصول إليه في وقت سابق من ذلك العام. بلغت القيمة السوقية للشركة حوالي 12.2 مليار دولار، مما يعكس اهتمامًا متجددًا من المستثمرين في ما اعتبره الكثيرون نقطة تحول للبائع بالتجزئة.

تحول في الأساسيات: تفوق أرباح GME وتحول الميزانية العمومية

ما ميز هذا الارتفاع الأخير للمستثمرين بالتجزئة عن المضاربات السابقة هو أن مؤشرات الأعمال الأساسية لشركة GameStop قد تحسنت فعليًا بشكل ملموس. كشفت نتائج الربع الثاني من 2025 عن مبيعات صافية بلغت 972.2 مليون دولار، وهو زيادة قوية بنسبة 21.8% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات المحللين التي كانت عند 823 مليون دولار فقط. كانت صورة الربحية أيضًا مثيرة للإعجاب: وصل صافي الدخل إلى 168.6 مليون دولار مقارنة بخسارة تشغيلية قدرها 22 مليون دولار في نفس الربع من العام السابق.

وصلت أرباح السهم إلى 0.25 دولار، متجاوزة بشكل كبير التقديرات الإجماعية التي كانت عند 0.16 دولار، ومعلنة تحولًا دراماتيكيًا عن 0.01 دولار للسهم في الربع الثاني من 2024. لم يكن الأمر مجرد تعديل محاسبي—بل أظهرت الشركة زخمًا تشغيليًا حقيقيًا. عززت نتائج الربع الأول من 2025 هذا الاتجاه، حيث بلغت المبيعات 732.4 مليون دولار وصافي الدخل 44.8 مليون دولار مقارنة بخسارة قدرها 32.3 مليون دولار في العام السابق.

بالإضافة إلى بيان الدخل، شهدت الميزانية العمومية لشركة GameStop تحولًا كبيرًا. تمتلك الشركة الآن حوالي 8.7 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، بما في ذلك حوالي 529 مليون دولار من ممتلكات البيتكوين. توفر هذه الاحتياطيات مرونة استراتيجية كبيرة في تخصيص رأس المال أو مقاومة التراجعات السوقية. يبلغ نسبة التداول الحالية 11.4، بينما نسبة الدين إلى حقوق الملكية هي فقط 0.80، مما يعكس شركة ذات مديونية منخفضة وخيارات مالية قصوى.

تحول استراتيجي: من الألعاب إلى المقتنيات

لم يكن نمو الإيرادات عشوائيًا—بل كان يعكس تحولًا استراتيجيًا واعيًا بعيدًا عن مبيعات ألعاب الفيديو التقليدية نحو فئات المقتنيات ذات الهوامش الأعلى والبضائع ذات الطابع الثقافي الشعبي. أثبت هذا التمركز فعاليته في إعادة ربط GameStop بجمهورها الأساسي. حتى أن الشركة نظمت حدث توزيع لبطاقات بوكيمون في أواخر سبتمبر 2025، قدمت خلاله رموز حصرية لـ Shiny Miraidon وShiny Koraidon تزامنًا مع إصدار مجموعة التراكمات الكبرى للعبة التبادلية (TCG). أظهرت مثل هذه المبادرات فهم الإدارة المتطور لقاعدة عملائها وموقع السوق.

تقسيم الأسهم والضمانات: لعبة الهيكل الرأسمالي

دعم هذا الزخم المتجدد كان تنفيذ شركة GameStop لتقسيم أسهم بنسبة 11 مقابل 10 في 3 أكتوبر 2025، مع توزيع ضمانات للمساهمين الحاليين. حصل كل مساهم على ضمانة واحدة مقابل كل 10 أسهم يمتلكها، وتحمل هذه الضمانات سعر تنفيذ قدره 32 دولارًا—أي حوالي 24% أعلى من مستويات التداول في ذلك الوقت—وتنتهي صلاحيتها في أكتوبر 2026. خدم هذا الإجراء المزدوج عدة أغراض: مكافأة المساهمين الحاليين بأدوات إضافية، وخلق فرص تداول جديدة، وربما توليد رأس مال إذا قام حاملو الضمانات بممارسة حقوقهم. كما قدمت الشركة طلب تسجيل مختلط مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، مما يتيح إصدار الأسهم أو الديون أو الضمانات الإضافية بسرعة إذا استدعت ظروف السوق ذلك.

