## الأشياء التي يجب معرفتها عن تداول العقود الآجلة

**الأدوات المالية المشتقة** أصبحت منذ فترة جزءًا هامًا من السوق المالية العالمية. على الرغم من أن أصلها يمكن تتبعه إلى الحضارات القديمة، إلا أن التطور الحقيقي بدأ في السبعينيات عندما تم تطوير طرق التقييم الحديثة. اليوم، لا يوجد نظام مالي متقدم يمكن أن يعمل بدون دعم هذه الأدوات.

## ما هو المشتق؟ التعريف الأساسي

**الأسهم المشتقة** هي عقود مالية لها قيمة مشتقة من سعر أصل أساسي معين. يمكن أن يكون الأصل الأساسي:

- **سلع حقيقية**: النفط، الذهب، الفضة، المنتجات الزراعية
- **أصول مالية**: الأسهم، السندات، مؤشرات الأسهم
- **عوامل اقتصادية أخرى**: سعر الفائدة، العملات

عندما يتغير سعر الأصل الأساسي، تتغير قيمة الأوراق المالية المشتقة أيضًا. هذا يجعل عملية التقييم أكثر تعقيدًا مقارنة بالأدوات المالية التقليدية.

## أنواع الأوراق المالية المشتقة الشائعة

يشمل سوق المشتقات العديد من أنواع العقود المختلفة، كل نوع يتميز بخصائصه الخاصة:

**عقد الآجل (Forward)**
- هو اتفاق بين طرفين لشراء أو بيع أصل معين في وقت محدد في المستقبل بسعر يتم تحديده اليوم
- لا يوجد تدخل من طرف ثالث
- مخاطر الدفع عالية لأنه لا يوجد جهة ضمان مركزية

**عقد المستقبل (Future)**
- نسخة موحدة من عقد الآجل
- يتم التداول عليها في بورصات رسمية منظمة
- ذات سيولة أعلى
- يتعين على الأطراف إيداع ضمانات في البورصة
- يتم تقييم السعر يوميًا وفقًا لسعر السوق

**عقد الخيارات (Option)**
- يمنح الحق (غير الإلزامي) لحامل العقد بشراء أو بيع أصل بسعر معين خلال فترة زمنية محددة
- لهذا الحق قيمة ذاتية
- يعتمد على السوق الأساسي لتحديد السعر
- أكثر أدوات المشتقات تطورًا يتم إدراجها رسميًا

**عقد المبادلة (Swap)**
- تداول بين طرفين لتبادل التدفقات النقدية
- يتم حساب التدفقات وفقًا لقواعد معينة
- غالبًا يتم خارج الأسواق الرسمية
- الشروط يتم تخصيصها حسب حاجة الطرفين

## طرق تداول العقود المشتقة

هناك قناتان رئيسيتان للمشاركة في تداول المشتقات:

**السوق غير المنظمة OTC (Over-the-Counter)**
- يتم تنفيذ العقود مباشرة بين الطرفين
- تكلفتها أقل لأنها لا تتطلب وسيطًا
- مخاطر عدم تنفيذ أحد الطرفين للعقد عند الاستحقاق
- غير خاضعة للرقابة الرسمية

**البورصات المنظمة**
- يجب أن يتم تقييم العقود قبل الإدراج
- رسوم التداول أعلى
- حقوق والتزامات الأطراف مضمونة
- أكثر شفافية

أكثر أداتين مشتقتين استخدامًا هما:

**عقد الفروقات (Hợp Đồng Chênh Lệch)**
- اتفاق على تسوية الفرق في السعر بين فتح وإغلاق المركز
- يتم التداول عليه بشكل رئيسي في السوق OTC
- بين المتداول والوسيط
- يمكن تطبيق الرافعة المالية العالية
- لا يوجد تاريخ انتهاء صلاحية، يمكن إغلاق المركز في أي وقت
- يُطبق على أكثر من 3000 نوع من الأصول
- تكاليف تداول منخفضة

**الخيارات**
- توفر حق شراء أو بيع أصل بسعر معين خلال إطار زمني محدد
- مدرجة رسميًا في البورصات
- تتطلب حسابات تقييم معقدة
- لها مدة زمنية، ويمكن إغلاقها قبل أو عند تاريخ الانتهاء
- رسوم التداول أعلى من عقود الفروقات
- ليست جميع الأصول تتوفر عليها خيارات

## خطوات عملية تداول المشتقات

هناك خطوتان رئيسيتان للمشاركة في التداول:

**الخطوة 1: اختيار منصة التداول**
اختيار منصة موثوقة وآمنة هو العامل الأهم. المنصة ذات السمعة الجيدة تساعد على تقليل مخاطر عدم تنفيذ العقود من قبل الأطراف.

**الخطوة 2: فتح حساب وإيداع رأس مال أولي**
يحتاج المتداول إلى فتح حساب تداول وإيداع هامش. يعتمد المبلغ المطلوب على نوع الأصل ونسبة الرافعة المالية المستخدمة.

