حقبة ترامب تحقق نتائج اقتصادية أقوى من المتوقع، والأسواق تتفاعل مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.3%

في 23 ديسمبر 2025، تصدّر دونالد ترامب عناوين الأخبار على منصة تروث سوشيال بتصريحات جريئة حول مسار الاقتصاد الأمريكي في عهده. الرقم الرئيسي: نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بلغ 4.3%، متجاوزًا بشكل كبير إجماع المحللين البالغ 3.2%—فجوة كبيرة تعيد تشكيل السرد السوقي حول الزخم الاقتصادي.

انحراف حاد عن التوقعات

لقد وضعت البيانات الاقتصادية ترامب في مركز النقاش مع مؤسسة وول ستريت. وفقًا لحسابات ترامب، 60 من أصل 61 من الاقتصاديين الذين تتبعهم بلومبرج أخطأوا في توقعاتهم للنمو، بينما هو وقلة مختارة من الخارجين عن المألوف توقعوا نتيجة أقوى. سواء تم النظر إليها كتعليق سياسي أو كتحليل سوقي، فإن هذا الانحراف يثير تساؤلات حول مدى قدرة نماذج التوقع التقليدية على التقاط أو فشلها في التقاط المحركات الاقتصادية الأساسية.

ما الذي يعزز هذا الارتفاع في النمو؟

وراء أرقام الناتج المحلي الإجمالي القوية تكمن عدة قوى متقاربة. نسب ترامب الأداء المتفوق إلى إطاره السياسي: مبادرات إصلاح الضرائب وإعادة هيكلة الرسوم الجمركية التي يدعي أنها تفتح استثمارات رأس مال قياسية. تشمل النقاط التي أشار إليها الإنفاق الاستهلاكي المرتفع، وزيادة الصادرات الصافية، وتقلص ملحوظ في عجز التجارة.

لا تضخم في الخلفية—ميزة حاسمة

ربما الأهم بنفس القدر من معدل النمو نفسه هو ما لا يحدث: ضغوط التضخم لا تزال محتواة. هذا المزيج النادر—نمو حقيقي قوي بدون تسارع في الأسعار—لطالما كان بعيد المنال لصانعي السياسات. ويشير إلى إما مكاسب إنتاجية قوية، أو إدارة فعالة للطلب، أو ظروف عرض مؤقتة مواتية، وكلها قد تغير من حسابات السياسة في عام 2026.

تداعيات السوق

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين الذين يراقبون عصر ترامب في السياسة الاقتصادية، هذه المقاييس مهمة. عادةً، يدعم نمو الناتج المحلي الإجمالي الأقوى الأصول عالية المخاطر، على الرغم من أن السياسات القائمة على الرسوم الجمركية تُدخل تقلبات في أماكن أخرى. كما أن الانحراف بين المتنبئين والنتائج يشير أيضًا إلى احتمالية وجود تقييمات غير دقيقة لبعض فئات الأصول حيث كان الإجماع متحفظًا جدًا.