تحليل نسبة Stock-to-Flow: أداة التنبؤ بأسعار البيتكوين التي لا يمكن تجاهلها

وُجدت بيتكوين في عام 2009 وفتحت حقبة جديدة للاقتصاد الرقمي اللامركزي. منذ ذلك الحين، مرت هذه العملة الرقمية الرائدة بعدة دورات سوقية مع ارتفاعات تجاوزت 69,000 دولار وأدنى مستويات عميقة. هذا التقلب هو الذي يجعل التنبؤ بسعر بيتكوين أمرًا معقدًا للغاية، ويحتاج المستثمرون إلى أداة تحليل موثوقة. نموذج Stock-to-Flow هو الحل الذي يستخدمه العديد من الخبراء لإعطاء تقييمات حول الاتجاهات طويلة الأمد لسعر BTC.

ما هو Stock-to-Flow ولماذا هو مهم لبيتكوين؟

المفهوم الأساسي لـ Stock-to-Flow ينبع من تحليل السلع النادرة، حيث المخزون يمثل كمية المخزون الحالية وFlow هو كمية الإنتاج الجديدة سنويًا. كلما ارتفع معدل S2F، زادت ندرة الأصل.

قام المتداول الشهير PlanB بضبط هذا النموذج ليطبق على بيتكوين، مكونًا نسبة بيتكوين إلى المخزون Stock-to-Flow - وهو مؤشر يقيس العلاقة بين إجمالي العرض المتداول من BTC وكمية بيتكوين الجديدة التي تصدر سنويًا.

الصيغة الحسابية بسيطة جدًا:

• S2F = إجمالي BTC المتداول / BTC الجديد المُصدر سنويًا

والشيء المميز هو أن هذا النموذج يسمح بحساب المدة الزمنية اللازمة لإنتاج الكمية الحالية من بيتكوين بسرعة التعدين الحالية، ومن ثم استنتاج القيمة المقابلة.

كيف يؤثر معدل Stock-to-Flow على سعر بيتكوين

يعمل هذا النموذج بناءً على مبدأ خطي جدًا: سعر بيتكوين سيرتفع عندما يرتفع معدل S2F. تظهر البيانات التاريخية أن كلما وصل هذا المعدل إلى مستوى جديد مرتفع، غالبًا ما يتضاعف سعر BTC حوالي 10 مرات خلال دورات مدتها 4 سنوات.

تقسيم البيتكوين هو الحدث الرئيسي الذي يؤثر مباشرة على النموذج. كل 4 سنوات، يتم تقليل مكافأة التعدين لنصف - مما يعني أن كمية البيتكوين الجديدة المُصدرة تنقص بنسبة 50%، مما يؤدي إلى ارتفاع مفاجئ في معدل S2F. وفقًا لنموذج PlanB، من المتوقع أن يدفع حدث النصف في أبريل 2024 سعر بيتكوين إلى حوالي 40,000 - 50,000 دولار، ثم يستمر في الارتفاع ليقترب من 500,000 دولار بحلول عام 2025.

حاليًا، يتداول سعر بيتكوين عند مستوى 88.56 ألف دولار، مما يعكس تصحيح السوق والعوامل المعقدة.

مدى دقة النموذج في الواقع

عند النظر إلى الرسم البياني التاريخي، يمكن ملاحظة أن سعر بيتكوين كان يتبع بشكل وثيق توقعات نموذج Stock-to-Flow بشكل متسق. يقدر المستثمرون على المدى الطويل هذا الثبات بشكل خاص، لأنهم لا يهتمون كثيرًا بالتقلبات اليومية ويركزون على الاتجاه العام.

ومع ذلك، هذا لا يعني أن النموذج مثالي. هو مجرد أداة تحليلية يجب دمجها مع عوامل أخرى.

القيود التي لا يمكن تجاهلها

على الرغم من أن نسبة stock to flow أثبتت فعاليتها في الماضي، إلا أن لها نقاط ضعف واضحة:

• لا تأخذ بعين الاعتبار العوامل الأساسية: النموذج يركز فقط على الندرة ويتجاهل عوامل مثل التشريعات، التطور التكنولوجي، أو الأخبار الكبرى.

• تجاهل الأحداث غير المتوقعة: أحداث “البجعة السوداء” (black swan)، الأزمات الاقتصادية الكلية، أو تغيرات المزاج السوقي يمكن أن تخل بالنموذج الخطي تمامًا.

• غير فعال للتداول القصير الأمد: طبيعة النموذج طويلة الأمد تجعله أقل فائدة للمتداولين الباحثين عن فرص سريعة.

ما رأي المجتمع الخبير؟

ليس الجميع يثق في هذا النموذج. يعتقد Adam Back (Blockstream) أن S2F لا يزال ضمن هامش الخطأ المقبول. ينتقد Vitalik Buterin النموذج لكنه يشير إلى أن غياب العلاقة قد لا يكون كافيًا لرفضه تمامًا. بينما يرى Alex Krüger وخبراء آخرون أن استخدام S2F لتحديد السعر المستقبلي يفتقر إلى الأساس العلمي.

كيف تستخدم نسبة Stock-to-Flow بحكمة

للاستفادة من هذا النموذج بشكل فعال، ينبغي عليك:

1. اعتباره جزءًا من استراتيجية شاملة: دمجه مع التحليل الفني، والتحليل الأساسي، وتقييم الحالة النفسية للسوق.

2. تطبيقه للاستثمار طويل الأمد: يعمل النموذج بشكل أفضل عندما يكون لديك أفق زمني من 2-4 سنوات أو أكثر.

3. عدم الاعتماد على أداة واحدة فقط: التاريخ الدقيق لا يضمن المستقبل الدقيق. كن دائمًا مستعدًا لسيناريوهات غير متوقعة.

الخلاصة

نسبة Stock-to-Flow أثبتت أنها أداة مفيدة في سجل المستثمرين في بيتكوين، خاصة أولئك الذين يتبعون استراتيجيات طويلة الأمد. ومع ذلك، فهي ليست علاجًا سحريًا. الجمع بين هذا النموذج ومؤشرات أخرى، مع فهم عميق للسوق، سيساعدك على بناء استراتيجية استثمار أكثر صلابة. بيتكوين لا تزال أصلًا يصعب التنبؤ به، ويجب دائمًا توخي الحذر عند استخدام أي نموذج تنبؤ.