**الخطوة 3: تنفيذ الصفقة**
بعد توفر رأس مال كافٍ، يقوم المتداول بوضع أمر بناءً على توقعاته للسوق. يمكن أن يكون الأمر شراء (توقع ارتفاع) أو بيع (توقع انخفاض).

**الخطوة 4: إدارة المركز**
مراقبة المركز المفتوح، جني الأرباح عند تحقيق الربح أو إيقاف الخسارة عند الخسارة للسيطرة على المخاطر.

## أمثلة عملية على تداول المشتقات

لننظر في حالة: سعر الذهب حاليًا عند 1,683 دولار للأونصة. يتوقع متداول أن بعد استقرار الوضع الاقتصادي، سينخفض سعر الذهب بشكل كبير. على الرغم من عدم امتلاكه الذهب الحقيقي، يمكنه المشاركة في سوق المشتقات بناءً على تقلبات السعر.

**استراتيجية البيع على المكشوف مع رافعة 1:30**

| السيناريو | رأس المال الأولي | الربح/الخسارة المطلقة | الربح/الخسارة % |
|---------|------------|-----------------|---------|
| انخفاض السعر إلى 1,660 دولار | 56.10 دولار | +$23 | +41% |
| ارتفاع السعر إلى 1,700 دولار | 56.10 دولار | -$17 | -30% |

**مقارنة بدون استخدام الرافعة**

| السيناريو | رأس المال الأولي | الربح/الخسارة المطلقة | الربح/الخسارة % |
|---------|------------|-----------------|---------|
| انخفاض السعر إلى 1,660 دولار | 1,683 دولار | +$23 | +1.36% |
| ارتفاع السعر إلى 1,700 دولار | 1,683 دولار | -$17 | -1% |

يوضح هذا المثال كيف يمكن للرافعة أن تضخم الأرباح والخسائر. استخدام رافعة 1:30 يتيح التداول برأس مال أقل بمقدار 30 مرة، لكنه يزيد من المخاطر أيضًا.

## فوائد تداول المشتقات

يقدم سوق المشتقات العديد من الفوائد المهمة للنظام المالي:

**الحد من المخاطر**
يمكن للمستثمر شراء أدوات مشتقة تتحرك عكس الأصل الذي يمتلكه، مما يعوض الخسائر المحتملة.

**اكتشاف السعر العادل**
سعر السوق الفوري (spot) للعقود المستقبلية يمكن أن يعكس بدقة أكبر السعر الحقيقي للسلعة.

**زيادة كفاءة السوق**
القدرة على نسخ تدفقات الدفع للأصول عبر المشتقات تساعد على الحفاظ على توازن الأسعار، ومنع فرص التفاوت.

**فتح فرص الوصول للأصول**
تتيح عمليات المبادلة في أسعار الفائدة للشركات الحصول على أسعار فائدة أفضل من الاقتراض المباشر.

## المخاطر التي يجب الانتباه لها

أي أداة مالية تحمل مخاطر محتملة، ومنها:

**تقلبات عالية في الأسعار**
تمتلك أدوات المشتقات تقلبات عالية وتصاميم معقدة تجعل التقييم صعبًا للغاية، مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

**طبيعة المضاربة**
نظرًا لعدم القدرة على التنبؤ الدقيق بالأسعار، فإن المضاربة غير الحكيمة قد تتسبب في خسائر كبيرة.

**مخاطر الدفع**
مع العقود OTC، هناك خطر عدم تنفيذ الطرف الآخر للعقد عند الاستحقاق. العقود في الأسواق الرسمية أقل عرضة لهذا الخطر.

**متطلبات التقييم**
ليست جميع العقود مدرجة رسميًا. العقود غير المعتمدة يتم تداولها في السوق OTC مع مخاطر أعلى.

## من هم المستثمرون المناسبون لتداول المشتقات؟

تخدم المشتقات أهدافًا متنوعة لمجموعات مختلفة:

**الشركات العاملة في الاستخراج**
شركات النفط، المعادن، أو العملات الرقمية يمكنها استخدام العقود المستقبلية لتثبيت الأسعار، وحماية أنفسها من تقلبات السوق.

**صناديق الاستثمار والشركات التجارية**
يستخدمون المشتقات للاستفادة من الرافعة، وتقليل المخاطر لمحافظهم، وتحسين إدارة الأصول.

**المتداولون الأفراد**
يستخدم المستثمرون الأفراد المشتقات للمضاربة على الأصول، ويمكنهم زيادة الأرباح عبر الرافعة المالية.

يتطلب تداول المشتقات معرفة عميقة، ومهارات إدارة مخاطر جيدة، وفهم واضح للسوق. النجاح في هذا المجال لا يعتمد فقط على الاستراتيجية، بل أيضًا على الانضباط وإدارة رأس المال الذكية.