## أين يتجه رأس المال المؤسسي؟ صناديق ETF الخاصة بـ Solana تجذب الملايين، بينما Bitcoin و Ethereum يفقدان الزخم

تُظهر التدفقات في صناديق ETF خلال الأسبوع الماضي صورة مثيرة للتغيرات في استراتيجية المستثمرين الكبار. تسرق Solana الضوء بوضوح، حيث تجذب رأس مال جديد، في حين يعاني عمالقة Bitcoin و Ethereum من تدفقات خارجة. هذا لا يعني الذعر – بل هو تغيير في حسابات المؤسسات حول مكان البحث عن النمو.

## Solana تتصدر المركز الأول

خلال الأيام السبعة الماضية، سجلت صناديق ETF الخاصة بـ Solana تدفقًا صافياً قدره 169,556 SOL، أي حوالي 20.69 مليون دولار من رأس المال الجديد. المشاركة الحالية تصل إلى 7.8 مليون SOL بقيمة حوالي 953 مليون دولار. هذا يُظهر أن اللاعبين الكبار يعاملون نظام Solana بشكل أكثر جدية كبديل للمراكز التقليدية.

كانت التدفقات موزعة بين عدة جهات إصدار – Fidelity أدت إلى 76.8 ألف SOL، وGrayscale أضافت 34.2 ألف، وBitwise أضافت 32.4 ألف، وVanEck استثمرت 26.1 ألف. هذا التوزيع يُشير إلى أن الأمر ليس مجرد مضاربة من قبل جهة واحدة، بل هو اتجاه أوسع في البيئة المؤسسية.

## Bitcoin تحت ضغط، وEthereum في انتظار القرار

على عكس Solana، يمر Bitcoin بفترة أضعف بكثير. بلغ التدفق الخارج من صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin خلال الأسبوع 7,015 BTC – أي حوالي 610 مليون دولار. وكان التدفق اليومي 309 BTC (26.9 مليون). على الرغم من أن إجمالي المشاركة في صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin لا يزال كبيرًا – 1.3 مليار دولار – إلا أن الضغط على الخروج لا يزال واضحًا.

لا تزال BlackRock's IBIT تتصدر بحوزة 772 ألف BTC، لكنها سجلت تدفقًا خارجيًا أسبوعيًا قدره 4.7 ألف BTC. كما تسجل Fidelity وGrayscale تدفقات خارجة، وإن كانت أقل. هذا يُشير إلى أن المؤسسات لا تغلق مراكزها تمامًا، بل تقللها بشكل منهجي.

أما Ethereum، فكان أكثر هدوءًا في ذلك اليوم – بدون تدفقات صافية في 26 ديسمبر – لكن الأسبوع الماضي شهد خروج 34.7 ألف ETH (حوالي 101 مليون دولار). إجمالي المشاركة هو 6.08 مليون ETH بقيمة 17.6 مليار دولار. الاستثناء كان Grayscale، التي سجلت تدفقًا داخليًا قدره 13.4 ألف ETH – ربما كتحول تكتيكي بين الصناديق.

## ما السيناريو الذي يتشكل من هذه التدفقات؟

تشير البيانات إلى شيء مهم: المؤسسات لا تفتقر إلى الثقة في التشفير، لكنها تتوقع توزيعًا أكثر كفاءة لرأس المال. بدلاً من تدفقات خارجة من فئة الأصول بأكملها، نرى نقلًا انتقائيًا – من مراكز أقل ديناميكية إلى أخرى أكثر وعدًا.

تُصبح Solana أكثر جاذبية للمسؤولين عن إدارة المحافظ، مع نشاط شبكي وتطوير تطبيقات، الذين يبحثون عن النمو خارج مزيج Bitcoin-Ethereum التقليدي. يمكن اعتبار Bitcoin و Ethereum أكثر "دفاعية" أو "تأكسدًا"، ومن ثم أقل جاذبية في الدورة الحالية.

إذا استمر هذا الاتجاه، فمن المتوقع أن تتنوع محافظ المؤسسات أكثر، وأن تتعزز مكانة Solana في النظام البيئي. وفي الوقت نفسه، استمرار التواجد الكبير في BTC و ETH يشير إلى نظرة طويلة الأمد – فهي ليست عمليات بيع ذعر، بل إعادة توازن.

قد يكون عام 2026 نقطة تحول، حيث تكون التدفقات في صناديق ETF أكثر تنويعًا بين عدة لاعبين رئيسيين بدلاً من التركيز على عملاقين.