دليل تفصيلي حول كيفية حساب الأرباح لكل سهم وخمسة معايير لاختيار الأسهم ذات الإمكانات

البدء بمثال عملي عن مؤشر EPS

لفهم كيفية حساب eps وأهميته، دعونا ندرس حالة محددة:

في عام 2020، كانت شركة أ تحقق ربحًا صافياً قدره $1 دولار مع 1,000 سهم قائم. عند تطبيق صيغة EPS = الربح الصافي ÷ عدد الأسهم القائمة، نحصل على EPS = ( لكل سهم.

وفي عام 2021، زاد الربح الصافي إلى ) دولار لكن لم يتغير عدد الأسهم. في هذه الحالة، يكون EPS = (، أي بزيادة قدرها 50% مقارنة بالعام السابق. هذا الرقم يدل على أن الشركة تعمل بشكل أفضل، وتحقق أرباحًا وفيرة. ومع ذلك، فإن سعر السهم في السوق لا يعكس دائمًا هذا الارتفاع على الفور، خاصة على المدى القصير عندما يتغير مزاج السوق.

ما هو EPS وكيفية حسابه

مؤشر الأرباح لكل سهم )Earnings Per Share( هو أداة لتقييم قدرة كل سهم على تحقيق الأرباح، ويساعد المستثمرين على فهم كفاءة أداء الشركة.

الصيغة الأساسية:

EPS = )صافي الدخل - الأرباح المفضلة( ÷ عدد الأسهم القائمة

أو بطريقة أبسط:

صافي الربح بعد الضرائب = إجمالي الإيرادات - إجمالي التكاليف - ضريبة الدخل

عندما تزداد الإيرادات وتتم السيطرة على التكاليف بشكل جيد، يكون صافي الربح بعد الضرائب أعلى، مما يؤدي إلى زيادة EPS وارتفاع سعر السهم عادةً على المدى الطويل.

العلاقة بين EPS، الإيرادات وسعر السهم

الإيرادات )Revenue( هي مؤشر مهم يساعد على تحديد القدرة التجارية الحقيقية للشركة. قد تمتلك شركة أصولًا كثيرة )أراضي، مصانع، عقارات(، ولكن إذا لم تزد إيرادات النشاط التجاري الرئيسي، فقد يكون EPS مخيبًا للآمال.

العلاقة المباشرة:

• زيادة الإيرادات → زيادة صافي الربح بعد الضرائب → زيادة EPS → ارتفاع سعر السهم

بالنسبة للمستثمرين الذين يخططون للاستثمار على المدى الطويل، فإن متابعة اتجاهات الإيرادات الفصلية/السنوية للشركة هو الخطوة الأولى والأهم.

ما الذي يعكسه توزيع الأرباح )Dividend( عن EPS؟

الأرباح الموزعة هي جزء من أرباح الشركة التي توزع على المساهمين. غالبًا ما يُنظر إلى توزيع الأرباح على أنه علامة على أن الشركة تعمل بشكل جيد وتحقق أرباحًا. شركة تنمو بشكل مستدام عادةً توزع أرباحًا ثابتة ولها اتجاه للزيادة سنويًا.

على سبيل المثال، شركة ماكدونالدز، حافظت على نمو الإيرادات والأرباح الموزعة بشكل ثابت لمدة 43 عامًا، مع زيادة مستمرة في عدد المساهمين. هذا يوضح أن الجمع بين زيادة EPS وسياسة توزيع أرباح مستقرة يخلق جاذبية طويلة الأمد للمستثمرين.

مؤشر P/E وكيفية تقييم سعر السهم

مؤشر P/E )Price-to-Earnings Ratio( يُحسب باستخدام الصيغة:

**P/E = سعر السهم الحالي ÷ EPS )الأرباح لكل سهم$40 **

هذا المؤشر يُظهر كم يدفع المستثمر مقابل كل وحدة من الأرباح التي تحققها الشركة. بمعنى آخر، هو مقياس لوقت استرداد الاستثمار:

• P/E > 25: سعر السهم مُقيم بشكل مرتفع، ويجب الحذر قبل الشراء
• P/E < 12: سعر السهم منخفض التقييم، وقد يكون فرصة للشراء

ومع ذلك، يجب النظر إلى مستوى P/E “مرتفع” أو “منخفض” في سياق القطاع والسوق، حيث أن القطاعات المختلفة لها خصائص مخاطرة ونمو مختلفة.

استراتيجية إعادة شراء الأسهم $40 Share Repurchase$40 وتأثيرها على EPS

عندما تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم المصدرة في السوق، ينخفض عدد الأسهم القائمة. هذا يؤدي إلى زيادة EPS دون الحاجة لزيادة الأرباح الإجمالية.

مثال توضيحي:

في عام 2018، كانت شركة AAA تحقق ربحًا بعد الضرائب قدره $2 مليون و40 مليون سهم قائم → EPS = ###، وسعر السهم حوالي (.

وفي عام 2019-2020، استمرت الأرباح عند ) مليون، لكن الشركة قررت إعادة شراء 20 مليون سهم. عندها:

• يكون EPS الجديد = ### مليون ÷ 20 مليون سهم = ( لكل سهم
• قد يرتفع سعر السهم إلى )، أي بمضاعف الضعف

لكن، يجب الانتباه إلى أن إعادة شراء الأسهم تعتبر إشارة إيجابية فقط إذا كانت الشركة لديها فائض نقدي وتعتقد أن سعر السهم منخفض. وإذا اقترضت الشركة لشراء الأسهم، فقد يكون ذلك إشارة تحذير.

5 معايير لاختيار الأسهم ذات الآفاق المستقبلية بناءً على EPS

لزيادة احتمالية تحقيق أرباح عالية عند الاستثمار، ينبغي للمستثمرين الجمع بين عدة مؤشرات لتحليل الأسهم بدلاً من الاعتماد فقط على EPS:

كلما زادت المعايير التي تجمعها، زادت فرص اختيار سهم جيد.

ملاحظات مهمة عند استخدام مؤشر EPS

( عدم تقييم EPS فقط خلال سنة أو سنتين

زيادة EPS ليست دائمًا إشارة إيجابية إذا نظرنا على المدى القصير. قد تبيع شركة أصولًا مثل الأراضي أو المصانع لتحقيق أرباح لمرة واحدة، مما يؤدي إلى ارتفاع EPS على الورق، لكن أداءها التجاري الرئيسي يتدهور. لذلك، يجب النظر إلى EPS على مدى زمني طويل )3-5 سنوات أو أكثر### لتقييم الاتجاه الحقيقي.

زيادة EPS لا تعني تدفق نقدي قوي

شركة نتفليكس NFLX مثال واضح. ارتفاع EPS الخاص بها مستمر لسنوات، لكن التدفق النقدي cash flow لا يواكب ذلك، والديون تتزايد. هذا يعني أن الأرباح على الورق عالية، لكن التدفق النقدي الفعلي محدود.

التدفق النقدي هو المؤشر “الأحياء” - يوضح مدى توافر الأموال الحقيقية في يد الشركة. إذا زاد EPS لكن التدفق النقدي سلبي، فهذه إشارة حمراء لأن الشركة قد تواجه صعوبات مستقبلية.

التوازن بين المؤشرات المختلفة

لا يوجد مؤشر مثالي تمامًا. للاستثمار الآمن، يجب الجمع بين تحليل EPS مع الإيرادات، وهوامش الربح، والتدفق النقدي، ومستوى الديون، والعوامل القطاعية الأخرى. فقط عندما تظهر جميع المؤشرات إشارات إيجابية، يكون السهم جديرًا بالاستثمار على المدى الطويل.