نظام اقتصاد إيثريوم على المحك إذا انهارت ETH - تحذير من بنك إيطاليا

دراسة جديدة من بنك إيطاليا تثير مخاوف عميقة بشأن دور إيثيريوم كقاعدة للبنية التحتية المالية الحديثة. وفقًا للاقتصادية كلوديا بيانكوطي، فإن انخفاضًا كبيرًا في قيمة الإيثير قد يصعب قدرة النظام الاقتصادي على دعم ملايين المعاملات يوميًا. أظهرت الأبحاث تحولًا في الرأي: لم يعد يُنظر إلى إيثيريوم على أنه سوق مضاربة بسيط، بل كطبقة تسوية حاسمة للعملات المستقرة، والأوراق المالية المرمّزة، وأدوات مالية متقدمة أخرى.

كيف سيؤثر انخفاض الإيثير على بنية إيثيريوم التحتية

الإيثير (ETH)، الذي يبلغ سعره حاليًا 2.40 ألف دولار، يدعم أمان شبكة إيثيريوم بأكملها من خلال آلية تسمى إثبات الحصة. في هذا النظام، يحصل المدققون - العقد التي تؤكد المعاملات - على مكافأة من ETH. إذا انخفض سعر الإيثير بشكل كبير، قد يضطر العديد من المدققين إلى إغلاق عملياتهم لأن أرباحهم لن تغطي تكاليف التشغيل.

هذا السيناريو ليس مجرد قلق سوقي. انخفاض عدد المدققين يعني مباشرة تقليل إجمالي الحصة التي تؤمن الشبكة. هذا سيؤدي إلى تباطؤ في إنتاج الكتل ويجعل من الصعب مقاومة الهجمات المحتملة على النظام.

المدقق والأمان: قلب نظام البلوكشين

ارتباطنا بالحفاظ على نظام اقتصادي مستقر مرتبط مباشرة بصحة نظام المدققين. كل مدقق لديه حافز مالي للمشاركة بسبب مكافآت ETH، لكن هذا الحافز يتعزز فقط إذا كان السعر مدعومًا بالقيمة. إذا انهار ETH، فإن التأثير الأول سيكون على المعاملات التي تعتمد على بلوكشين سريع وموثوق - من أنظمة الدفع إلى خدمات الإقراض على السلسلة.

قد تنخفض نهائية وموثوقية المعاملات في أوقات حرجة، خاصة عندما يكون المستخدمون في أمس الحاجة إليها. هذا انتقال من مخاطر السوق الصافية إلى مخاطر البنية التحتية - تحول لا تزال الأطر التنظيمية غير مستعدة له بشكل كامل.

النظام الاقتصادي والتحديات التنظيمية

هذا الاكتشاف دفع المنظمين حول العالم للتفكير بشكل أعمق في اقتصاديات الرموز. اقترح بنك إيطاليا اتجاهين محتملين: الخيار الأول، أن شبكات البلوكشين العامة قد لا تكون مناسبة للتمويل المنظم بسبب اعتمادها على رموز أصلية متقلبة. الخيار الثاني، السماح بالاستخدام مع وجود ضمانات مثل خطط الطوارئ، ترتيبات التسوية الاحتياطية، ومعايير أدنى للأمان الاقتصادي.

نظام إيثيريوم الاقتصادي لم يعد مجرد مسألة داخلية لمجتمع العملات المشفرة - بل أصبح عاملًا قد يؤثر على استقرار البنية التحتية المالية بأكملها.

المؤسسات العالمية تشارك المخاوف

ليست فقط إيطاليا من تثير هذه المخاوف. البنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي أصدروا أيضًا تحذيرات مماثلة. تحذيراتهم تركز على العملات المستقرة التي قد تصبح ذات أهمية نظامية، خاصة مع استمرار زيادة الروابط مع التمويل التقليدي. تذكر هذه المؤسسات أن صدمة سوقية حادة قد تؤدي إلى عمليات بيع للأصول وانتشار محتمل للأزمة المالية.

دراسة بنك إيطاليا تعكس فهمًا أوسع: أن منظومة العملات المشفرة لم تعد تعتمد فقط على المزاج المضارب، بل على عناصر هيكلية عميقة في النظام المالي الاقتصادي الذي يتطور باستمرار.