#MacroWatchFedChairPick مع تراجع الأسواق خلال سيولة العطلات الضعيفة، يتحول الانتباه بهدوء نحو عامل قد يكون له أهمية أكبر بكثير في عام 2025 مما تشير إليه معظم العناوين الرئيسية: رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. إذا جاءت الترشيحات في وقت مبكر أكثر من المتوقع، فلن تنتظر الأسواق تغييرات السياسات — بل ستعيد تقييم التوقعات على الفور. وفي بيئة تكون فيها المراكز حساسة وتكون السيولة غير متساوية، يمكن أن تتحرك تلك التعديلات بسرعة.

أهمية رئيس الاحتياطي الفيدرالي ليست متعلقة بالشخصية أو السياسة. إنها تتعلق بالإطار والتحمل. الأسواق لا تتداول سعر الفائدة الحالي؛ بل تتداول المسار المتوقع للفوائد المستقبلية، ورد فعلها على الضغوط الاقتصادية، ومدى استعداد الاحتياطي الفيدرالي لقبول نمو أبطأ من أجل استقرار الأسعار. يمكن أن يغير التغيير في القمة هذا الإطار قبل أن يعقد اجتماع واحد.
مع اقتراب عام 2025، هذا الأمر يكتسب أهمية أكبر من المعتاد. التضخم لم يعد يتسارع، لكنه لم يختفِ تمامًا أيضًا. النمو يتباطأ لكنه لا ينهار. الظروف المالية مقيدة، ومع ذلك لا تزال الأسواق تسعر التسهيل المحتمل. هذا التوازن يجعل التوقعات هشة — وهشاشة التوقعات يمكن أن تتغير بسهولة بواسطة إشارات القيادة.
إذا تم تصور أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم متشدد، فمن المرجح أن تميل الأسواق نحو نظام "أعلى لفترة أطول". هذا يعني أن تخفيضات الفائدة الأقل أو الأبعد في عام 2025 ستكون محسوبة بشكل أقل، والعوائد الحقيقية ستكون أكثر صلابة، والدولار سيكون أقوى. في ذلك البيئة، تتشدد السيولة تدريجيًا، ويضيق شهية المخاطرة، ويصبح رأس المال أكثر انتقائية. من المحتمل أن يواجه البيتكوين، الذي يستجيب بشكل رئيسي للسيولة والعوائد الحقيقية بدلاً من السرديات السياسية، ضغطًا قصير الأمد وتقلبات أعلى مع تعديل المراكز.
من ناحية أخرى، فإن تصورًا متساهلًا أو حساسًا للنمو سيؤدي إلى ميل التوقعات في الاتجاه المعاكس. من المحتمل أن تسرع الأسواق من وتيرة تخفيضات الفائدة، وتخفف الظروف المالية، وتقلل العوائد الحقيقية. تاريخيًا، كان هذا المزيج داعمًا للبيتكوين — ليس لأن الأساسيات تتغير بين عشية وضحاها، ولكن لأن السيولة تتحسن وتكلفة الفرصة لاحتضان الأصول غير ذات العائد تنخفض. ومع ذلك، فإن توقعات التسهيل السريع يمكن أن تشجع أيضًا على الرافعة المالية والتكديس، وهو ما يحمل مخاطره الخاصة لاحقًا في الدورة.
إذا ظهر كيفن هاسيت أو شخصية براغماتية مماثلة كمرشح رئيسي، فقد تركز الأسواق أقل على التصنيفات الأيديولوجية وأكثر على الوضوح والاتساق. تقليل عدم اليقين حول وظيفة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون بمثابة محفز بحد ذاته. أحيانًا ترتفع الأسواق ليس لأن السياسات أصبحت أسهل، ولكن لأن قواعد اللعبة أصبحت أكثر وضوحًا.
بالنسبة للبيتكوين بشكل خاص، تظل آلية النقل كما هي. البيتكوين لا يتداول الانتخابات أو الشخصيات — بل يتداول العوائد الحقيقية، وقوة الدولار، وتوقعات السيولة. عادةً، يؤدي إعادة التسعير المتشدد إلى تضييق الظروف والتأثير على السعر على المدى القصير. أما إعادة التسعير المتساهل فتؤدي إلى تخفيف الظروف ودعم الارتفاع. لا يُلغي أي من النتيجتين دور البيتكوين على المدى الطويل؛ فهي ببساطة تشكل المسار والتقلبات على طول الطريق.
لهذا السبب، فإن فصل الآفاق الزمنية مهم. ردود الفعل قصيرة المدى على إعلان رئيس الاحتياطي الفيدرالي قد تكون حادة، خاصة في ظروف السيولة الضعيفة. على المدى الطويل، ظل البيتكوين صامدًا عبر عدة فترات احتياطي فيدرالي، ودورات تشديد، ودورات تيسير، وتغييرات قيادية. الأصل يتكيف — لكن فقط المراكز الصبورة والواعية للمخاطر هي التي تنجو من التحولات.
طريقتي في مثل هذه اللحظات ليست التنبؤ بالنتائج، بل الاستعداد لإعادة التسعير. راقب كيف تتفاعل الفوائد، والعوائد الحقيقية، والدولار بدلاً من رد الفعل على العناوين الرئيسية. توقع تحركات مبالغ فيها بسبب الفجوات في المراكز والسيولة. قم بحجم مراكزك بشكل محافظ وافترض أن التقلبات ستزداد قبل أن يتحسن الوضوح.
الخلاصة: ترشيح رئيس الاحتياطي الفيدرالي لديه القدرة على تغيير توقعات الفائدة لعام 2025 بسرعة، وسيستجيب البيتكوين من خلال قناة السيولة. من المحتمل حدوث اضطرابات قصيرة الأمد بغض النظر عن الاتجاه. القيمة طويلة الأمد تذهب لأولئك الذين يديرون المخاطر، ويظلون مرنين، ويقاومون الرغبة في التداول على اليقين في بيئة تتسم بعدم اليقين.
هذه هي أفكاري ورؤاي — ليست تنبؤات — فقط كيف أُشكل المخاطر والمكافأة المتطورة مع اقترابنا من 2025.