تحدث عن المنطق العام وراء سوق الذهب الصاعد هذه المرة.

قبل نظام برتون وودز، كانت العملة العالمية مرتبطة بالدولار الأمريكي المرتبط بالذهب، والدول الأخرى مرتبطة بالدولار، وبعد انتهاء هذا النظام، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 800 دولار. أما الدولار نفسه، فقد تحول من ارتباطه بالذهب إلى ارتباطه بالسندات الأمريكية. من الناحية النظرية، طالما أن سندات الولايات المتحدة الأمريكية لا تتخلف عن السداد، فإن ائتمان الدولار لن يكون مشكلة. المشكلة هذه المرة تكمن في سندات الولايات المتحدة، حيث أن حوالي 40 تريليون دولار من السندات الأمريكية بحاجة إلى دفع 2 تريليون دولار سنويًا بمعدل فائدة 5%، وهو مبلغ لا تستطيع الحكومة الأمريكية تحمله. الحد الأقصى للدفع بشكل صحي للحكومة الأمريكية هو أقل من 1 تريليون دولار، أي أن هدف معدل الفائدة سينخفض إلى أقل من 2.5%، ويجب على الولايات المتحدة أيضًا السيطرة على توسع حجم ديونها السيادية. ثانيًا، سياسة ضعف الدولار التي اتبعها ترامب. خلال فترة بوش الابن، انخفض مؤشر الدولار إلى حوالي 80، وسياسة ترامب لضعف الدولار ستدفع الدولار أيضًا نحو تحقيق هذا الهدف.
فترة خفض الفائدة وضعف الدولار ستؤدي إلى ارتفاع أسعار السلع، وهذه قاعدة مؤكدة في ظل وجود ائتمان بالدولار عالي الثقة.
ثالثًا، هو ائتمان الدولار. اهتزاز ائتمان الدولار لا يكمن في الهيمنة الأمريكية أو غيرها، بل على العكس، فإن الهيمنة تعزز من قوة ائتمان الدولار. الآن، تفقد الدول الثقة في قدرة الحكومة الأمريكية على الحد من توسع ديونها السيادية، ولا تعتقد أن الحكومة الأمريكية ستتمكن من الحد من التوسع المفرط في ديونها، طالما أن هذا الفوضى مستمرة، فإن تخلف سندات الدين الأمريكية هو مسألة وقت وليس مسألة إذا.
نظام العملة العالمية الحالي يتكون من سلسلة، حيث يضغط الاحتياطي الفيدرالي على الذهب وسندات الدين الأمريكية، وسندات الدين الأمريكية تضغط على الدولار، والدولار يضغط على العملات القانونية الأخرى. طالما أن سندات الدين الأمريكية ليست مشكلة، فإن هذه السلسلة لن تواجه مشكلة. الآن، بعد وجود مشكلة في سندات الدين الأمريكية، على البنوك المركزية في الدول الأخرى أن تتجه من الدولار إلى عملات أخرى كمخزن للقيمة، والطبيعة النقدية للذهب تجعل منه أفضل مخزن للقيمة بين العملات.
لذا، كان الذهب في السابق يضغط فقط على الدولار، والآن يحتاج إلى أن يضغط على عملات باقي الدول، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الطلب على الذهب، ولكن الزيادة في الذهب لا يمكن أن تلبي هذا الطلب المتزايد.
الآن، هناك قوتان تدفعان بشكل كبير سعر الذهب مقابل العملة الائتمانية: 1. التضخم المفرط للعملة الائتمانية، 2. طلب البنوك المركزية في الدول المختلفة.
طالما أن مشكلة سندات الدين الأمريكية لم تُحل، فإن منطق سوق الذهب الصاعد لن يتغير.