لا زالت مراكز البيع على المكشوف قائمة: هل هناك إعداد لضغط سوقي آخر؟

عامل حاسم يدعم إمكانيات الصعود هو أن نسبة البيع على المكشوف في GME لا تزال مرتفعة بشكل كبير. حيث تم بيع حوالي 66.8 مليون سهم على المكشوف، وهو ما يمثل حوالي 15% من الأسهم المتداولة. خلقت هذه التركيبة ظروفًا مثالية لسيناريو ضغط على المكشوف مرة أخرى—أي محفزات إيجابية مستدامة يمكن أن تجبر البائعين على تغطية مراكزهم بشكل متزامن، مما قد يسرع من زخم السعر الصاعد في دورة تعزز نفسها. أدرك المشاركون في السوق هذا الديناميكية، حيث وصف محللو مجموعة IG أن GME تقدم فرص تداول “عالية المخاطر، عالية العائد”. وزادت منصات التواصل الاجتماعي من هذه المناقشات، حيث كانت GME تتصدر الاتجاهات خلال كل ارتفاع في السعر.

الإشارات الفنية والتشكيك من وول ستريت

من الناحية الفنية، أظهر رسم GME مزيجًا من الإشارات الحذرة والبناءة. كان المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا عند 23.90 دولار، بينما كان المتوسط لمدة 200 يوم عند 25.20 دولار—وتداولت GME فوق كلا المتوسطين، وهو مؤشر تقني صعودي تاريخيًا. ارتفعت الأسهم بنحو 18% خلال الشهر السابق. سجل مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 64، مقتربًا من مناطق التشبع الشرائي لكنه لم يصل بعد إلى مستويات قصوى تشير إلى احتمالية تراجع وشيك. تشكل الدعم عند أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 20.30 دولارًا وحول مستوى 25 دولارًا، بينما استمر المقاومة عند أعلى مستوى حديث عند 35.81 دولار.

ومع ذلك، بقيت وول ستريت غير مقتنعة بشكل حاسم. كانت التوصية الإجماعية عبر كبار الوسطاء هي البيع، مع أهداف سعرية متوسطة حول 13.50 دولار—مما يشير إلى أكثر من 50% من الهبوط من المستويات الحالية. من الجدير بالذكر أن محللة Wedbush أليشا ريس تركت التغطية في سبتمبر 2025، قائلة إن التصنيفات والأهداف السعرية السابقة لم تعد ذات صلة. أظهر استطلاع Public.com أن 100% من المحللين المتابعين صنفوا GME على أنه بيع، مما يعكس نظرة مؤسسية متشائمة للغاية.

سؤال التقييم والحقائق الهيكلية

ظل الفارق في التقييم الأساسي واضحًا جدًا. كانت GME تتداول عند حوالي 37 ضعف الأرباح السابقة—علاوة كبيرة بأي مقياس تقليدي—دون أن تقدم عائد أرباح للمستثمرين الباحثين عن الدخل. أكد هذا المضاعف P/E على العلاوة المضاربية التي كانت تتمتع بها حماسة المستثمرين بالتجزئة، منفصلة عن الاعتبارات التقليدية للقيمة.

ظاهرة المستثمرين بالتجزئة

عكس الوضع الحالي الديناميكيات التي ميزت ظاهرة الأسهم الميمية في 2021. استخدمت المجتمعات عبر الإنترنت ضغط الشراء المنسق، خاصة على الأوراق المالية ذات المراكز القصيرة الكبيرة. أصبحت قصة GameStop رمزًا لتمكين المستثمرين بالتجزئة، مظهرة قدرتهم الجماعية على تحريك الأسواق ضد مراكز المؤسسات. سواء كانت هذه الفصل—الذي أُشعل بواسطة مركز روارينج كيتى البالغ 115.7 مليون دولار والمدعوم بمؤشرات أعمال تتحسن حقًا—سيتحول إلى ضغط مستدام آخر أو مجرد انتعاش مؤقت، يبقى السؤال الحاسم. وما يبدو مؤكدًا هو أن GME أصبح جزءًا دائمًا من وعي التداول بالتجزئة، حيث تتصادم المعنويات والبيانات وDynamics البيع على المكشوف بطرق يصعب على النماذج السوقية التقليدية استيعابها.