Wintermute: هل ستنتعش العملات المشفرة في عام 2026، يعتمد على ثلاثة نتائج رئيسية

الاهتزاز في سوق التشفير يبدو غير مستقر حتى عام 2025. على الرغم من أن بيتكوين وصلت إلى ذروة دورية عند 126,000 دولار، إلا أن موسم “العملات البديلة” المتوقع لم يحدث كما هو متوقع، وتقلصت اتساع السوق بشكل ملحوظ. أشار محلل السوق المعروف Wintermute في تحليله الأخير إلى أن منطق الدورة الرباعية التقليدي بدأ يفقد فاعليته، وأن انتعاش السوق في 2026 ليس حتمياً، بل يعتمد على تحقيق ثلاثة نتائج رئيسية.

تغير هيكل السوق: فشل الدورة التقليدية وأزمة السيولة

أداء السوق في 2025 أربك العديد من المستثمرين الذين كانوا يتوقعون سوقًا صاعدة بعد النصف. لم يتمكن ارتفاع بيتكوين من الانتشار بشكل فعال إلى سوق العملات البديلة الأوسع.

لاحظت Wintermute أن نمط “تدوير الأموال” طويل الأمد في السوق — أي أن عوائد بيتكوين وإيثريوم تدفع صعود السوق بأكمله من خلال سردية مدفوعة — قد فشل في 2025. تركز السيولة بشكل كبير في عدد قليل من الأصول الكبيرة، مدفوعة بشكل رئيسي بصناديق ETF الفورية وتدفقات الأموال من المؤسسات. ونتيجة لذلك، تقلص اتساع السوق وتزايدت تباينات أداء الأصول.

أظهر تقرير Wintermute أن دورة الارتفاع المتوسطة للعملات البديلة انخفضت من حوالي 60 يومًا في العام السابق إلى حوالي 20 يومًا فقط، وأن عددًا قليلاً جدًا من الرموز تمكنت من التفوق على السوق.

ثلاث مسارات للانتعاش: رسم خريطة 2026 بواسطة Wintermute

في مواجهة التحول الهيكلي، حددت Wintermute ثلاثة مسارات واضحة لانتعاش محتمل في 2026. إذا تحقق أحدها، فقد يعيد السوق إلى مسار الصعود.

المسار الأول: توسيع نطاق تخصيص المؤسسات بشكل جوهري

حاليًا، تقتصر استثمارات المؤسسات عبر أدوات مثل ETF على بيتكوين بشكل رئيسي. المفتاح للانتعاش هو ما إذا كانت صناديق ETF و خزائن الأصول الرقمية للشركات ستتمكن من توسيع نطاق تخصيصها ليشمل أصولًا أخرى غير بيتكوين وإيثريوم. هذا يعني أن سولانا وبعض رموز Layer 2 الرئيسية، أو بروتوكولات DeFi ذات التدفقات النقدية القوية، يجب أن تدخل في دائرة اهتمام المؤسسات الرئيسية. ستجلب هذه العملية تدفقات جديدة وكبيرة من الأموال.

المسار الثاني: عودة الأصول الرئيسية بقوة وخلق تأثير ثروة

إذا تمكنت أصول مثل بيتكوين وإيثريوم من تحقيق ارتفاعات قوية مرة أخرى على أساس الوضع الحالي، فإن التأثير الثري الكبير الذي تخلقه قد يكون كافيًا لتجاوز السوق بأكمله. يتطلب ذلك محفزات قوية مثل تلك التي شهدناها مع ETF بيتكوين الفوري في بداية 2024. تعتقد ستاندرد تشارترد أن بيتكوين بحاجة إلى اختراق أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار لتأكيد بداية دورة صعود جديدة.

المسار الثالث: عودة تركيز المستثمرين الأفراد وتدفقات الأموال بقوة

حاليًا، ينشغل المستثمرون الأفراد بانشغال الذكاء الاصطناعي والأسهم والسلع ذات العوائد العالية الأخرى. عودة الأموال التجزئية تتطلب سردية جديدة قوية وبيئة ماكرو أكثر ودية. أشار مدير عام شركة Clear Street Own Lau إلى أن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيكون محفزًا رئيسيًا، لأنه سيخلق بيئة رأس مال أرخص وتفضيلًا أعلى للمخاطر.

