المعادن الثمينة في 2026: أربع أسباب لعدم توقف الصعود

سوف يُذكر عام 2025 في التاريخ كعام الذهب والمعادن الثمينة. بينما قدمت الأسواق التقليدية للأسهم عوائد معتدلة، سيطرت المعادن الثمينة تمامًا على مشهد الاستثمارات. ارتفع الفضة بحوالي 150%، وسجل البلاتين مكسبًا بنسبة 130%، في حين أنهى الذهب بزيادة قوية قدرها +64%. حتى الذكاء الاصطناعي — الموضوع الأكثر رواجًا لهذا العام — لم يتمكن من منافسة أداء هذه الأصول “البدائية”، باستثناء الحالة الاستثنائية لـ (Palantir). لكن السؤال الحقيقي يبقى: هل ستستمر هذه الارتفاعات في عام 2026؟

انتقال عالمي لا رجعة فيه

شهد المشهد الجيوسياسي العالمي تحولات عميقة يصعب عكسها. كانت حرب روسيا-أوكرانيا عام 2022 نقطة تحول حاسمة: فرض العقوبات الأمريكية على روسيا دفع العديد من الدول إلى إعادة النظر في اعتمادها على النظام المالي الذي يهيمن عليه الدولار. أدركت العديد من الدول أن الاحتفاظ باحتياطيات ضخمة من السندات الحكومية الأمريكية يمثل مخاطرة غير مقبولة. أصبحت الاستراتيجية الجديدة واضحة: تنويع بعيدًا عن الدولار نحو الذهب ومعادن أخرى.

تقود دول البريكس هذا الانتقال نحو نظام نقدي أقل مركزية، من خلال تطوير عملات بديلة مرتبطة جزئيًا بالاحتياطيات الذهبية. هذه الخطوة ليست ظاهرة مؤقتة، بل إعادة تخصيص هيكلية للاحتياطيات العالمية ستستغرق سنوات لإتمامها.

تدهور التصنيف الائتماني الأمريكي والتضخم الصامت

بالإضافة إلى المخاوف الجيوسياسية، أصبحت البنوك المركزية الأجنبية أكثر قلقًا من الوضع المالي الأمريكي. تجاوز الدين الفيدرالي 38 تريليون دولار ويزداد سنويًا بمليارات الدولارات. قامت وكالات التصنيف الثلاث الكبرى بالفعل بتخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة، معترفة بعدم استدامة مسار الدين.

في مواجهة دين شبه غير قابل للسداد وقيود سياسية على زيادة الضرائب، تلجأ الحكومات إلى حل مفضل: السماح للتضخم بتآكل قيمة الدين الحقيقي بصمت. منذ عام 2020، فقد الدولار أكثر من 20% من قيمته الحقيقية؛ وبالنظر إلى عام 2000، تتجاوز نسبة التآكل 40%. بالنسبة للأجيال الأمريكية الشابة، لم تعد آثار التضخم مجرد مفاهيم نظرية، بل أصبحت مؤلمة بشكل ملموس. تم نسيان دروس السبعينيات، لكنها تعود الآن بشكل عاجل مع تراجع الثقة في العملات الورقية الحكومية.

الطلب الهيكلي ونقص العرض

لا يزال الذهب أصلًا محدود العرض بسبب تعقيدات الاستخراج وتكاليف الإنتاج العالية. تواجه الفضة والبلاتين نقصًا في العرض أكثر حدة، حيث تتطلب المشاريع التعدينية الجديدة سنوات للتطوير. لن تحل هذه الاختلالات بين العرض والطلب على المدى القصير — إلا إذا انهارت الاقتصاد العالمي في حالة ركود.

وفي الوقت نفسه، تصنف الحكومات والولايات المتحدة بشكل متزايد هذه المعادن كمصادر استراتيجية حاسمة. النتيجة هي ضغط لتطوير المناجم المحلية عملية تستغرق عقدًا وتسريع تراكم المخزونات من قبل الدول. في الربع الثالث من عام 2025، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في الولايات المتحدة زيادة بنسبة 160% في كمية المعدن المحتفظ به. وفي النصف الأول، سجلت صناديق الفضة العالمية تدفقات بقيمة 95 مليون أونصة — أي أكثر من إجمالي عام 2024 بأكمله. حتى سلاسل التوزيع مثل Costco تقدم الآن عملات ذهبية وفضية للأسر التي لم تكن تعتبر التنويع ضروريًا قبل ذلك، بخلاف الدولار.

البلاتين والقيمة الجوهرية المستعادة

في هذا السياق، يمثل البلاتين حالة نموذجية. كان يُنظر إليه سابقًا على أنه مجرد معدن صناعي، لكنه يستعيد الآن قيمته الجوهرية التي يستحقها. مع استمرار نقص العرض وارتفاع الطلب من المستثمرين المؤسساتيين والتجزئة، تواصل قيمة البلاتين الارتفاع، مدفوعًا بنفس المنطق الذي يدعم الذهب والفضة: البحث اليائس عن احتياطيات قيمة موثوقة في عالم نقدي يتسم بعدم اليقين المتزايد.

توقعات لعام 2026

العوامل التي تدعم ارتفاع المعادن الثمينة لن تختفي خلال الأشهر القادمة. على الرغم من أن أرباح 2026 قد تكون أقل انفجارًا من الارتفاع الاستثنائي لعام 2025، إلا أن فرص النمو لا تزال كبيرة. إذا استمرت البنوك المركزية الغربية في خفض أسعار الفائدة، وإذا استمرت الحكومات في فشلها في السيطرة على العجز والدين، وإذا ظل التضخم فوق المستويات المرغوبة، فسيظل الذهب والفضة والبلاتين وأصول ملموسة أخرى توفر حماية حقيقية من تآكل قيمة العملات الورقية.

في 2 يناير، خلال الجلسة الآسيوية، سجل الذهب الفوري زيادة طفيفة بنسبة 0.65%. وكان السعر المهم عند 4,350.67 دولار أمريكي للأونصة، مما يؤكد مرونة السوق.

الاستنتاج لا يزال قويًا: السوق الصاعدة للمعادن الثمينة لم تنته بعد.