#加密市场观察 تقرير التشفير اليومي(12.29)：استمرار ضغط السوق على البيتكوين، تدهور تدفقات صناديق ETF، ارتفاع قوة التعدين مع ضغوط على الأرباح

أولاً، ديناميكيات سوق البيتكوين والمشاعر قصيرة الأجل
يتداول البيتكوين مؤخرًا في نطاق 83,800-94,600 دولار، مع حجم تداول منخفض، ومشاعر السوق مترددة، مع احتمال حدوث "ارتداد ميت" مدفوع بالرافعة المالية وليس الطلب الفعلي، مع استمرار خطر انخفاض السعر أكثر.
استمر شعور التراكم في بورصات التداول المركزية (CEX) للبيتكوين، حيث بلغت التدفقات الصافية خلال الـ24 ساعة الماضية 2,593.63 بيتكوين، مع منصات KK وBn وGate كمنصات رئيسية للتدفقات الداخلة، وCb Pro بصافي تدفقات خارجة.
بلغ صافي التدفق اليومي لصناديق ETF للبيتكوين 2.76 مليار دولار، مع تدفقات خارجة لصناديق بيليديك IBIT بقيمة 1.93 مليار دولار، وفيدليتي FBTC بصافي تدفقات خارجة بقيمة 74.37 مليون دولار، وبلغ نسبة الأصول الصافية لصناديق ETF 6.49%.
حقق البيتكوين خسائر يومية تقارب 300 مليون دولار، ولم يتراجع بشكل واضح سلوك البيع من قبل المشترين عند المستويات العالية، ولا تزال هناك ضغوط قصيرة الأجل.
ثانيًا، مقارنة البيتكوين مع أصول أخرى وتوقعات طويلة الأجل
منذ 2015، سجل البيتكوين ارتفاعًا إجماليًا يقارب 27,701%، متفوقًا بشكل ملحوظ على الفضة (405%) والذهب (283%) في نفس الفترة، ويُعتبر "أصلًا من الدرجة الأولى"، لكن هناك آراء مختلفة حول ارتباطه بالذهب والفضة.
رأى مدير الاستثمار في Bitwise أن البيتكوين سيحافظ على عوائد مستقرة خلال العشر سنوات القادمة، مع زيادة محدودة وتقلب منخفض، مع وجود تقلبات خلال الفترة، وليس زيادات سنوية كبيرة.
ثالثًا، أداء صناعة تعدين البيتكوين السنوي
بحلول عام 2025، ستصل قوة تعدين البيتكوين إلى زتاهاش (ZH/s)، بزيادة حوالي 37% عن بداية العام عند 801 EH/s، مع تحسين كبير في أمان الشبكة، حيث يتطلب السيطرة على أكثر من نصف القوة استثمار مئات المليارات من الدولارات. خلال عام 2025، انخفض سعر وحدة القوة الحسابية في اقتصاد التعدين من حوالي 54.45 دولارًا لكل بيتش في اليوم إلى حوالي 30 دولارًا، مما يضع ضغطًا على أرباح المعدنين، ويزيد من عمليات الاندماج في الصناعة، حيث يبقى الناجون هم من يديرون بكفاءة، ويُطرد غير الفاعلين.
في توزيع تجمعات التعدين لعام 2025، تسيطر أربعة تجمعات رئيسية هي Foundry USA وAntpool وViaBTC وF2pool على حوالي ثلثي إنتاج الكتل، مع زيادة مستوى التصنيع في الصناعة، وأهمية الحجم.
رابعًا، تطورات شركة مايكل سايلور وتوقعات شراء البيتكوين
حتى 15 ديسمبر، تمتلك شركة Strategy التي يديرها مايكل سايلور 671,268 بيتكوين، بقيمة دفترية تقارب 58.9 مليار دولار، وانخفض سعر سهم الشركة إلى مستوى قريب أو أدنى من نطاق 1x mNAV، مما يقربه من القيمة العادلة للبيتكوين.
يعتقد المحلل آدم ليفينجستون أن شراء كميات كبيرة من البيتكوين على وشك الحدوث، ومن المتوقع أن تصل عوائد البيتكوين لعام 2025 إلى حوالي 25%، مع رفع سعر "الحد الأدنى" لـ 1x mNAV إلى 148.40 دولار للسهم.