توافق المؤسسات وتوقعات السوق: مرساة الأسعار في 2026

على الرغم من وضوح المسارات، إلا أن اتجاه السوق لا يزال غير مؤكد. قدمت المؤسسات الكبرى توقعاتها الخاصة، موفرةً مرجعيات مختلفة للمستثمرين في سيناريوهات متعددة.

بيتكوين: النطاق المستهدف في ظل التسعير المؤسسي

مع تحول هيكل السوق نحو قيادة المؤسسات، يتم تصحيح نموذج تسعير “دورة النصف” التقليدي. خفضت مؤسسات مثل ستاندرد تشارترد أهدافها قصيرة المدى بشكل كبير، مع الحفاظ على المنطق الأساسي لصعود طويل الأمد.

خفضت ستاندرد تشارترد هدف سعر بيتكوين لعام 2026 من 300,000 دولار إلى 150,000 دولار، معتبرة أن السوق الآن يقوده تدفق أموال صناديق ETF الفورية، وليس دورة النصف التقليدية. أعطت بيرنشتاين نفس الهدف لعام 2026 — 150,000 دولار. ووضعت Citi سيناريوهات أكثر تفصيلًا: في الحالة الأساسية عند 143,000 دولار، وفي حالة السوق الصاعدة تصل إلى 189,000 دولار.

إيثريوم: إعادة تقييم القيمة في ظل سردية الفعالية

سيكون أداء إيثريوم في 2026 أكثر ارتباطًا بالفائدة الفعلية والتدفقات النقدية الناتجة عن نظامه البيئي. يتوقع توم لي أن، بدعم من توكنيزيشن الأصول في وول ستريت، قد تصل إيثريوم إلى 7,000-9,000 دولار في بداية 2026. وعلى المدى الطويل، مع ترسيخ مكانتها كطبقة تسوية عالمية، يعتقد بعض المحللين أن قيمتها قد تتجه نحو 12,000 دولار أو أعلى.

نظرة مستقبلية واستراتيجيات

حتى 14 يناير 2026، وفقًا لبيانات سوق منصة Gate، سعر بيتكوين (BTC) هو 95,459.4 دولار، وإيثريوم (ETH) 3,336.54 دولار، ورمز منصة Gate الخاص (GT) 10.79 دولار، مع تسجيل أكثر من 4.5% ارتفاع خلال الـ24 ساعة الماضية. يعكس الأداء الإيجابي الحالي جزئيًا توقعات السوق بتحسن السيولة الكلية. كانت Wintermute قد أشارت سابقًا إلى أن التسهيل النقدي العالمي، وانتهاء التخفيف الكمي الأمريكي، والحفز المالي النشط، تشكل خلفية ماكرو إيجابية.

يجب على المستثمرين أن يظلوا واعين للتحول الهيكلي. هذا يعني أن السوق قد لا يعيد نمط الارتفاع الجماعي السابق، وأن الأموال ستتجه بشكل أكثر كفاءة نحو المشاريع ذات الحصون الواضحة، والفائدة الفعلية، والتدفقات النقدية. بالنسبة للمستثمر العادي، فإن اعتماد خطة مبنية على السيناريوهات وإدارة المخاطر الصارمة في 2026 هو أكثر أهمية من الاعتماد على سرد واحد. يمكن تبني استراتيجية التخصيص التدريجي، مع التركيز على الأصول الأساسية والبيئات البيئية المثبتة.

سوق التشفير يقف على أعتاب عصر جديد. أبواب خزائن المؤسسات تفتح قليلاً، لكن لم تُفتح بالكامل بعد؛ وأنظار المستثمرين الأفراد تتنقل بين الذكاء الاصطناعي والأسهم، في انتظار إشارة العودة. كتب محللو Citi في ختام تقريرهم: “قد تكون طريق الانتعاش تدريجية وغير متوازنة.” السوق يسير في ضباب، وكل صفقة تساهم في تحديد تسعير توازني جديد.