لماذا الدعم المؤسسي ليس كافيًا: كيف أدت القوى الكلية إلى تعطيل انتعاش العملات الرقمية في 2025

لقد انهارت السردية حول “سوق ترامب” التي كانت تعزز الأصول الرقمية مع اقتراب القطاع من نهاية العام مع تلاشي جميع مكاسب 2025 تقريبًا. على الرغم من الارتفاع المذهل لبيتكوين إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 126,000 دولار في أوائل أكتوبر، إلا أن انعكاسًا حادًا قد محا منذ ذلك الحين حوالي $1 تريليون من القيمة السوقية عبر مساحة الأصول الرقمية.

نقطة التحول: عندما تفوقت الرسوم الجمركية على المعنويات

وصلت لحظة التحول في منتصف أكتوبر عندما أدت تصاعد التوترات التجارية إلى تصحيح عنيف في السوق. شهد قطاع العملات الرقمية تصفية بقيمة $19 مليار خلال فترة 24 ساعة واحدة — وهو رقم قياسي يبرز هشاشة السوق أمام الصدمات الكلية. تحملت إيثريوم النصيب الأكبر من ضغط البيع، حيث انخفضت بنحو 40% خلال الأسابيع التالية. وكشف هذا التراجع أن التفاؤل السياسي وحده لا يمكنه حماية أسواق العملات الرقمية من الرياح الاقتصادية الأوسع.

الواقع الحالي للسوق

استقرت بيتكوين منذ ذلك الحين حول 91,260 دولار، مما يمثل أداء -7.03% لعام 2025 على الرغم من وصولها إلى 126,080 دولار في ذروتها. وكان الانخفاض الشهري الذي تسارع في نوفمبر هو الأكبر منذ عام 2021، حيث تجاوزت بيتكوين مؤقتًا مستوى 81,000 دولار. في الوقت نفسه، أظهرت إيثريوم علامات على الاستقرار مع تعافٍ بنسبة +3.25% خلال الثلاثين يومًا السابقة، على الرغم من أن الخسائر التراكمية لا تزال كبيرة.

القوى الكلية تتفوق على المعنويات

يُدرك محللو الصناعة بشكل متزايد أن العوامل الكلية الأساسية — تشديد الظروف المالية، تصفية الرافعة المالية العالية، وعدم اليقين الجيوسياسي — تمارس تأثيرًا أكبر بكثير من المعنويات التنظيمية. لقد ثبت أن موقف الإدارة الحالية الصديق للعملات الرقمية غير كافٍ لمواجهة هذه الرياح المعاكسة.

وجهة النظر المؤسسية: الثقة طويلة الأمد لا تزال قائمة

على الرغم من الاضطرابات على المدى القصير، يحافظ اللاعبون المؤسسيون الرئيسيون على فرضيتهم الصعودية طويلة الأمد. كرر الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك ثقته في دمج العملات الرقمية مؤسسيًا، مؤكدًا أن تدفقات رأس المال لا تزال موجهة نحو القطاع. وبالمثل، أشار الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس بريان أرمسترونغ إلى التحول الهيكلي الذي ينقل الأصول الرقمية من المناطق الرمادية التنظيمية إلى البنية التحتية المالية السائدة.

المستقبل: تصحيح الدورة مقابل “شتاء العملات الرقمية”

يواجه السوق نقطة حاسمة. يحذر بعض المراقبين من قدوم “شتاء العملات الرقمية”، بينما يصف المحللون المؤسسيون التراجع الحالي بأنه تصحيح طبيعي ضمن دورة السوق الربعية لبيتكوين. من المحتمل أن يحدد هذا التمييز معنويات السوق في الأشهر القادمة، مع استمرار تركيز لاري فينك على الاعتماد المؤسسي، مما يشير إلى أن المؤمنين يرون الضعف الحالي كفرصة للشراء وليس كتحول في النموذج.